第 09 章目錄 · 12 節
- 09.01交易是零和遊戲嗎？股票、期貨、期權分別怎麼算
- 09.02你每賺一塊錢，是誰付的？列出你的對手盤清單
- 09.03做市商、套保者、指數基金、量化、散戶：他們為什麼願意跟你成交
- 09.04被迫交易的人：強平、追保和贖回，為什麼他們肯讓價
- 09.05商品期貨裡的「保險費」：套保者付給誰，接的人要扛什麼
- 09.06指數調整、期末調倉、合約換月：哪些買賣是可以預見的？
- 09.07如果你說不出對手是誰，你可能就是那個對手
- 09.08零和之外還有手續費、點差和滑價：負和遊戲怎麼扛？
- 09.09和專業機構同場，你的位置在哪？速度、資訊、成本、耐心逐項比
- 09.10對手也會學習：你的優勢為什麼會被搶走
- 09.11站到對面去想：同一筆交易，對手是怎麼想的？
- 09.12本章自測：為三筆交易各寫出最可能的對手盤
和專業機構同場，你的位置在哪？速度、資訊、成本、耐心逐項比
一條大訊息週日晚上出來，你週一早上才看到。你覺得自己能比機構先買到嗎？如果比不過，你打算在哪一項上贏他們？
速度、資訊、成本，你基本都比不過機構，別在這三項上跟他們搶。你比他們強的是：錢少，進出不驚動價格；沒人考核你，可以空倉等；沒人贖回你，不會被迫賣。把交易放到這幾項說了算的地方去。
小白理解：別跟人比誰先看到訊息。拉長一點週期，少做一點，只做你等得起的單，並且別用高槓杆把「等得起」賣掉。
一個真實的週一早上
2023 年 3 月 31 日週五，原油收在 75.67。週日，產油國聯盟意外宣佈減產。你週一一早看到新聞，覺得自己能買到的價格大概在：
週日晚上市場一開，盯著的機構和程式幾秒鐘就把價格推到了位。等你看到新聞，那一跳已經被拿走了。在這一項上，你跟他們根本不在同一場比賽裡。
這事不新鮮。《股票大作手回憶錄》（勒菲弗以利弗莫爾為原型寫的小說化傳記）裡，主角利文斯頓年輕時在對賭行裡做得很順：報價一出，就按這個價成交。換到正規經紀商，同一套打法開始虧：他看到的報價已經舊了，單子成交時價格早走了。他後來才明白，他的打法靠的是那裡的成交方式，換了地方，優勢就沒了。
六項擺出來，看你坐在誰的主場
同一個市場，週期不同，比賽比的東西就不同。幾分鐘的單子比快、比成本；幾個月的單子比的是扛得住、等得起。選一個你常做的週期，看看比賽在比什麼。
你通常一筆單拿多久？
| 比什麼 | 你和機構比 | 這個週期多重要 |
|---|
持有越短，成本吃掉的越多
每一筆來回都要付成本。機構付得少，你付得多。這筆錢在短週期裡特別顯眼：一天的典型波動本來就小，成本佔的比例就大。拉長持有時間，波動變大，同樣的成本就顯得小了。
典型波動：2021 年以來，持有這麼多天的漲跌幅度（不分方向）排在正中間的那個數，一半時候比它大，一半時候比它小。
持有 1 天，典型波動約 0.59%，0.1% 的成本吃掉其中約 17%。持有 20 天，典型波動約 3.1%，同樣的成本只佔約 3%。
機構來回成本如果只有你的五分之一，他在 1 天的週期裡只被吃掉 3% 多。短週期是他的主場，你在那裡每一筆都先輸一截。
寫一張三句話的座位卡
把上面想清楚的，寫成三句話，貼在計畫單最上面。每次想衝進一筆單之前看一眼。
自動儲存在你的瀏覽器裡。寫好後，去對手盤清單第 6 格「我比他強在哪」就有答案了。
這樣比，什麼時候才對
- 機構也分很多種。這裡比的，是你在短週期裡最常碰上的那批：做市的、跑程式的、大機構的交易臺。小基金、規則死板的產品，也有自己的短板。
- 你的「能等」和「不被迫」，前提是不用高槓杆，也不靠交易付下個月的開銷。條件不在，這兩項優勢就沒了。
- 拉長週期，對手不會消失，只是比的東西變了：從比快，變成比判斷、比扛得住。
計畫單上加一格：這一單我比對手強在哪
在「持有周期」旁邊加一格，只許從四樣裡選：資金小、能等、不被迫、判斷。選「判斷」的，要寫出證據。
按持有時間分組算一次
- 把過去的單子按持有時間分三組：一天內、幾天、幾周以上。
- 每組算兩個數：扣成本後的淨結果（按 R 算），成本佔扣成本前盈利的幾成。
- 如果最短那組成本佔比最高、淨結果為負，記錄本身就在告訴你：換座位。
這幾種用法是錯的
你看得到的機構動作，大多是已經發生的：持倉報告、成交回報、新聞。跟上去，本身就晚了一步，而且你不知道他下一步是加還是撤。
長週期也有對手，比如研究做得更深的長線機構。比賽沒結束，只是不再比快，改比判斷和扛得住。
槓桿把你的耐心賣掉了。20 倍的部位，價格反向走 5% 就沒了，追保線就是你的「贖回」。這時候你跟被贖回的基金一樣，只能在最差的時候賣。
考怎麼用，不考誰說的
1. 一個意外的利率決定剛公佈，你在手機推送裡看到，想馬上進場。按這一節，你先該問自己：
2. 你本金幾萬塊，只能下班看盤。跟機構比，你最現實的座位是：
3. 復盤發現：一天內的單子，成本吃掉了扣成本前盈利的一半，淨結果為負；拿幾周的單子淨結果為正。下一步：