第 10 章目錄 · 14 節
- 10.01交易優勢從哪裡來？六類來源一張圖說清
- 10.02資訊優勢：合法邊界在哪，普通人還剩多少？
- 10.03分析優勢：同樣的資訊，為什麼有人看得更準？
- 10.04行為優勢：耐心、時間尺度和「不被迫交易」，什麼時候才算優勢
- 10.05結構優勢：規則和限製造成的機會從哪來
- 10.06你賺的是優勢還是風險溢價？承擔風險本身也有回報
- 10.07提供流動性的人為什麼能收到報酬？
- 10.08執行優勢：同一套規則，執行差一點會差出多少
- 10.09個人交易者最現實能擁有的是哪幾種優勢？
- 10.10「我有優勢」要什麼證據？感覺、回測、模擬、實盤各能說明什麼
- 10.11風險溢價偽裝成 Alpha：賣期權、套息、買小盤的例子
- 10.12兩種優勢能疊加嗎？寫進同一個策略時的衝突
- 10.13優勢的保質期：哪類來源衰減最快？
- 10.14本章自測：給自己的策略做一次優勢來源診斷
分析優勢：同樣的資訊，為什麼有人看得更準？
你提前一週分析出一條利好，後來價格真漲了一大截。你覺得這說明你的分析有優勢嗎？寫一句話就行。
分析優勢是：同樣的公開資訊，你比價格算得更對。光算對方向不夠，價格裡本來就裝著大家的看法，你得說出自己和價格差在哪。一次說中也不算數：先扣掉同期大盤、同類本來就會給的那一截，再看一串事前寫下的判斷裡，和價格看法不同的那些，你對了多少。
小白理解：每次覺得「我看懂了」，先在本子上寫三句：價格現在認為什麼，我認為什麼，什麼時候見分曉。攢夠二三十條再說自己有沒有分析優勢。
你和價格之間，要有一個差
分析優勢的錢，是看了同一份資訊卻算淺了的人付的。資訊人人都有，你多算了一層，才輪得到你。
多算的那一層通常有兩種。一種是算得更深：別人看到「利好」就買，你先問價格裡已經有多少，第 03.10 節講過這一步。另一種是算別人懶得算的：小品種、冷門的資料、要花幾個晚上才拆得開的報告，大機構看不上，散戶沒耐心。
讀圖：你看法和價格一樣，就算全對也收不到錢，因為價格早就是那個數了。差得越大，收得越多，錯了也付得越多。說不出這個差，你就只是在重複價格。
一次公開的升級，三種讀法
2021 年 8 月 5 日，以太坊有一次早就公佈了日期的規則升級：每筆手續費裡有一部分會被直接銷燬，供給因此變少。全世界都知道。8 月 4 日收盤 2,724.78，過去兩週已經漲了五成多。三個人（示意人物，按常見做法概括，不是真人真事）讀法不同，你站哪邊：
一次說中不算，要一串
分析優勢很難靠一筆證明。市場每天都有人說中，說中的人裡大多數是碰上的。能證明的只有一種記錄：事前寫下的、和價格看法不同的判斷，到期一條條判對錯。
讀圖：第一行和價格一樣，對了也不算，你沒多算什麼。高亮的才是你的分析。它們對的比例比一半高出一截，還要扣掉成本，才說得上優勢。怎麼判卷、怎麼給把握打分，第 04.03 節和第 02.07 節講過。
分析優勢在哪裡活得下來
- 大機構不看、看不上的窄地方：小品種、冷門資料、你本行業的東西。熱門品種上，大家用的是同一批報告，你多算一層，別人也多算一層。
- 週期要夠長：分析靠的是「慢慢被大家讀懂」，常常要幾周到幾個月見分曉。短線裡價格先動，分析來不及兌現。
- 扣得出基準：品種本身、同類、大盤本來就會給的那部分，要先扣掉。扣不出來，就分不清是你算對了，還是大家一起漲。
計畫單上加一欄：我和價格差在哪
- 價格認為：用一句話寫出現在的價格按什麼看法定的。
- 我認為：我哪裡不一樣，多算了哪一層。
- 何時見分曉、和誰比：到期日，和一個基準（同類品種或大盤）。
優勢來源診斷表第 2 欄選「分析」的辦法，第 4 欄的證據就是這本日記：和價格不同的判斷攢了幾條，扣掉基準後對了幾成。
攢二三十條，判一次卷
- 只數「和價格看法不同」的判斷，到期按事前寫的標準判對錯。
- 每條都扣掉同期基準：你的品種漲了兩成，同類漲了三成，這條算錯。
- 扣完基準後對的比例明顯高於一半，並且按它下單扣成本後還是正的，才算有分析優勢。只有一半左右，說明你的分析和拋硬幣差不多。
這幾種用法是錯的
花的時間不等於多算的那一層。讀同一批報告、用同一套指標，只是把價格裡已經有的東西再讀一遍。
每次大行情之後，都有人「早就說過」。說中過的人裡，碰上的佔大多數。要看他事前寫下、和價格不同的判斷一共有多少條，對了幾成。
升級是公開日程，前兩週價格已經漲了五成多。事後把這一段記成自己分析對了的人，很少去比同期別的大幣。上面的推演揭開以後，可以看到扣掉基準還剩多少。
考怎麼用，不考誰說的
1. 你分析認為某品種會漲，價格也已經連漲兩週，市場普遍看多。按這一節先寫下：
2. 你的判斷對了，品種一個月漲了 20%，同類品種平均漲了 35%。這一條該怎麼記？
3. 你想知道自己有沒有分析優勢，最靠譜的證據是：