第 15 章目录 · 13 节
- 15.01读大师之前：怎样分辨真语录和网上编的「名言」？
- 15.02利弗莫尔到底主张什么？《股票大作手回忆录》哪些是小说，哪些是事实
- 15.03利弗莫尔的时代：对赌行、操纵盛行、没有证监会，今天还成立吗？
- 15.04把利弗莫尔拆成可检验规则：关键点、试探仓和盈利后加码
- 15.05利弗莫尔多次破产：他的方法为什么没能保护他自己？
- 15.06海龟实验是真的吗？1983 年丹尼斯和埃克哈特赌的是什么
- 15.07海龟规则拆解：通道突破、按波动定仓位和加仓上限
- 15.08海龟规则今天还能赚钱吗？趋势跟踪几十年的表现变化
- 15.09常被误读的海龟：「普通人能学会」不等于「规则永远有效」
- 15.10Ed Seykota 主张什么？《金融怪杰》访谈里的趋势跟踪与风险
- 15.11Seykota 的背景：早期计算机化趋势系统与商品期货的黄金年代
- 15.12从 Seykota 那里能拿走哪些规则，哪些只是个人风格？
- 15.13趋势跟踪的哲学核心：跟着价格走、忍受多次小亏、靠少数大趋势回本
海龟实验是真的吗？1983 年丹尼斯和埃克哈特赌的是什么
「海龟实验证明了普通人也能学会交易。」这句话你在哪儿听过？你觉得 1983 年那场实验，到底证明了什么，没证明什么？
海龟实验是真事：1983 年，期货交易员理查德·丹尼斯和老朋友比尔·埃克哈特打赌，交易到底能不能教会。丹尼斯登报招人，从一千多个报名者里挑出十几个人，教两周，给真钱做。赌的是「能不能教」，不是「这套规则永远赚钱」。它证明了一件事：规则可以写下来、教给别人，而且照做的人和不照做的人结果差很远。它没证明的更多：没有对照组、人是千里挑一选出来的、只赶上了一段行情，成绩也是学员自己说的。
小白理解：海龟实验告诉你，规则能教；没告诉你，谁学了都能赚。规则大家都知道，难的是连亏的时候还照做下一笔。
1983 年发生了什么
- 1970丹尼斯借了一千多美元，在芝加哥一家小交易所买了会员席位，剩下几百美元做本钱。后来成了当时最有名的期货交易员之一。
- 1983他和高中同学、合伙人埃克哈特争论：成功交易是能写成规则教会的，还是天生的。两人打了个赌。
- 1983 下半年在几家大报登招聘广告，一千多人报名，面试几十人，第一批选了十几个，在芝加哥培训两周。
- 1984先用小账户做，证明照得了规则之后，拨给几十万到上百万美元的账户。一年后又招了第二批，两批一共二十来人。
- 1987–881987 年股灾后一天，利率期货跳空，有学员一天亏掉账户两到四成。丹尼斯自己管的基金到 1988 年初亏了近五成，他停手退出，培训计划也随之结束。
- 2003–07保密约定到期多年后，几位当年的学员把规则免费公开，后来又有学员和记者出书。今天流传的「海龟法则」，就是这时候整理出来的。
「海龟」这个名字是丹尼斯起的。他在访谈里说，去亚洲时参观过一个养龟场，就说了一句：培养交易员，就像新加坡人养龟一样。
一个实验，能说明的和不能说明的
读图：左边每一条都能从当年的记录里看到；右边每一条都是后来流传时被悄悄加上去的。流传最广的那句「普通人也能学会」，正好在右边。
几个容易被忽略的细节：丹尼斯自己说，他们教的规则有八成是人人都知道的，难的是让人在市场不明朗时守住规则。学员们自己说四年多年均赚了八成以上，这是自述，没有公开审计；一位学员后来出了书，书的序言引用报纸的说法，说他替丹尼斯赚了三千多万美元；同一本书里他也写了 1987 年股灾后一天，他替丹尼斯管的账户一夜亏了一千多万。
还有一个小地方能看出今天的规则是后来整理的：公开的规则文本里，一处把第一次开始交易写成了「1983 年 2 月」，而同一份文本的导言说培训在 1983 年底、交易在 1984 年初。二十年后凭记忆和笔记整理，有出入很正常，用的时候要知道这一点。
同一套规则，两个学员
当年学员之间差得最远的，是执行。下面用第 15.07 节要拆的海龟规则（系统二），在原油期货 2000 年到 2026 年的真实日线上逐笔跑，每笔用 R 记。学员甲每个信号都做；学员乙只改一个习惯：连亏三笔，就歇一笔，跳过下一个信号。很多人都有这个习惯，觉得手气不好就该停一停。
下图横轴是第几笔，前 40 笔已经揭开（到 2006 年）。到 2026 年一共 159 笔，学员乙比学员甲：
海龟实验的结论在什么范围里成立
- 人：经过面试挑出来、愿意照规则做、背后有人出钱也有人盯着。换成一个人在家自己做，前提就变了。
- 市场：1980 年代美国二十来个流动性好的期货市场，大行情不少，做趋势的人还不多。
- 钱：一开始就是几十万到上百万美元，能在二十来个市场上按规则分散。小账户做不到（第 15.07 节算给你看）。
复盘表上加一问：这个信号我做了吗
照规则做的，每天收盘后在复盘表上记三栏：
- 今天规则给了几个信号。
- 做了几个，没做的写原因（手气不好、太贵了、太忙、没看到）。
- 没做的那几个，到它平仓那天回来补记：要是做了，是几 R。
月底数一数执行率
- 执行率 = 做了的信号 ÷ 规则给的信号。低于九成，先别评价规则好坏，先修执行。
- 没做的那组，补记的 R 加起来是多少。为正，说明你在挑的时候正好挑掉了赚钱的。
- 连亏几笔之后的那个信号，你做的比例是多少。和平时比，低了多少。
这几种用法是错的
报名的一千多人里只挑了二十来个，丹尼斯在访谈里说，学员是严格筛选出来的，至少是千里挑一。能说明的是：挑出来的人里，规则能教会一部分。至于你是不是那一部分，要看你自己的执行记录。
没有对照组：同一时期一个不用规则、随便做趋势的人能赚多少，没人知道。1984 到 1987 年本来就是期货大行情频出的几年。后来的年份规则的表现差得多，第 15.08 节摆出来。
有人照着网上的海龟法则做了半年，连亏的时候歇一歇，连亏多了就改参数，改了几次之后说「海龟法则不灵了」。他其实从来没做过海龟法则，做的是一套每个月都在变、只在亏的时候才变的东西。
考怎么用，不考谁说的
1. 海龟实验最能支持下面哪句话？
2. 你照一套趋势规则做，连亏了三笔。下一个信号来了，按本节的做法：
3. 学员们说自己四年多年均赚了八成。你引用这个数字时应该写：