第 16 章目录 · 12 节

第 16 章第 4 节·约 18 分钟

把索罗斯拆成规则：小仓位试探、验证后加码、出现破坏先砍

先写下你的第一反应 · 30 秒

你很看好一笔宏观交易，准备下三份仓位。你会一次下完，还是分几次下？分几次的话，每一次凭什么加？写一句。

只存在你自己的浏览器里。学完这节，课末会把它拿出来跟你对一下。

本节结论

把索罗斯拆成能写进计划的规则，就是三条：先下计划仓位的一小部分去试，亏损上限按这一小部分算；市场和事实都朝你的假设走了，才按事先写好的条件加；出现事先写好的「破坏」，先砍掉最后加的那一份，假设本身被推翻就全走。这样做，看对时赚得不一定比一次下满多，看错时只亏一小份，按冒的风险算，回报不比满仓差。

小白理解：计划单上把「仓位」一格拆成三行：先下多少、什么事发生了加多少、什么事发生了砍掉哪一份。三行都写了，才算分批；只写「跌了再补」，那叫摊平。

一

他自己的日记

1985 年：先下一半，测过了补满，消息落地全力以赴

《金融炼金术》的后半本是索罗斯 1985 到 1986 年边下单边写的日记，写完不改。他押的是美元见顶、马克和日元走强。日记里的顺序很清楚：

1985 年 8 月到 9 月，日记里的仓位怎么变示意，按书中日记整理

读图：先下一半，是给假设留一个「被测」的机会。德国降息后马克没跌，他写「我的观点得到了加强」，才补满。中间他把「形态被破坏就削减一半外汇敞口」写在日记里。会议那天确认了方向，他在周日晚上就接着买日元。他记下的结果是：那一周的利润，补上了将近四年外汇投机的全部亏损。

这套顺序拆开看，就是三条规则。利弗莫尔也讲试探仓和盈利后加码（第 15.04 节），他看的是价格过没过关键点；索罗斯这里多一层：加码要等事实证实假设，价格只是其中一条。下面拿一段真实日线，把三条规则和另外两种常见做法放在一起比。

二

真实日线

同一个看空黄金的理由，三种下法

2014 年 7 月底，美联储的购债快收尾了，美元在走强，有人写了一笔做空黄金的宏观单：「钱要变贵，美元要强，黄金承压」。三种下法，最大仓位都是本金的 100%（不加杠杆）：

推演：2014 年 7 月 28 日收盘，选一种下法黄金期货日线 · 后面先盖住

当天黄金收在 1,303.3。三种示范规则：

下法	怎么进	怎么砍、怎么走
甲一次下满	今天下满三份	收盘站上 1,345 全走（7 月高点上方）
乙试探加码	今天一份；收盘跌破 1,240 加一份；跌破 1,180 再加一份	收盘站回 1,240 上方，砍掉最后一份；收盘站上 1,303.3（假设起点）全走
丙等确认再满	收盘跌破 1,180 时一次下满	收盘站回 1,240 上方全走

按收盘价成交，每一份往返扣 0.1% 的示范成本，持有到 2015 年 9 月 11 日收盘。三种规则和价位都是示范，不是买卖建议。

成立条件

什么时候分批加码才划算

假设要能被「测」：有一件你能看到的事，能把它分成「被证实」和「被破坏」。没有可测的事，加码就只是看着价格加。
行情要走得够远。来回震荡的市场里，试探仓会被反复打掉，加码的条件老是不触发，这套不如不做。
加码后的总风险要事先算好：加上去的每一份，在破坏条件出现时亏多少，加起来不能超过你一开始愿意冒的那笔（第 13.10 节的单笔底线）。
品种要能分批成交：每一份都下得出去，砍得掉。

落地动作

仓位一格拆成三行

先下：计划仓位的几分之一，认错线在哪，这一份最多亏多少。
加的条件：价格和事实各一条，同时满足才加；每次加多少，最多加到哪。
砍的条件：出现哪种破坏先砍最后一份；出现哪种事实整笔走。

「加的条件」里只有价格、没有事实，或者加仓是因为亏了想摊低，就不是这一节说的加码。在宏观交易假设模板的仓位格里写这三行。

检验方法

月底翻一次记录

数一数分批的单子里，有几次加仓是在浮亏时加的。目标是零。
每笔单按「最初冒的风险」算回报：最后赚的 ÷ 第一份的认错亏损。和你一次下满的单子比。
砍掉最后一份的那几次，看事后是砍对了还是砍早了。砍早的多，说明「破坏」条件写得太敏感。

常见误读与反例

这几种用法是错的

「分批就是越跌越买，把成本摊低」

索罗斯加码的前提是假设被证实、仓位已经在赚。浮亏时加，是给一个正在被推翻的假设下更大的注。两个动作方向相反，只是都叫「分批」。

反例：加上去的仓位把整笔变成了大亏

乙的规则里，如果把「整笔走」的线设在第一份的进场价 1,303.3，而不先砍最后一份：2015 年 1 月 22 日黄金收在 1,300.7，离这条线只差 2.6。再往上一点，第一份打平，第二份亏六个点，第三份亏一成一，整笔按本金亏将近 6%，比甲一开始冒的风险还大。加码而不砍，等于把赚来的利润又全押了回去。

「等确认了再一次下满最稳」

丙等到跌破 1,180 才下满，正好下在测试之前。确认来得越晚，离下一次回头越近；丙一份试探仓都没有，整笔挨了那一下。

30 秒自测

考怎么用，不考谁说的

1. 你的试探仓浮亏 3%，你仍然很看好。按这一节的规则，下一步是：

2. 加满三份后，价格回头碰到你写好的「破坏」条件，但假设的起点还没破。你该：

3. 比较一次下满和分批加码，哪个口径最公平？

手册已经讲过

要补基础，看这两节

t7-12分批入场的依据与总风险核算 t8-13加仓、减仓及其对总风险的影响

本课讲交易思想和决策方法，不提供买卖信号，也不承诺收益。文中行情都是历史日线，用来说明道理，不代表以后会怎么走。