第 15 章目錄 · 13 節
- 15.01讀大師之前：怎樣分辨真語錄和網上編的「名言」？
- 15.02利弗莫爾到底主張什麼？《股票大作手回憶錄》哪些是小說，哪些是事實
- 15.03利弗莫爾的時代：對賭行、操縱盛行、沒有證監會，今天還成立嗎？
- 15.04把利弗莫爾拆成可檢驗規則：關鍵點、試探倉和盈利後加碼
- 15.05利弗莫爾多次破產：他的方法為什麼沒能保護他自己？
- 15.06海龜實驗是真的嗎？1983 年丹尼斯和埃克哈特賭的是什麼
- 15.07海龜規則拆解：通道突破、按波動定部位和加倉上限
- 15.08海龜規則今天還能賺錢嗎？趨勢跟蹤幾十年的表現變化
- 15.09常被誤讀的海龜：「普通人能學會」不等於「規則永遠有效」
- 15.10Ed Seykota 主張什麼？《金融怪傑》訪談裡的趨勢跟蹤與風險
- 15.11Seykota 的背景：早期計算機化趨勢系統與商品期貨的黃金年代
- 15.12從 Seykota 那裡能拿走哪些規則，哪些只是個人風格？
- 15.13趨勢跟蹤的哲學核心：跟著價格走、忍受多次小虧、靠少數大趨勢回本
從 Seykota 那裡能拿走哪些規則，哪些只是個人風格？
Seykota 的五條原則裡，第四條是「執行法則，不打折扣」，第五條是「適時打破法則」。你會把第五條也寫進自己的規則嗎？要寫的話，怎麼寫？
從 Seykota 那裡能拿走、能寫成條款、能拿記錄檢驗的，是這幾樣：在突破價進、進場就掛停損、每筆風險設上限、虧的時候縮小規模、照系統訊號做。只屬於他個人的，是偶爾憑直覺進場、「適時打破法則」、挑客戶的標準、「每個人都如願以償」那套心理學說法，以及幾十年練出來的盤感。風格不是不能學，是要先給它劃邊界：偏離系統能用多大部位、多久對一次賬。不劃邊界的「打破規則」，就是沒有規則。
小白理解：能寫下來、月底能在記錄裡數出來的，拿走；寫不下來的，先當一個老手的故事聽。想學「打破規則」，先給它定個上限、單獨記賬。
規則拿走，風格先放著
| 他說的 | 歸哪一堆 | 怎麼寫、怎麼測 |
|---|---|---|
| 買在比市價高的地方 | 規則 | 突破價掛單；月底比一比掛單進和等回撥進的結果 |
| 停損、停損、停損 | 規則 | 進場同時掛停損；數「進場就有停損」的比例 |
| 每筆最多冒 5% 的險 | 規則（數要改） | 寫你自己的上限，按你的最長連虧倒推（第 15.10 節） |
| 贏時加大、輸時縮小 | 規則 | 寫清回撤到多少縮到多少；本節下面回算 |
| 照系統訊號做 | 規則 | 執行率（第 15.06 節） |
| 偶爾憑強烈直覺進場 | 風格 | 要學就設上限：直覺單最多半份風險，單獨記賬 |
| 適時打破法則 | 風格 | 寫成「什麼情況下可以改規則、改完重測多久」 |
| 只收能長期信任他的客戶 | 他的處境 | 和你無關，別模仿 |
| 每個人都在市場上如願以償 | 他的看法 | 不當診斷用；先查記錄再談心理 |
他自己對第四、第五條的解釋是：多數時候照規則做；發現更好的規則，就拿它替換舊的；壓力大到做不到時，乾脆離開市場，等能照規則做了再回來。這裡的「打破」是換規則、停手，不是在一筆單子裡臨場亂改。
虧的時候縮小，長期是多了還是少了
拿第 15.07 節的海龜示範規則，在原油、黃金兩隻品種上從 2000 年跑到 2026 年 9 月，按原規則每個單位每 N 記帳戶 1%，複利。一種一直按這個規模做；另一種照海龜規則裡那條「每虧一成、名義規模減兩成」的意思簡化：帳戶從最高點每回落一成，新開倉的規模乘 0.8。只做兩隻品種卻用原規則的規模，回撤會大得嚇人，這本身就是要看的一課。
到 2003 年底，兩個帳戶都在虧：不縮量的剩 0.555，縮量的剩 0.657（起點都是 1）。到 2026 年 9 月，你覺得：
什麼時候可以給自己留「風格」的餘地
- 規則那一堆你已經做到了：執行率高、停損都掛了、縮量條款照做。風格只能加在規則之上，不能替代規則。
- 你有足夠長的記錄，能把「照規則」和「憑感覺」兩組分開比。沒有記錄，你分不清自己的直覺是本事還是運氣。
- 偏離的那部分小到即便全錯，也傷不到帳戶。
規則卡上加一欄：偏離條款
想保留一點「打破規則」的餘地，就寫成這樣的條款：
- 偏離系統的單子，每筆風險不超過系統單的一半。
- 每月最多幾筆偏離，用完就不能再偏離。
- 偏離的單子單獨記賬；三個月後偏離組的平均 R 比系統組差，就停止偏離，直到下一次重新測過。
- 帳戶從高點回落到你寫的線，每筆風險自動縮小，這一條不許偏離。
每季度對一次賬
- 偏離組和系統組各幾筆、平均幾 R。
- 偏離單裡，有幾筆超過了「半份風險」的上限。
- 回撤期間，每筆風險有沒有按條款自動縮小。沒縮的那幾次，單獨標出來。
這幾種用法是錯的
他說這話之前，已經用電腦測了上百種規則、照系統做了十幾年；他說的打破，是換成更好的規則，或者壓力大時乾脆停手。新手拿這句話當理由，等於用大師的經驗，為自己的沒規矩背書。
會慢一點，上面的回算算給你看了：最後剩的少了。可不縮的那個帳戶中途跌到起點的一成多。縮量買的是「還在場上」，在第 13 章講過，這比回本快慢要緊。
有個做趨勢的人，系統連虧的那幾個月，開始給自己加「直覺單」，越虧部位越大，想早點回本。三個月後記錄一翻：系統單只是正常的連虧，直覺單虧的比系統單還多。他把 Seykota 說的「虧時縮小」做成了「虧時放大」。
考怎麼用，不考誰說的
1. 下面哪一條最適合直接寫進你的規則卡？
2. 回算顯示，虧時縮量讓最大回撤變小，但最後賺得少。合理的理解是：
3. 你想保留一點「打破規則」的餘地，最重要的是：