第 10 章目录 · 14 节
- 10.01交易优势从哪里来？六类来源一张图说清
- 10.02信息优势：合法边界在哪，普通人还剩多少？
- 10.03分析优势：同样的信息，为什么有人看得更准？
- 10.04行为优势：耐心、时间尺度和「不被迫交易」，什么时候才算优势
- 10.05结构优势：规则和限制造成的机会从哪来
- 10.06你赚的是优势还是风险溢价？承担风险本身也有回报
- 10.07提供流动性的人为什么能收到报酬？
- 10.08执行优势：同一套规则，执行差一点会差出多少
- 10.09个人交易者最现实能拥有的是哪几种优势？
- 10.10「我有优势」要什么证据？感觉、回测、模拟、实盘各能说明什么
- 10.11风险溢价伪装成 Alpha：卖期权、套息、买小盘的例子
- 10.12两种优势能叠加吗？写进同一个策略时的冲突
- 10.13优势的保质期：哪类来源衰减最快？
- 10.14本章自测：给自己的策略做一次优势来源诊断
提供流动性的人为什么能收到报酬？
黄金一天跌了快 5%。你觉得这时候去接，是在帮急着卖的人一个忙并收一份钱，还是在接飞刀？你怎么分？写一句话就行。
急着成交的人，愿意让一点价换「马上成交」，接的人收的就是这份立刻成交费。它是承担风险的报酬，不是白给的：你扛着两样，一是对面其实知道得比你多，二是货压在你手里还可能接着跌。日线上，平均能收到的这份钱很薄，薄到和噪音分不开；碰上有消息的卖，接住的就是飞刀。
小白理解：想在大跌日接一把，先写一句：今天急着卖的人，是缺钱、被逼，还是知道了什么？说不清是哪一种，按「知道了什么」处理：不接，或者只用最小仓位、先写好走的线。
急的人付钱，等得起的人收钱
第 09.03 节讲过：做市商两边挂单，收的是买卖价之间那一点差。这份钱换个说法，就是立刻成交费：你急着走，就得让一点价，让给愿意马上接你货的人。
这事在盘口上按秒发生，那是做市商和程序的地盘。在日线上也有一个慢得多的版本：某一天有人不计价格地卖，价格被砸低一截，几天后又慢慢回来，接住的人收一份费。个人能沾的是这个慢版本。
读图：上面那条箭头是你收的钱，下面那个框是你付的代价。只看上面那条，就会把接飞刀当成收费。
缺钱的卖和知道了什么的卖，日线上长得一样
读图：左边是收费，右边是对面知道得比你多，这叫逆向选择。第 09.08 节讲过挂单的人为什么常被它咬。危机时更麻烦：最需要人接的时候，原来接单的人也最先撤。
一天跌了快 5% 的黄金
2020 年 11 月 9 日，一家药企公布疫苗试验效果远超预期，股市大涨，黄金收 1,854.4，比前一个交易日跌了 4.99%。你考虑接一把、拿 5 天。你选：
按收盘价计算，不含成本。统计只做示范。
接急单什么时候才是收费
- 卖的理由和东西本身无关：缺现金、被追保、到期必须平。当天要是有一条改变看法的消息，先按「对面知道得更多」处理。
- 你接得起：没杠杆，仓位小到再跌一截也不会被逼着卖。危机里接单的人最先撤，你别也变成急着卖的那个。
- 你按很多次算：一次接对、接错都说明不了什么，这份钱只有在几十次以上、扣成本后才看得出来。日线上它常常薄到和噪音分不开。
接之前写一句：今天谁在急
- 计划单写清卖家是哪一种：缺钱、被逼、还是知道了什么。当天的消息写一行。
- 优势来源诊断表第 2 栏选「承担风险」，第 5 栏三问照答：这种办法第 1、2 问多半是「是」。
- 写好走的线：再跌多少、或几天没回来就走，仓位按线倒推。
月底分两组算
- 把「接一把」的单子分成两组：当天有消息的、没消息的。
- 各算扣成本后的平均和最差一笔。有消息那组更差，说明你在接飞刀。
- 没消息那组笔数攒到三十笔以上，再看平均比同期随便哪天买高多少。高出的部分比成本还薄，这份费你收不到。
这几种用法是错的
会不会弹，看卖的是谁。卖家知道了什么，价格是在重新定，弹不弹都和你接不接没关系。
挂单成交的那一刻，往往正是对面知道得比你多的时候，第 09.08 节讲过。成交了不等于收到了费。
小林（示意人物，按常见做法概括，不是真人真事）11 月接过一次没赚到，1 月 8 日黄金又一天跌了 4% 多，他觉得「这次是慌着卖」又接了。可那几天利率一路往上走，卖的人多半是在重新给黄金定价，不是慌。他的理由和 11 月那次一样站不住：写不出卖家是缺钱还是知道了什么。后来怎样，上面的推演揭开后能看到。
考怎么用，不考谁说的
1. 某天一个品种大跌，你查到原因是一只大基金被大额赎回、被迫卖出，品种本身没有新消息。按这一节：
2. 提供流动性的报酬，属于六类里的哪一类？
3. 你统计了几十次大跌日接一把，平均比随便哪天买多 0.3%，可每次的结果上下差好几个百分点。最合理的结论：