第 16 章目录 · 12 节
- 16.01索罗斯的反身性到底怎么用在交易里？
- 16.02索罗斯的背景：布雷顿森林体系之后的汇率与信用失衡
- 16.031992 年做空英镑：交易逻辑、对手盘和不对称赔率怎么写
- 16.04把索罗斯拆成规则：小仓位试探、验证后加码、出现破坏先砍
- 16.05常被误读的索罗斯：他不是每次都看对，公开记录里的重大亏损
- 16.06德鲁肯米勒：集中下注的前提是什么？
- 16.07流动性与央行：宏观驱动怎样变成一张观察清单
- 16.08保罗·都铎·琼斯主张什么？防守优先和亏损后缩小仓位
- 16.09用 1929 年对照 1987 年：历史类比交易的用处和危险
- 16.10宏观交易对普通人的门槛：信息、杠杆和可交易品种
- 16.11常被误读的宏观大师：把他们的集中下注当成散户模板
- 16.12本章自测：用反身性和不对称赔率写一笔宏观交易计划
常被误读的宏观大师：把他们的集中下注当成散户模板
你读到大师「看准了就集中下重注」。你有一个很强的宏观判断：利率要涨，风险资产要跌。你会怎么照着做？写一句。
把宏观大师的集中下注当成散户模板，会错在三处：照搬了他们的仓位，没照搬他们的认错线和分批；照搬了宏观判断，选了一个离判断很远、自己会乱跳的品种；照搬了他们的结果，没看到他们有资金、有团队、一年只押几次。学大师，学的是「错了亏多少事先算好、证实了才加」，不是「满仓」。
小白理解：看到「大师重仓」，把它翻译成三句话再下单：我错了亏本金几个点？我等什么事证实了再加？我选的这个东西，跟我的宏观判断隔了几层？
大师的做法，传到散户手里变成了什么
| 大师那里 | 传到散户手里 | 少了什么 |
|---|---|---|
| 看错亏多少事先算好，然后才敢押大（第 16.06 节） | 「看准了就满仓」 | 认错线、分批 |
| 用最贴合判断、成交最深的品种：外汇、国债、股指 | 用手边最刺激的东西：小币、小盘股 | 品种和判断之间的距离 |
| 一年押几次大的，背后有利润垫和别的仓位 | 每一笔都想当那一次 | 频率和底子 |
| 业绩是几十年的平均，中间有过大亏（第 16.05 节） | 「年化三成」当成每年都有 | 回撤的那几年 |
读图：每多隔一层，就多一股和你的判断无关的力量。隔两层还满仓，你押的已经不是宏观判断，是那一层最会乱跳的东西。
2022 年 3 月 16 日：判断后来对了，满仓的人没等到
美国在这一天开始加息，「钱要变贵，风险资产要跌」是那几个月最主流的宏观判断，事后看也是对的。有人决定用一个小币来表达：DOGE，当天收在 0.1171。两种照着大师做的办法：
本金全押上做保证金，或者按规矩来。你选：
按日线算，三倍做空按「涨三分之一保证金亏光」算，是最宽松的算法，实际强平更早。规则都是示范，不是买卖建议。
三倍做空，名义是本金的 3 倍。价格涨 x，亏的是本金的 3x。本金亏光：3x = 100%，x = 33.3%。从 0.1171 算，价格到 0.1171 × (1 + 33.3%) ≈ 0.1561 就出局。
按规矩来的那一份：认错线是收盘涨两成，0.1171 × 1.2 ≈ 0.1405。要让碰线时只亏本金 1%，名义 = 1% ÷ 20% = 本金的 5%。同一个判断，一个押 3 倍，一个押 0.05 倍，差了六十倍。
大师的哪些东西，普通人真能拿来用
- 能拿的：写假设的方法（四格）、按风险倒推仓位、证实了才加、错了先砍、时间止损、月度上限。这些不需要大资金。
- 拿不来的：几十倍名义的精确控制、和政策制定者的交流、团队、几十年的样本。
- 要等条件够了才拿的：集中下注。前提是你有自己的记录，证明「四条都齐」的单子在你手里平均是赚的（第 16.06 节）。
「学大师」翻译成三行，再下单
- 错了亏多少：本金的几个点，不是保证金的几成。
- 等什么再加：一件你能看到的事，写在下单之前。
- 隔了几层：判断到品种之间的每一层写一行，每一层都写「还有谁在推它」。
月底翻一次记录
- 理由里写了「某某大师说」「学某某」的单子，单独列出来，算它们的平均 R。
- 这些单子里，三行都写了的有几笔。没写全的那几笔，结果如何。
- 数一数这个月「集中」了几次。超过一两次，你就是在把例外当日常。
这几种用法是错的
那是几十年的平均，中间有亏两成的年份，也有赚一倍的年份。你照着做的第一年，可能正好是亏的那一年，而你没有第二年的本钱。
上面那一笔，3 月下旬到 4 月初这个币先涨了三成多，4 月 4 日一位常为它站台的名人有新消息，盘中冲到 0.1567，三倍空单在这一天出局。之后它一路跌到 6 月，比 3 月 16 日低了一半多。宏观判断没错，出局的原因跟宏观无关。
大师亏了以后还在，是因为亏的那一笔没超过他的底线（第 16.05 节）。拿大师的大亏给自己的满仓壮胆，是把最该避开的那一面当成了榜样。
考怎么用，不考谁说的
1. 「大师看准了就重仓」，翻译成你的计划单，最该先写的是：
2. 你用三倍杠杆做空，价格涨多少保证金就亏光（按最宽松的算）？
3. 同样表达「利率要涨，风险资产要跌」，下面哪个品种离判断最近？