第 10 章目錄 · 14 節
- 10.01交易優勢從哪裡來？六類來源一張圖說清
- 10.02資訊優勢：合法邊界在哪，普通人還剩多少？
- 10.03分析優勢：同樣的資訊，為什麼有人看得更準？
- 10.04行為優勢：耐心、時間尺度和「不被迫交易」，什麼時候才算優勢
- 10.05結構優勢：規則和限製造成的機會從哪來
- 10.06你賺的是優勢還是風險溢價？承擔風險本身也有回報
- 10.07提供流動性的人為什麼能收到報酬？
- 10.08執行優勢：同一套規則，執行差一點會差出多少
- 10.09個人交易者最現實能擁有的是哪幾種優勢？
- 10.10「我有優勢」要什麼證據？感覺、回測、模擬、實盤各能說明什麼
- 10.11風險溢價偽裝成 Alpha：賣期權、套息、買小盤的例子
- 10.12兩種優勢能疊加嗎？寫進同一個策略時的衝突
- 10.13優勢的保質期：哪類來源衰減最快？
- 10.14本章自測：給自己的策略做一次優勢來源診斷
資訊優勢：合法邊界在哪，普通人還剩多少？
群裡有人說：「我朋友在那家公司，下週要公佈一個大訊息，趕緊上車。」你會怎麼做？寫一句話就行。
資訊優勢分三層：沒公開的內幕和搶客戶單子，碰了是違法；自己花錢花力氣查到的，合法，但貴，機構做得比你好；剩給個人的，是公開了卻沒幾個人細讀的東西，加上你自己行業裡的一手常識。訊息傳到你手機上，多半已經是很後面的那一手，價格早動過了。
小白理解：理由裡寫著「我知道一個訊息」的單子，先問兩句：這訊息合法嗎？它到我這兒是第幾手？答不上第二句，就當自己沒有資訊優勢。
資訊分三層，只有下面兩層能用
資訊優勢的錢，是沒拿到訊息、還按舊價格成交的人付的。問題是你拿到訊息的方式。
最上面一層碰都別碰。公司、監管、交易對手那邊還沒公開、又足以影響價格的事，叫內幕資訊，拿它交易或者傳給別人去交易，是違法的。替客戶下單的人先給自己下一筆，叫搶先交易，也是違法的。群裡「我朋友在那家公司」這種話，要麼是真內幕，你碰了就是違法；要麼是假的，你就是被拉來接手的人。兩頭都沒有你的錢。
讀圖：越往上越值錢，也越危險或越貴。個人能踏實站的只有最下面一層，而這一層的錢不多，常常只夠讓你少犯錯，不夠讓你賺快錢。
一條公開訊息，到你手裡時價格動了多少
合法的公開訊息也有先後。事發現場的人最早知道，然後是記者和專業終端，再是新聞推送，最後是群聊和短影片。每過一手，價格就把訊息消化掉一截。
讀圖：你在鏈條的最右邊。能比的不是誰先看到推送，而是你知不知道自己在第幾手，剩下的那一截還值不值得做。速度這件事你比不過機構，第 09.09 節算過。
人人都知道「要出事」的那個週末
2024 年 10 月初，中東局勢升級，公開報道天天在說：一方遭到導彈襲擊，正在準備報復，可能打對方的石油設施。原油從 9 月底的 68 左右漲到 10 月 7 日收 77.14。10 月 14 日晚，一家大報報道「報復不打石油設施」，第二天原油收 70.58。10 月 25 日週五收 71.78，人人都知道報復就在眼前，打哪裡還不知道。週五收盤你選：
行情是真實日線，按收盤、開盤價計算，不含手續費。只講資訊怎樣進入價格，不評論事件本身。
最下面那一層，怎麼用
規則原文
合約什麼時候到期、怎麼交割、保證金什麼時候調、交易時間怎麼排。全公開，可很多人只看二手解讀。讀原文常常能讓你避開一次被動（第 09.06 節）。
日程表
資料公佈、會議、到期、節假日休市。什麼時候會有訊息，是公開的。知道哪天會跳，比猜跳向哪邊有用：可以先減倉，或者乾脆不過那一天。
本行業的常識
你在物流、化工、養殖、零售幹過很多年，有些季節規律、行業習慣，外人要翻很久才知道。前提是隻用公開的和你自己的經驗，公司沒公佈的資料不能碰。
這三樣都不太能讓你「先人一步賺快錢」，它們多半是讓你少挨一刀。對個人來說，資訊這一類最實在的用法，是防守。
什麼時候資訊還算你的優勢
- 來路合法：公開渠道，或者你自己的經驗和觀察。說不清來路的，一律按沒有算。
- 價格還沒反應：你能說出價格現在是按什麼舊看法定的，你的訊息哪裡不一樣。說不出，多半已經在價裡。
- 週期要配得上：訊息幾天就被消化，你的單子就別拿成幾個月的理由。反過來，慢慢才被人讀懂的規則和行業常識，才配得上幾周以上的週期。
- 大事件前後有跳空：週末、休市、公佈時刻，你根本來不及按訊息成交。這時資訊優勢讓位給部位大小。
理由裡有「訊息」，計畫單多寫兩格
- 來路：公開渠道的名字類別（公告、規則原文、日程、新聞），或者「我的行業經驗」。寫不出就是「來路不明」。
- 第幾手：這條訊息出來多久了，價格在那之後動了多少。動了一大截的，別按資訊優勢下單。
優勢來源診斷表第 2 欄選了「資訊」的辦法，第 3 欄要寫出「誰還不知道」。寫不出，改選「說不清」。
月底翻一次記錄
- 數一數理由裡寫了「訊息」「聽說」「新聞」的單子有幾筆，各是第幾手（訊息出來之後價格已經動了多少）。
- 把這些單子和別的單子分開算扣成本後的淨 R。訊息單那組更差，說明你在鏈條末端付錢。
- 數一數這個月有幾筆是靠日程表或規則原文躲開的（減了倉、沒過週末）。這一項是資訊在你身上真正起作用的地方。
這幾種用法是錯的
你能買到的，機構也買得到，而且更早、更全。付費讓你少落後一點，不會讓你領先。
訊息真不真是一回事，價格裡有沒有是另一回事。10 月初「可能打石油設施」是真擔心，價格先漲了一成多；到 10 月 25 日那個擔心大半已經被一條報道拿走了。
小周（示意人物，按常見做法概括，不是真人真事）在群裡看到「下週公佈併購，內部訊息」，借錢滿倉買進。訊息是假的，發訊息的人早在高位賣給了像他這樣的人。就算訊息是真的，他也是在拿內幕交易，查起來他一樣跑不掉。
考怎麼用，不考誰說的
1. 下面哪一種，是個人能踏實用的資訊優勢？
2. 一條大訊息上午出來，你下午才看到，價格已經漲了一截。按這一節先問：
3. 週五收盤前，人人都知道週末可能出大事，方向誰也不知道。你手上有部位，最合理的是：