第 09 章目錄 · 12 節
- 09.01交易是零和遊戲嗎？股票、期貨、期權分別怎麼算
- 09.02你每賺一塊錢，是誰付的？列出你的對手盤清單
- 09.03做市商、套保者、指數基金、量化、散戶：他們為什麼願意跟你成交
- 09.04被迫交易的人：強平、追保和贖回，為什麼他們肯讓價
- 09.05商品期貨裡的「保險費」：套保者付給誰，接的人要扛什麼
- 09.06指數調整、期末調倉、合約換月：哪些買賣是可以預見的？
- 09.07如果你說不出對手是誰，你可能就是那個對手
- 09.08零和之外還有手續費、點差和滑價：負和遊戲怎麼扛？
- 09.09和專業機構同場，你的位置在哪？速度、資訊、成本、耐心逐項比
- 09.10對手也會學習：你的優勢為什麼會被搶走
- 09.11站到對面去想：同一筆交易，對手是怎麼想的？
- 09.12本章自測：為三筆交易各寫出最可能的對手盤
零和之外還有手續費、點差和滑價：負和遊戲怎麼扛？
你的停損掛在離進場價不遠的地方，算好了這筆最多虧 500。真被打到的那天，你覺得實際會虧多少？為什麼？
零和再扣成本，就是負和。桌上唯一不看行情也穩收錢的，是收成本的那一方。成本分兩種：手續費、點差看得見；滑價看不見，而且專挑最壞的時候變大。扛負和，靠的是把每筆成本按 R 記下來，只做優勢比成本厚得多的單，再把來回次數降下來。
小白理解：每筆單記一個數：這筆成本吃掉了幾分之幾個 R。你的單子平均賺不到成本的兩三倍，就少做這種單。
看得見的小，看不見的大
大多數人算成本只算手續費，因為賬單上寫著。點差你每次都付，只是沒人給你開單。滑價更隱蔽：你想按這個價成交，結果按另一個價成交了，差的那一截就是滑價。
這三層裡，越看不見的，越會在你最難受的時候變大。行情急、成交稀、跳空的時候，點差被拉寬，停損單成交得離譜。平常一年攢下的那點優勢，可能一個早上就交出去了。
讀圖：你的滑價去了哪？去了那一刻肯接你貨的人手裡。他在更低的價掛著買單，等的就是有人急著賣。
2021 年 8 月 6 日週五，黃金收在 1,763.1。你拿著多單，停損掛在 1,740。週末過去，週一早上停損被觸發了。你覺得成交價大概在：
假設你在 1,790 進場，停損 1,740，每盎司計畫虧 50，這就是 1R。
那天早上價格幾分鐘裡砸穿 1,740，日線最低到 1,677.9。停損單按當時能成交的價走，假設成交在 1,700：每盎司虧 90，是 90 ÷ 50 = 1.8R。再加手續費和被拉寬的點差，算 0.05R，一共約 1.85R。
你平時一筆單平均能多賺 0.2R。這樣的早上二十筆裡碰上一次，多虧的 0.85R 攤到每筆是 0.85 ÷ 20 ≈ 0.04R，你的優勢被吃掉約五分之一，而你的賬單上一筆都看不到。
掛單省了點差，成交的時候常常是你錯的時候
有人想：那我不吃別人的單，自己掛著等，不就不付點差了？掛單確實省點差。可你想想掛著的買單什麼時候成交：價格往下走、有人願意賣給你的時候。要是對面賣得很堅決，說明他知道點什麼，你一成交，價格還在往下走。
掛單的成本不在賬單上，在成交之後的走勢裡。沒成交的那些，往往是你看對了、價格沒回來的單子。這就是做市商要面對的那 100 次，見第 09.03 節。
讀圖：左邊成交了，右邊錯過了。掛單省下的點差，常常在左邊那種成交裡還回去，還在右邊那種錯過裡再丟一次。
算一算：降成本和降次數，哪個更管用
單位是 R。做得越多，每筆能挑到的好機會通常越少，所以這裡每筆平均賺的會隨次數往下調（次數翻倍，平均賺的打九折），是示意的假設。
成本什麼時候最要命
- 持有越短，成本佔的比例越大，見第 09.09 節。幾分鐘、一天內的單子，成本常常比優勢還大。
- 滑價集中在幾種時候：週末和節後開盤、重要資料公佈、夜裡成交稀的時段、小品種。停損掛在這些時候，計畫的 1R 只是個下限。
- 掛單的「成交了就是錯的」在短週期裡最明顯；持有幾周的單子，進場早晚差一點，影響小得多。
復盤表加一列：這筆的真實成本是幾個 R
每筆平倉後，復盤表多填一列：手續費 + 點差 + 滑價，折成 R。滑價就是「計畫的成交價」和「實際成交價」之差。
- 虧損單：實際虧了幾個 R。超過 1.3R 的，標出來，寫下當時是什麼時段。
- 在對手盤清單第 7 格，開倉前就把成本估出來；估出來佔預期盈利三成以上，換個週期再想。
月底算三個數
- 平均每筆成本是幾個 R。超過 0.1R，你得有很厚的優勢才扛得住。
- 虧損單裡，實際虧損 ÷ 計畫虧損的平均值。明顯高於 1，說明停損在替你交滑價。
- 成本合計佔扣成本前盈利的幾成。比上個月低了沒有：是靠降次數降的，還是靠換通道降的。
這幾種用法是錯的
手續費只是看得見的那一層。來回次數不降，點差和滑價照樣一筆一筆收走。降次數通常比砍佣金管用得多。
掛單成交的時候，常常是對面比你堅決的時候。省下的點差會在成交後的走勢和錯過的行情裡還回去。
2021 年 8 月 9 日那種早上之後，總有人說「停損只會被掃」，改成不掛、自己盯。可不掛停損省下的是滑價，換來的是沒有上限的虧損。下一次跳空要是沒回來，帳戶就不是多虧 0.8R 的事了。該做的是避開那幾個時段，或者在那之前減倉。
考怎麼用，不考誰說的
1. 週一早上價格砸穿你的停損，成交價比停損價低了一大截。這一截錢去了哪？
2. 你每筆成本約 0.1R，扣成本前平均每筆賺 0.12R。最該先改的是：
3. 復盤發現：三筆超過 1.5R 的虧損，都出在週一早盤。下一步：