第 15 章目錄 · 13 節
- 15.01讀大師之前：怎樣分辨真語錄和網上編的「名言」？
- 15.02利弗莫爾到底主張什麼？《股票大作手回憶錄》哪些是小說，哪些是事實
- 15.03利弗莫爾的時代：對賭行、操縱盛行、沒有證監會，今天還成立嗎？
- 15.04把利弗莫爾拆成可檢驗規則：關鍵點、試探倉和盈利後加碼
- 15.05利弗莫爾多次破產：他的方法為什麼沒能保護他自己？
- 15.06海龜實驗是真的嗎？1983 年丹尼斯和埃克哈特賭的是什麼
- 15.07海龜規則拆解：通道突破、按波動定部位和加倉上限
- 15.08海龜規則今天還能賺錢嗎？趨勢跟蹤幾十年的表現變化
- 15.09常被誤讀的海龜：「普通人能學會」不等於「規則永遠有效」
- 15.10Ed Seykota 主張什麼？《金融怪傑》訪談裡的趨勢跟蹤與風險
- 15.11Seykota 的背景：早期計算機化趨勢系統與商品期貨的黃金年代
- 15.12從 Seykota 那裡能拿走哪些規則，哪些只是個人風格？
- 15.13趨勢跟蹤的哲學核心：跟著價格走、忍受多次小虧、靠少數大趨勢回本
Seykota 的背景：早期計算機化趨勢系統與商品期貨的黃金年代
1970 年代初，一家經紀公司的電腦交易系統在糖價 5 美分時發出買入訊號。管理層覺得已經漲多了，不肯照做，要等回落一點再買。你猜後來發生了什麼？
Seykota 成名，一半靠人，一半靠時代。1970 年代初，他在經紀公司週末借用大型電腦，把十種商品十年的資料輸進去測趨勢系統，這在當時是極少數人才有的工具；那十年通脹高、商品走出又大又長的趨勢；系統化做趨勢的人還很少。今天電腦人人都有，大批基金在用同樣的思路，大行情還會有，搶的人多得多。能從他身上借走的，是「先測再信，測完就照做」的態度；那個年代的條件，你沒有了。
小白理解：他贏在比別人早用電腦把規則測清楚，又趕上了商品的大行情。你今天學的是「先測，再照做，別臨場改」，別指望那樣的年代再來一次。
從不信，到用電腦測，到只信測過的東西
- 1960s 末美國財政部停止拋售白銀，他看漲白銀開了第一個帳戶。經紀人勸他去空銅，虧了；回來做白銀，銀價又跌，兩次都輸。
- 同一時期讀到一篇講機械趨勢跟蹤系統的文章，他不信，就寫程式去驗證，結果發現文章說的是對的。
- 1970s 初進華爾街一家經紀公司當分析師，寫報告建議客戶暫緩入市，被管理層指責；想用電腦分析，被電腦部門排擠，一個月後辭職。
- 之後換到另一家正在改組的公司，本職是給電報機換紙、把新聞貼上牆。他趁週末用公司的大型電腦，花了大半年，把十種商品過去十年的資料輸進去，測了四種系統、上百種規則。
- 接著做出一套大規模的電腦交易系統，公司拿去賣，管著幾百萬美元。可管理層不信系統發的訊號，還要他多發訊號多賺佣金，他又走了，後來改做收利潤分成的資金經理。
- 1980多頭市場結束了他還守著多頭、逢低買，自己說那一年損失慘重。
- 1988接受訪談。不看實時報價，收盤後整理資料、跑一遍程式，每次只花幾分鐘。
他的經歷裡最值得借的一步，是第二行：不信，就去測。他不是先信了趨勢跟蹤，再找證據；是先懷疑，測完才信。測完之後，他又講了很多次「管理層不照系統做」的代價，下面那個糖的故事就是一例。
按他在訪談裡講的：糖價 5 美分時系統發出買入訊號，管理層說超買了，要等回落 20 點再買（100 點是 1 美分）；沒回落，改成等回落 30 點；還是沒回落，一直漲到 9 美分，管理層才覺得是牛市了，追了進去。沒過多久糖價回跌，公司虧了一大筆。
- 晚買的價差：9 − 5 = 4 美分。原糖期貨一張合約 112,000 磅，4 美分 × 112,000 = 4,480 美元，每張合約在進場時就少了這麼多餘地。
- 他們想省的：20 點 = 0.2 美分，一張合約 224 美元。為了省 224 美元，多付了 4,480 美元，還買在了快到頂的地方。
商品期貨的大年代，和今天差在哪
讀圖：左邊三樣，他都佔了。今天你能複製的只有「用電腦測」這一樣，而且人人都會了，它不再是優勢，只是門檻。
你是那位管理層
2020 年 2 月 4 日，收盤 0.2674，高過了過去 55 天的最高收盤 0.2545，示範系統發出買入訊號（離場規則：收盤跌破前 20 天最低收盤就走）。它已經漲了半個多月。你是管理層，你選：
他的經驗今天在哪些地方還能用
- 「先測再信」在任何年代都成立，成本比他那時候低得多：一個下午就能把一條規則在十幾年日線上跑完（第 15.04、15.07 節就是）。
- 「照系統做，別臨場改」成立的前提是系統真的測過，而且你知道它最難受的樣子。沒測過就照做，是賭。
- 「商品大行情多、做的人少」這一條，今天不能當前提，要拿你自己品種的記錄去看。
規則卡上加一欄：偏離系統要寫理由
- 系統給了訊號你沒照做，或者改了價、改了量：當場寫一句理由。
- 每一次偏離單獨記賬：照系統會是幾 R，你實際是幾 R。
每季度對一次賬
- 偏離了幾次，偏離那幾筆的 R 合計，和照系統做的 R 合計，差多少。
- 偏離的原因裡，「等回撥」「怕追高」各佔幾次，平均讓你多付了還是少付了。
- 你的規則上一次是什麼時候測的，測的是哪段資料。超過一年沒重測，安排一次。
這幾種用法是錯的
他說最早的系統用的是指數移動平均，算起來很簡單；他後來不斷改，加的是自己的經驗規則。複雜的從來不是公式，是他測了上百種規則之後才信的那個過程。
條件變了，不等於方法沒用。第 15.08 節裡，同一套示範規則在黃金上最近幾年還在大賺。要做的是在你的品種上重測，不是憑年代下結論。
有個做趨勢的新手，規則寫得很清楚，每次訊號一來卻總覺得「剛漲了一截，等回一點」。等到的那幾次多半是假突破，回落後接著跌；沒等到的那幾次正好是大行情。一年下來，他的執行把規則最賺錢的那部分挑掉了，剩下的全是虧的那部分。
考怎麼用，不考誰說的
1. 從 Seykota 的經歷裡，今天最能直接借來用的是：
2. 系統給了買入訊號，你覺得「漲多了」想等回落。按本節的落地動作，你該：
3. 糖的故事裡，管理層最大的錯誤是：