第 10 章目錄 · 14 節
- 10.01交易優勢從哪裡來？六類來源一張圖說清
- 10.02資訊優勢：合法邊界在哪，普通人還剩多少？
- 10.03分析優勢：同樣的資訊，為什麼有人看得更準？
- 10.04行為優勢：耐心、時間尺度和「不被迫交易」，什麼時候才算優勢
- 10.05結構優勢：規則和限製造成的機會從哪來
- 10.06你賺的是優勢還是風險溢價？承擔風險本身也有回報
- 10.07提供流動性的人為什麼能收到報酬？
- 10.08執行優勢：同一套規則，執行差一點會差出多少
- 10.09個人交易者最現實能擁有的是哪幾種優勢？
- 10.10「我有優勢」要什麼證據？感覺、回測、模擬、實盤各能說明什麼
- 10.11風險溢價偽裝成 Alpha：賣期權、套息、買小盤的例子
- 10.12兩種優勢能疊加嗎？寫進同一個策略時的衝突
- 10.13優勢的保質期：哪類來源衰減最快？
- 10.14本章自測：給自己的策略做一次優勢來源診斷
提供流動性的人為什麼能收到報酬？
黃金一天跌了快 5%。你覺得這時候去接，是在幫急著賣的人一個忙併收一份錢，還是在接飛刀？你怎麼分？寫一句話就行。
急著成交的人，願意讓一點價換「馬上成交」，接的人收的就是這份立刻成交費。它是承擔風險的報酬，不是白給的：你扛著兩樣，一是對面其實知道得比你多，二是貨壓在你手裡還可能接著跌。日線上，平均能收到的這份錢很薄，薄到和噪音分不開；碰上有訊息的賣，接住的就是飛刀。
小白理解：想在大跌日接一把，先寫一句：今天急著賣的人，是缺錢、被逼，還是知道了什麼？說不清是哪一種，按「知道了什麼」處理：不接，或者只用最小部位、先寫好走的線。
急的人付錢，等得起的人收錢
第 09.03 節講過：做市商兩邊掛單，收的是買賣價之間那一點差。這份錢換個說法，就是立刻成交費：你急著走，就得讓一點價，讓給願意馬上接你貨的人。
這事在盤口上按秒發生，那是做市商和程式的地盤。在日線上也有一個慢得多的版本：某一天有人不計價格地賣，價格被砸低一截，幾天後又慢慢回來，接住的人收一份費。個人能沾的是這個慢版本。
讀圖：上面那條箭頭是你收的錢，下面那個框是你付的代價。只看上面那條，就會把接飛刀當成收費。
缺錢的賣和知道了什麼的賣，日線上長得一樣
讀圖：左邊是收費，右邊是對面知道得比你多，這叫逆向選擇。第 09.08 節講過掛單的人為什麼常被它咬。危機時更麻煩：最需要人接的時候，原來接單的人也最先撤。
一天跌了快 5% 的黃金
2020 年 11 月 9 日，一家藥企公佈疫苗試驗效果遠超預期，股市大漲，黃金收 1,854.4，比前一個交易日跌了 4.99%。你考慮接一把、拿 5 天。你選：
按收盤價計算，不含成本。統計只做示範。
接急單什麼時候才是收費
- 賣的理由和東西本身無關：缺現金、被追保、到期必須平。當天要是有一條改變看法的訊息，先按「對面知道得更多」處理。
- 你接得起：沒槓桿，部位小到再跌一截也不會被逼著賣。危機裡接單的人最先撤，你別也變成急著賣的那個。
- 你按很多次算：一次接對、接錯都說明不了什麼，這份錢只有在幾十次以上、扣成本後才看得出來。日線上它常常薄到和噪音分不開。
接之前寫一句：今天誰在急
- 計畫單寫清賣家是哪一種：缺錢、被逼、還是知道了什麼。當天的訊息寫一行。
- 優勢來源診斷表第 2 欄選「承擔風險」，第 5 欄三問照答：這種辦法第 1、2 問多半是「是」。
- 寫好走的線：再跌多少、或幾天沒回來就走，部位按線倒推。
月底分兩組算
- 把「接一把」的單子分成兩組：當天有訊息的、沒訊息的。
- 各算扣成本後的平均和最差一筆。有訊息那組更差，說明你在接飛刀。
- 沒訊息那組筆數攢到三十筆以上，再看平均比同期隨便哪天買高多少。高出的部分比成本還薄，這份費你收不到。
這幾種用法是錯的
會不會彈，看賣的是誰。賣家知道了什麼，價格是在重新定，彈不彈都和你接不接沒關係。
掛單成交的那一刻，往往正是對面知道得比你多的時候，第 09.08 節講過。成交了不等於收到了費。
小林（示意人物，按常見做法概括，不是真人真事）11 月接過一次沒賺到，1 月 8 日黃金又一天跌了 4% 多，他覺得「這次是慌著賣」又接了。可那幾天利率一路往上走，賣的人多半是在重新給黃金定價，不是慌。他的理由和 11 月那次一樣站不住：寫不出賣家是缺錢還是知道了什麼。後來怎樣，上面的推演揭開後能看到。
考怎麼用，不考誰說的
1. 某天一個品種大跌，你查到原因是一隻大基金被大額贖回、被迫賣出，品種本身沒有新訊息。按這一節：
2. 提供流動性的報酬，屬於六類裡的哪一類？
3. 你統計了幾十次大跌日接一把，平均比隨便哪天買多 0.3%，可每次的結果上下差好幾個百分點。最合理的結論：