第 09 章目录 · 12 节
- 09.01交易是零和游戏吗？股票、期货、期权分别怎么算
- 09.02你每赚一块钱，是谁付的？列出你的对手盘清单
- 09.03做市商、套保者、指数基金、量化、散户：他们为什么愿意跟你成交
- 09.04被迫交易的人：强平、追保和赎回，为什么他们肯让价
- 09.05商品期货里的「保险费」：套保者付给谁，接的人要扛什么
- 09.06指数调整、期末调仓、合约换月：哪些买卖是可以预见的？
- 09.07如果你说不出对手是谁，你可能就是那个对手
- 09.08零和之外还有手续费、点差和滑点：负和游戏怎么扛？
- 09.09和专业机构同场，你的位置在哪？速度、信息、成本、耐心逐项比
- 09.10对手也会学习：你的优势为什么会被抢走
- 09.11站到对面去想：同一笔交易，对手是怎么想的？
- 09.12本章自测：为三笔交易各写出最可能的对手盘
零和之外还有手续费、点差和滑点：负和游戏怎么扛？
你的止损挂在离进场价不远的地方，算好了这笔最多亏 500。真被打到的那天，你觉得实际会亏多少？为什么？
零和再扣成本，就是负和。桌上唯一不看行情也稳收钱的，是收成本的那一方。成本分两种：手续费、点差看得见；滑点看不见，而且专挑最坏的时候变大。扛负和，靠的是把每笔成本按 R 记下来，只做优势比成本厚得多的单，再把来回次数降下来。
小白理解：每笔单记一个数：这笔成本吃掉了几分之几个 R。你的单子平均赚不到成本的两三倍，就少做这种单。
看得见的小，看不见的大
大多数人算成本只算手续费，因为账单上写着。点差你每次都付，只是没人给你开单。滑点更隐蔽：你想按这个价成交，结果按另一个价成交了，差的那一截就是滑点。
这三层里，越看不见的，越会在你最难受的时候变大。行情急、成交稀、跳空的时候，点差被拉宽，止损单成交得离谱。平常一年攒下的那点优势，可能一个早上就交出去了。
读图：你的滑点去了哪？去了那一刻肯接你货的人手里。他在更低的价挂着买单，等的就是有人急着卖。
2021 年 8 月 6 日周五，黄金收在 1,763.1。你拿着多单，止损挂在 1,740。周末过去，周一早上止损被触发了。你觉得成交价大概在：
假设你在 1,790 进场，止损 1,740，每盎司计划亏 50，这就是 1R。
那天早上价格几分钟里砸穿 1,740，日线最低到 1,677.9。止损单按当时能成交的价走，假设成交在 1,700：每盎司亏 90，是 90 ÷ 50 = 1.8R。再加手续费和被拉宽的点差，算 0.05R，一共约 1.85R。
你平时一笔单平均能多赚 0.2R。这样的早上二十笔里碰上一次，多亏的 0.85R 摊到每笔是 0.85 ÷ 20 ≈ 0.04R，你的优势被吃掉约五分之一，而你的账单上一笔都看不到。
挂单省了点差，成交的时候常常是你错的时候
有人想：那我不吃别人的单，自己挂着等，不就不付点差了？挂单确实省点差。可你想想挂着的买单什么时候成交：价格往下走、有人愿意卖给你的时候。要是对面卖得很坚决，说明他知道点什么，你一成交，价格还在往下走。
挂单的成本不在账单上，在成交之后的走势里。没成交的那些，往往是你看对了、价格没回来的单子。这就是做市商要面对的那 100 次，见第 09.03 节。
读图：左边成交了，右边错过了。挂单省下的点差，常常在左边那种成交里还回去，还在右边那种错过里再丢一次。
算一算：降成本和降次数，哪个更管用
单位是 R。做得越多，每笔能挑到的好机会通常越少，所以这里每笔平均赚的会随次数往下调（次数翻倍，平均赚的打九折），是示意的假设。
成本什么时候最要命
- 持有越短，成本占的比例越大，见第 09.09 节。几分钟、一天内的单子，成本常常比优势还大。
- 滑点集中在几种时候：周末和节后开盘、重要数据公布、夜里成交稀的时段、小品种。止损挂在这些时候，计划的 1R 只是个下限。
- 挂单的「成交了就是错的」在短周期里最明显；持有几周的单子，进场早晚差一点，影响小得多。
复盘表加一列：这笔的真实成本是几个 R
每笔平仓后，复盘表多填一列：手续费 + 点差 + 滑点，折成 R。滑点就是「计划的成交价」和「实际成交价」之差。
- 亏损单：实际亏了几个 R。超过 1.3R 的，标出来，写下当时是什么时段。
- 在对手盘清单第 7 格，开仓前就把成本估出来；估出来占预期盈利三成以上，换个周期再想。
月底算三个数
- 平均每笔成本是几个 R。超过 0.1R，你得有很厚的优势才扛得住。
- 亏损单里，实际亏损 ÷ 计划亏损的平均值。明显高于 1，说明止损在替你交滑点。
- 成本合计占扣成本前盈利的几成。比上个月低了没有：是靠降次数降的，还是靠换通道降的。
这几种用法是错的
手续费只是看得见的那一层。来回次数不降，点差和滑点照样一笔一笔收走。降次数通常比砍佣金管用得多。
挂单成交的时候，常常是对面比你坚决的时候。省下的点差会在成交后的走势和错过的行情里还回去。
2021 年 8 月 9 日那种早上之后，总有人说「止损只会被扫」，改成不挂、自己盯。可不挂止损省下的是滑点，换来的是没有上限的亏损。下一次跳空要是没回来，账户就不是多亏 0.8R 的事了。该做的是避开那几个时段，或者在那之前减仓。
考怎么用，不考谁说的
1. 周一早上价格砸穿你的止损，成交价比止损价低了一大截。这一截钱去了哪？
2. 你每笔成本约 0.1R，扣成本前平均每笔赚 0.12R。最该先改的是：
3. 复盘发现：三笔超过 1.5R 的亏损，都出在周一早盘。下一步：