第 10 章目录 · 14 节
- 10.01交易优势从哪里来？六类来源一张图说清
- 10.02信息优势：合法边界在哪，普通人还剩多少？
- 10.03分析优势：同样的信息，为什么有人看得更准？
- 10.04行为优势：耐心、时间尺度和「不被迫交易」，什么时候才算优势
- 10.05结构优势：规则和限制造成的机会从哪来
- 10.06你赚的是优势还是风险溢价？承担风险本身也有回报
- 10.07提供流动性的人为什么能收到报酬？
- 10.08执行优势：同一套规则，执行差一点会差出多少
- 10.09个人交易者最现实能拥有的是哪几种优势？
- 10.10「我有优势」要什么证据？感觉、回测、模拟、实盘各能说明什么
- 10.11风险溢价伪装成 Alpha：卖期权、套息、买小盘的例子
- 10.12两种优势能叠加吗？写进同一个策略时的冲突
- 10.13优势的保质期：哪类来源衰减最快？
- 10.14本章自测：给自己的策略做一次优势来源诊断
执行优势：同一套规则，执行差一点会差出多少
你照一条规则做，刚连亏了两笔。第三个信号今晚出来了，明天开盘该买。你会照做吗？为什么？
个人的执行优势不在快，在照做。同一条日线规则，晚一天成交，几年下来差得不多；连亏两笔就跳过下一笔，收益能少掉将近一半。规则的钱常常攒在少数几笔大单里，而大单偏偏爱跟在连亏后面。漏掉的单子也要记账，按规则把它的结果算出来。
小白理解：复盘表加一列「该做没做」。每个信号都记一行，没做的写原因，月底按规则把没做的那几笔算出来，看看你的手漏掉了多少钱。
比快的那一半不归你，照做的那一半归你
说到执行，多数人先想到快：谁先下单、谁成交得便宜。这一半是机构的地盘。离撮合系统近、程序下单、手续费低，你一样都比不过，第 09.08 节和第 09.09 节算过这笔账。
另一半没人跟你抢：规则说做的，一笔不漏；按规则的价成交；中途不改主意。这事听着简单，真做起来，大多数人在连亏两三笔之后就开始挑单。挑掉的那几笔，就是你和规则成绩之间的差。
读图：左边那一半，钱付给了比你快的人。右边那一半，钱没付给任何人，是你自己漏掉的。
连亏两笔之后，第三个信号
下面用一条示范规则（示范，不是买卖建议）：以太坊日线，收盘站上 50 日均线，第二天开盘买进；收盘跌回均线下面，第二天开盘卖出。只做多，同一时间只拿一笔，每笔来回扣 0.2% 的成本。50 日均线就是最近 50 个收盘价的平均。这条规则后面几节还会用到。
2020 年 7 月下旬规则买进一笔，9 月初卖出，赚了三成多。接着连亏两笔：9 月 13 日买、第二天就卖，亏 5.7%；10 月 12 日买、17 日卖，亏 2.5%。10 月 18 日收盘又站上了均线，规则说明天开盘买。你选：
同一条规则，三种执行，七年半的账
一笔说明不了什么。把这条规则从 2019 年到 2026 年 8 月的每一笔都拿出来，按三种执行各算一遍：理想，信号第二天开盘成交；晚一天，你下班才看到，进出都晚一天；怕了跳单，连亏几笔以后，跳过下一笔再接着做。
先猜一下，晚一天和跳一笔，哪个伤得重？
连亏几笔以后跳单：
每次跳过几笔：
每笔来回扣 0.2%。合计是把每一笔的盈亏（每笔都投 1 万）直接加起来，不算利滚利。跳过以后连亏的计数从零算起。
读图：小亏是这类规则的常态，钱在少数几根高的柱子里。跳单省下的多半是小亏，可只要跳中一根高柱子，前面省下的全还回去还不够。
什么时候照做比快更值钱
- 持有几天到几个月的规则。晚一天成交，有时买贵、有时买便宜，几十笔下来大半抵掉了。几分钟的规则不一样，晚一步可能就是全部利润，见第 09.08 节。
- 盈利攒在少数几笔里的规则，漏单最贵，趋势类最典型。每笔都赚一点的规则，漏一两笔伤得轻，可它们对成本和滑点更敏感。
- 规则本身得有优势。没有优势的规则，照做只是亏得更整齐。执行优势是把已有的优势拿全，不会凭空造出优势。
- 晚一天也有贵的时候：最贵的那几次都落在急跌里，出场晚一天，多亏一大截。下班才能看盘的人，至少把止损挂在单子上。
复盘表加一列：该做没做
每出一个信号，复盘表记一行，不管做没做：
- 做了：写规则价和实际成交价，差多少折成 R。
- 没做：写原因，只许从四样里选：没看到、来不及、怕了、觉得这次不一样。然后按规则价补算这一笔的结果，记进规则的成绩。
- 优势来源诊断表第 2 栏主要来源写了「执行」的，第 4 栏证据里要加一个数：信号执行率。
月底算三个数
- 信号执行率：做了的信号 ÷ 全部信号。目标是全做。低于九成，先治这个。
- 漏单的钱：没做的那几笔按规则补算，合计几个 R，正的还是负的。
- 晚成交的钱：实际成交价减规则价，平均每笔几个 R。两个数一比，哪个大先治哪个。多数人会发现漏单那一项更大。
这几种用法是错的
日线规则差的不是那几秒。你下班后挂单、第二天成交，大多数时候损失很小。真正漏钱的是那些你看到了、却没做的信号。
跳过的单子多半确实是亏的，因为这类规则本来就是亏的多。一笔的结果说明不了跳单这件事对不对，要看跳过的全部合计。上面七年半的账里，跳单省下的小亏，常常被一笔漏掉的大单全部还回去。
阿杰（示意人物，按常见做法概括，不是真人真事）照均线规则做，连亏三笔以后给自己加了一条：再等两天，站稳了再买。这条没回测过，是那天晚上想出来的。后面几次信号，等两天的结果是买得更贵，碰上真跑起来的那段，他还没站稳就已经错过了大半。他以为自己在加强规则，其实是在拿真钱测一条新规则，还没记账。
考怎么用，不考谁说的
1. 你的规则看日线收盘出信号，可你白天上班，只能第二天开盘挂单，有时还得晚一天。按这一节，这件事：
2. 你的规则连亏了三笔，第四个信号来了，你心里发怵。最合适的做法：
3. 月底复盘，你这个月漏了两个信号。按规则补算，一笔赚、一笔亏。该怎么记？