第 15 章目錄 · 13 節
- 15.01讀大師之前：怎樣分辨真語錄和網上編的「名言」？
- 15.02利弗莫爾到底主張什麼？《股票大作手回憶錄》哪些是小說，哪些是事實
- 15.03利弗莫爾的時代：對賭行、操縱盛行、沒有證監會，今天還成立嗎？
- 15.04把利弗莫爾拆成可檢驗規則：關鍵點、試探倉和盈利後加碼
- 15.05利弗莫爾多次破產：他的方法為什麼沒能保護他自己？
- 15.06海龜實驗是真的嗎？1983 年丹尼斯和埃克哈特賭的是什麼
- 15.07海龜規則拆解：通道突破、按波動定部位和加倉上限
- 15.08海龜規則今天還能賺錢嗎？趨勢跟蹤幾十年的表現變化
- 15.09常被誤讀的海龜：「普通人能學會」不等於「規則永遠有效」
- 15.10Ed Seykota 主張什麼？《金融怪傑》訪談裡的趨勢跟蹤與風險
- 15.11Seykota 的背景：早期計算機化趨勢系統與商品期貨的黃金年代
- 15.12從 Seykota 那裡能拿走哪些規則，哪些只是個人風格？
- 15.13趨勢跟蹤的哲學核心：跟著價格走、忍受多次小虧、靠少數大趨勢回本
Ed Seykota 主張什麼？《金融怪傑》訪談裡的趨勢跟蹤與風險
訪談裡有人問 Ed Seykota：成功的交易需要哪些要素？他把同一個詞說了三遍。你猜是哪個詞？你自己會怎麼回答這個問題？
Seykota 在《金融怪傑》訪談裡講的趨勢跟蹤，可以濃縮成幾條：跟著趨勢做，用電腦系統發訊號；截斷虧損，他說好交易的要素是「停損、停損、停損」；讓賺錢的單子跑；每筆最多冒帳戶 5% 的險，跳空時會超；賺錢時做大、虧錢時做小；買在比市價高的地方，不去猜頂底。他還講了很多關於心理的話，比如「不論輸贏，每個人都能在市場上如願以償」，那是他的個人看法，不是規則。
小白理解：從 Seykota 那裡先拿走兩件事：下單的同時把停損掛好；虧的時候越做越小。其餘的，先當成一個老手的經驗談。
他說了什麼，按能不能寫成規則分開
怎麼進
- 趨勢追蹤加圖形和資金管理，是他自己概括的交易風格。最早的系統用指數移動平均。
- 資訊的先後：長期趨勢、當前圖形、買賣時機，基本面排第四。
- 看好就早進：「買進的話，我的價格會高於市場價格」，在突破價掛單，不去抄底摸頂。
押多少
- 每筆最多冒帳戶 5% 的險；遇到大訊息跳空，虧損會超過這個數。
- 賺錢時交易更積極，虧錢時縮小規模；虧了還加碼想翻本，只會摔得更慘。
- 進場的同時就設好停損。
他的五條原則
- 減少虧損；乘勝追擊；小量經營；執行法則，不打折扣；適時打破法則。
- 後兩條看著矛盾，他的解釋是：大部分時候照規則，發現更好的規則就換掉舊的（第 15.12 節拆這一條）。
他的業績，書裡是這樣寫的：他在訪談裡說，1972 年一位客戶交給他 5,000 美元，到訪談時變成了 1,500 萬美元，又說這只是對外公開的一個「樣本」，具體成績是商業秘密；訪談作者在章首把它算成 16 年 2500 倍。所以要標清楚：這是他本人給的一個樣本帳戶，作者轉述，沒有公開審計。他也講了自己的失敗：1980 年多頭市場已經結束，他還守著多頭，一路逢低買，那一年損失慘重。
買在比市價高的地方，還是等回撥
他的進場方式和大多數人的直覺相反：大多數人想等便宜一點再買，他是價格往上衝過去時才買。下面這段真實日線，你來選。
2020 年 11 月 20 日收在 0.1183，衝過了 10 月以來區間的上沿 0.1143（區間最低到過 0.0879）。你覺得會走成趨勢，打算買。你選：
這一段是極端的大行情，挑它是為了看清「等回撥」會錯過什麼。多數突破沒有這麼好，有的衝過去馬上跌回來，突破單就會被停損掃掉；全部記錄要看第 15.13 節。
5% 和 1%，在連虧面前差多少
趨勢規則一定會碰上長連虧。第 15.08 節的示範規則在原油上最長連虧過 29 筆。每筆虧掉當時帳戶的固定比例，連虧 n 筆後剩下：（1 − 比例）的 n 次方。
- 每筆 5%（Seykota 說的上限）：連虧 10 筆，0.95 的 10 次方 ≈ 0.599，剩 59.9%；連虧 29 筆，≈ 0.226，剩 22.6%。
- 每筆 1%：連虧 10 筆剩 90.4%；連虧 29 筆剩 74.7%。
從 22.6% 回到本金要漲三倍多，從 74.7% 回來只要漲三成多。5% 是他說的上限，不是建議你用的數。他的帳戶、他的系統、他扛連虧的經驗，你都要先有記錄才能比。
他這套在什麼背景下說的
- 1970 年代起做商品期貨，系統化做趨勢的人還很少（第 15.11 節）。
- 他自己寫程式、自己測，幾十年一直在用同一類方法，訊號和規則早就內化了。
- 訪談在 1988 年前後，他說的是長週期趨勢，幾天到幾個月，不是日內短線。
下單流程改一步：進場單和停損單一起下
- 下進場單的同時，把停損單掛出去。掛不了的（比如盤中盯不住），寫下停損價和「到價就市價走」。
- 在計畫單上寫：這一筆碰停損虧帳戶的幾成。超過你的單筆上限，先縮部位。
- 寫一條縮量規則：帳戶從高點回落多少，每筆風險降到多少。
月底翻一次記錄
- 進場時就有停損的單子佔幾成。目標是全部。
- 實際虧損超過計畫虧損的單子有幾筆，超出多少，原因是跳空還是自己挪了停損。
- 回撤期間每筆風險有沒有按規則降下來。沒降的次數，就是「虧了還加碼」的次數。
這幾種用法是錯的
他說自己越來越依賴系統，但偶爾會憑強烈的直覺進場，好在那些部位都不大。他的系統也一直在改，加了很多他說的「專業交易法則」。照搬「純機械、一個引數用到底」，並不是他的做法。
這是他對心理的個人看法，訪談作者自己都說一開始以為他在耍嘴皮子。把它拿來給自己的虧損下診斷，很容易變成不去查規則和執行，只怪自己「潛意識想輸」。先查記錄，再談心理。
有人讀到這句，就把每筆風險定成 5%，再同時開五六個走勢差不多的品種。表面上每筆 5%，碰上一起往反方向走的那天，就是二三十個百分點。上面的算例還只是一筆接一筆地虧。
考怎麼用，不考誰說的
1. 你看好一個品種，它正在衝出區間。按 Seykota 的做法：
2. 你的帳戶從高點回落了一成五，規則訊號又來了。按他的說法：
3. 引用 Seykota「16 年 2500 倍」時，應該怎麼寫：