第 15 章目录 · 13 节

第 15 章第 10 节·约 16 分钟

Ed Seykota 主张什么？《金融怪杰》访谈里的趋势跟踪与风险

先写下你的第一反应 · 30 秒

访谈里有人问 Ed Seykota：成功的交易需要哪些要素？他把同一个词说了三遍。你猜是哪个词？你自己会怎么回答这个问题？

只存在你自己的浏览器里。学完这节，课末会把它拿出来跟你对一下。

本节结论

Seykota 在《金融怪杰》访谈里讲的趋势跟踪，可以浓缩成几条：跟着趋势做，用电脑系统发信号；截断亏损，他说好交易的要素是「停损、停损、停损」；让赚钱的单子跑；每笔最多冒账户 5% 的险，跳空时会超；赚钱时做大、亏钱时做小；买在比市价高的地方，不去猜顶底。他还讲了很多关于心理的话，比如「不论输赢，每个人都能在市场上如愿以偿」，那是他的个人看法，不是规则。

小白理解：从 Seykota 那里先拿走两件事：下单的同时把止损挂好；亏的时候越做越小。其余的，先当成一个老手的经验谈。

一

访谈里能核实的

他说了什么，按能不能写成规则分开

怎么进

趋势追踪加图形和资金管理，是他自己概括的交易风格。最早的系统用指数移动平均。
信息的先后：长期趋势、当前图形、买卖时机，基本面排第四。
看好就早进：「买进的话，我的价格会高于市场价格」，在突破价挂单，不去抄底摸顶。

押多少

每笔最多冒账户 5% 的险；遇到大消息跳空，亏损会超过这个数。
赚钱时交易更积极，亏钱时缩小规模；亏了还加码想翻本，只会摔得更惨。
进场的同时就设好止损。

他的五条原则

减少亏损；乘胜追击；小量经营；执行法则，不打折扣；适时打破法则。
后两条看着矛盾，他的解释是：大部分时候照规则，发现更好的规则就换掉旧的（第 15.12 节拆这一条）。

他的业绩，书里是这样写的：他在访谈里说，1972 年一位客户交给他 5,000 美元，到访谈时变成了 1,500 万美元，又说这只是对外公开的一个「样本」，具体成绩是商业秘密；访谈作者在章首把它算成 16 年 2500 倍。所以要标清楚：这是他本人给的一个样本账户，作者转述，没有公开审计。他也讲了自己的失败：1980 年多头市场已经结束，他还守着多头，一路逢低买，那一年损失惨重。

二

真实日线

买在比市价高的地方，还是等回调

他的进场方式和大多数人的直觉相反：大多数人想等便宜一点再买，他是价格往上冲过去时才买。下面这段真实日线，你来选。

推演：刚冲出两个月的区间ADA 日线 · 后面先盖住

2020 年 11 月 20 日收在 0.1183，冲过了 10 月以来区间的上沿 0.1143（区间最低到过 0.0879）。你觉得会走成趋势，打算买。你选：

这一段是极端的大行情，挑它是为了看清「等回调」会错过什么。多数突破没有这么好，有的冲过去马上跌回来，突破单就会被止损扫掉；全部记录要看第 15.13 节。

三

每笔冒多大的险

5% 和 1%，在连亏面前差多少

算例：连亏时账户还剩多少

趋势规则一定会碰上长连亏。第 15.08 节的示范规则在原油上最长连亏过 29 笔。每笔亏掉当时账户的固定比例，连亏 n 笔后剩下：（1 − 比例）的 n 次方。

每笔 5%（Seykota 说的上限）：连亏 10 笔，0.95 的 10 次方 ≈ 0.599，剩 59.9%；连亏 29 笔，≈ 0.226，剩 22.6%。
每笔 1%：连亏 10 笔剩 90.4%；连亏 29 笔剩 74.7%。

从 22.6% 回到本金要涨三倍多，从 74.7% 回来只要涨三成多。5% 是他说的上限，不是建议你用的数。他的账户、他的系统、他扛连亏的经验，你都要先有记录才能比。

成立条件

他这套在什么背景下说的

1970 年代起做商品期货，系统化做趋势的人还很少（第 15.11 节）。
他自己写程序、自己测，几十年一直在用同一类方法，信号和规则早就内化了。
访谈在 1988 年前后，他说的是长周期趋势，几天到几个月，不是日内短线。

落地动作

下单流程改一步：进场单和止损单一起下

下进场单的同时，把止损单挂出去。挂不了的（比如盘中盯不住），写下止损价和「到价就市价走」。
在计划单上写：这一笔碰止损亏账户的几成。超过你的单笔上限，先缩仓位。
写一条缩量规则：账户从高点回落多少，每笔风险降到多少。

止损没挂出去、也没写下来的单，不下。

检验方法

月底翻一次记录

进场时就有止损的单子占几成。目标是全部。
实际亏损超过计划亏损的单子有几笔，超出多少，原因是跳空还是自己挪了止损。
回撤期间每笔风险有没有按规则降下来。没降的次数，就是「亏了还加码」的次数。

常见误读与反例

这几种用法是错的

「Seykota 是纯机械系统」

他说自己越来越依赖系统，但偶尔会凭强烈的直觉进场，好在那些仓位都不大。他的系统也一直在改，加了很多他说的「专业交易法则」。照搬「纯机械、一个参数用到底」，并不是他的做法。

「每个人都得到他想要的，所以亏钱的人就是想亏」

这是他对心理的个人看法，访谈作者自己都说一开始以为他在耍嘴皮子。把它拿来给自己的亏损下诊断，很容易变成不去查规则和执行，只怪自己「潜意识想输」。先查记录，再谈心理。

反例：把「每笔最多 5%」当成「每笔就冒 5%」

有人读到这句，就把每笔风险定成 5%，再同时开五六个走势差不多的品种。表面上每笔 5%，碰上一起往反方向走的那天，就是二三十个百分点。上面的算例还只是一笔接一笔地亏。

30 秒自测

考怎么用，不考谁说的

1. 你看好一个品种，它正在冲出区间。按 Seykota 的做法：

2. 你的账户从高点回落了一成五，规则信号又来了。按他的说法：

3. 引用 Seykota「16 年 2500 倍」时，应该怎么写：

手册已经讲过

要补基础，看这两节

t2-25Stop Loss 执行止损 t9-8单笔风险与同时持仓风险

本课讲交易思想和决策方法，不提供买卖信号，也不承诺收益。文中行情都是历史日线，用来说明道理，不代表以后会怎么走。