宏观与反身性一脉：索罗斯、德鲁肯米勒、保罗·都铎·琼斯

索罗斯、德鲁肯米勒、保罗·都铎·琼斯都看错过，也都大亏过。这一章把他们的做法一条条拆成能写进计划的规则：宏观判断怎样写成假设，什么时候敢押大，错了怎么撤，普通人借用时卡在哪。

先说结论

宏观大师的本事不在看得准。索罗斯、德鲁肯米勒、琼斯都看错过，也都大亏过。他们共同的做法是：把一个宏观判断写成能被证伪的假设，说清失衡在哪、谁在硬撑、什么信号说明撑不住、错了亏多少；先下一小份让市场去测，证实了才加，错了先砍；看对的时候押够，看错的时候只亏一小块。

小白理解：用宏观理由开仓，先把四格写满：失衡是什么、谁在硬撑、撑不住的信号、错了亏多少。缺一格不开。仓位先下一小份，信号出来再加。

本章要解决的问题

三个问题，学完要答得上来

1大师是怎样把「反身性」「失衡」这种大道理，变成一个具体仓位的？

2他们什么时候敢下大注、什么时候认错？这些规则拆出来，我能照着写吗？

3他们的做法里，哪些我能借，哪些我照搬了会出事？

学完能做什么

先练一次

1992 年夏天，英镑被一套汇率机制钉在区间里，贴着下沿。下面是三个人写的三份计划（示意人物）。点一份，看它的四格亮了几格，这一章会给它什么判断。

宏观假设的四格点上面任一份计划

这一章不是大师传记。每一节都把一位大师的一个做法拆成一条能写进计划的规则，再拿一段真实行情试一次，也摆出它难受的地方。1992 年英镑、1985 年广场协议、1929 年和 1987 年本地没有可靠日线，那几处用的是标明「示意」的图。

节目录

本章产物

十个格子：这笔单、失衡、谁在硬撑、撑不住的信号、有没有会自己加速的圈、三个价位、仓位分几步、三道门槛、历史类比、平仓后回填。它会亮出四格缺了哪一格，算出赔率和名义仓位上限，给出「不开」「按普通单」「可以按宏观单，先下一小份」。最多存 20 张，月底统计你最常错在哪一格。可以打印，也可以复制成文字。

本章怎么检查自己学会了

用宏观理由的交易，必须写清「失衡是什么、谁在硬撑、撑不住的信号、错了亏多少」，缺任何一项不开仓。月底翻记录：四格填全才开的比例要是百分之百；平仓的单子按「哪一格错了」归类，错得最多的那一格，下个月先写细。

和手册的分工

交易假设、逻辑失效、分批入场的总风险、连亏降仓、名义敞口与杠杆，交易员训练手册讲过怎么定义、怎么算。这一章只讲上一层：三位宏观大师为什么这样做，以及这些做法改变你下一笔宏观单的哪一格。反身性的概念在第 08 章，赔率与尾部在第 14 章，活下来优先在第 13 章。

本课讲交易思想和决策方法，不提供买卖信号，也不承诺收益。文中行情都是历史日线，用来说明道理，不代表以后会怎么走。