第 10 章目錄 · 14 節
- 10.01交易優勢從哪裡來？六類來源一張圖說清
- 10.02資訊優勢：合法邊界在哪，普通人還剩多少？
- 10.03分析優勢：同樣的資訊，為什麼有人看得更準？
- 10.04行為優勢：耐心、時間尺度和「不被迫交易」，什麼時候才算優勢
- 10.05結構優勢：規則和限製造成的機會從哪來
- 10.06你賺的是優勢還是風險溢價？承擔風險本身也有回報
- 10.07提供流動性的人為什麼能收到報酬？
- 10.08執行優勢：同一套規則，執行差一點會差出多少
- 10.09個人交易者最現實能擁有的是哪幾種優勢？
- 10.10「我有優勢」要什麼證據？感覺、回測、模擬、實盤各能說明什麼
- 10.11風險溢價偽裝成 Alpha：賣期權、套息、買小盤的例子
- 10.12兩種優勢能疊加嗎？寫進同一個策略時的衝突
- 10.13優勢的保質期：哪類來源衰減最快？
- 10.14本章自測：給自己的策略做一次優勢來源診斷
執行優勢：同一套規則，執行差一點會差出多少
你照一條規則做，剛連虧了兩筆。第三個訊號今晚出來了，明天開盤該買。你會照做嗎？為什麼？
個人的執行優勢不在快，在照做。同一條日線規則，晚一天成交，幾年下來差得不多；連虧兩筆就跳過下一筆，收益能少掉將近一半。規則的錢常常攢在少數幾筆大單裡，而大單偏偏愛跟在連虧後面。漏掉的單子也要記賬，按規則把它的結果算出來。
小白理解：復盤表加一列「該做沒做」。每個訊號都記一行，沒做的寫原因，月底按規則把沒做的那幾筆算出來，看看你的手漏掉了多少錢。
比快的那一半不歸你，照做的那一半歸你
說到執行，多數人先想到快：誰先下單、誰成交得便宜。這一半是機構的地盤。離撮合系統近、程式下單、手續費低，你一樣都比不過，第 09.08 節和第 09.09 節算過這筆賬。
另一半沒人跟你搶：規則說做的，一筆不漏；按規則的價成交；中途不改主意。這事聽著簡單，真做起來，大多數人在連虧兩三筆之後就開始挑單。挑掉的那幾筆，就是你和規則成績之間的差。
讀圖：左邊那一半，錢付給了比你快的人。右邊那一半，錢沒付給任何人，是你自己漏掉的。
連虧兩筆之後，第三個訊號
下面用一條示範規則（示範，不是買賣建議）：以太坊日線，收盤站上 50 日均線，第二天開盤買進；收盤跌回均線下面，第二天開盤賣出。只做多，同一時間只拿一筆，每筆來回扣 0.2% 的成本。50 日均線就是最近 50 個收盤價的平均。這條規則後面幾節還會用到。
2020 年 7 月下旬規則買進一筆，9 月初賣出，賺了三成多。接著連虧兩筆：9 月 13 日買、第二天就賣，虧 5.7%；10 月 12 日買、17 日賣，虧 2.5%。10 月 18 日收盤又站上了均線，規則說明天開盤買。你選：
同一條規則，三種執行，七年半的賬
一筆說明不了什麼。把這條規則從 2019 年到 2026 年 8 月的每一筆都拿出來，按三種執行各算一遍：理想，訊號第二天開盤成交；晚一天，你下班才看到，進出都晚一天；怕了跳單，連虧幾筆以後，跳過下一筆再接著做。
先猜一下，晚一天和跳一筆，哪個傷得重？
連虧幾筆以後跳單：
每次跳過幾筆：
每筆來回扣 0.2%。合計是把每一筆的盈虧（每筆都投 1 萬）直接加起來，不算利滾利。跳過以後連虧的計數從零算起。
讀圖：小虧是這類規則的常態，錢在少數幾根高的柱子裡。跳單省下的多半是小虧，可只要跳中一根高柱子，前面省下的全還回去還不夠。
什麼時候照做比快更值錢
- 持有幾天到幾個月的規則。晚一天成交，有時買貴、有時買便宜，幾十筆下來大半抵掉了。幾分鐘的規則不一樣，晚一步可能就是全部利潤，見第 09.08 節。
- 盈利攢在少數幾筆裡的規則，漏單最貴，趨勢類最典型。每筆都賺一點的規則，漏一兩筆傷得輕，可它們對成本和滑價更敏感。
- 規則本身得有優勢。沒有優勢的規則，照做只是虧得更整齊。執行優勢是把已有的優勢拿全，不會憑空造出優勢。
- 晚一天也有貴的時候：最貴的那幾次都落在急跌裡，出場晚一天，多虧一大截。下班才能看盤的人，至少把停損掛在單子上。
復盤表加一列：該做沒做
每出一個訊號，復盤表記一行，不管做沒做：
- 做了：寫規則價和實際成交價，差多少折成 R。
- 沒做：寫原因，只許從四樣裡選：沒看到、來不及、怕了、覺得這次不一樣。然後按規則價補算這一筆的結果，記進規則的成績。
- 優勢來源診斷表第 2 欄主要來源寫了「執行」的，第 4 欄證據裡要加一個數：訊號執行率。
月底算三個數
- 訊號執行率：做了的訊號 ÷ 全部訊號。目標是全做。低於九成，先治這個。
- 漏單的錢：沒做的那幾筆按規則補算，合計幾個 R，正的還是負的。
- 晚成交的錢：實際成交價減規則價，平均每筆幾個 R。兩個數一比，哪個大先治哪個。多數人會發現漏單那一項更大。
這幾種用法是錯的
日線規則差的不是那幾秒。你下班後掛單、第二天成交，大多數時候損失很小。真正漏錢的是那些你看到了、卻沒做的訊號。
跳過的單子多半確實是虧的，因為這類規則本來就是虧的多。一筆的結果說明不了跳單這件事對不對，要看跳過的全部合計。上面七年半的賬裡，跳單省下的小虧，常常被一筆漏掉的大單全部還回去。
阿杰（示意人物，按常見做法概括，不是真人真事）照均線規則做，連虧三筆以後給自己加了一條：再等兩天，站穩了再買。這條沒回測過，是那天晚上想出來的。後面幾次訊號，等兩天的結果是買得更貴，碰上真跑起來的那段，他還沒站穩就已經錯過了大半。他以為自己在加強規則，其實是在拿真錢測一條新規則，還沒記賬。
考怎麼用，不考誰說的
1. 你的規則看日線收盤出訊號，可你白天上班，只能第二天開盤掛單，有時還得晚一天。按這一節，這件事：
2. 你的規則連虧了三筆，第四個訊號來了，你心裡發怵。最合適的做法：
3. 月底復盤，你這個月漏了兩個訊號。按規則補算，一筆賺、一筆虧。該怎麼記？