第 09 章目录 · 12 节
- 09.01交易是零和游戏吗？股票、期货、期权分别怎么算
- 09.02你每赚一块钱，是谁付的？列出你的对手盘清单
- 09.03做市商、套保者、指数基金、量化、散户：他们为什么愿意跟你成交
- 09.04被迫交易的人：强平、追保和赎回，为什么他们肯让价
- 09.05商品期货里的「保险费」：套保者付给谁，接的人要扛什么
- 09.06指数调整、期末调仓、合约换月：哪些买卖是可以预见的？
- 09.07如果你说不出对手是谁，你可能就是那个对手
- 09.08零和之外还有手续费、点差和滑点：负和游戏怎么扛？
- 09.09和专业机构同场，你的位置在哪？速度、信息、成本、耐心逐项比
- 09.10对手也会学习：你的优势为什么会被抢走
- 09.11站到对面去想：同一笔交易，对手是怎么想的？
- 09.12本章自测：为三笔交易各写出最可能的对手盘
和专业机构同场，你的位置在哪？速度、信息、成本、耐心逐项比
一条大消息周日晚上出来，你周一早上才看到。你觉得自己能比机构先买到吗？如果比不过，你打算在哪一项上赢他们？
速度、信息、成本，你基本都比不过机构，别在这三项上跟他们抢。你比他们强的是：钱少，进出不惊动价格；没人考核你，可以空仓等；没人赎回你，不会被迫卖。把交易放到这几项说了算的地方去。
小白理解：别跟人比谁先看到消息。拉长一点周期，少做一点，只做你等得起的单，并且别用高杠杆把「等得起」卖掉。
一个真实的周一早上
2023 年 3 月 31 日周五，原油收在 75.67。周日，产油国联盟意外宣布减产。你周一一早看到新闻，觉得自己能买到的价格大概在：
周日晚上市场一开，盯着的机构和程序几秒钟就把价格推到了位。等你看到新闻，那一跳已经被拿走了。在这一项上，你跟他们根本不在同一场比赛里。
这事不新鲜。《股票大作手回忆录》（勒菲弗以利弗莫尔为原型写的小说化传记）里，主角利文斯顿年轻时在对赌行里做得很顺：报价一出，就按这个价成交。换到正规经纪商，同一套打法开始亏：他看到的报价已经旧了，单子成交时价格早走了。他后来才明白，他的打法靠的是那里的成交方式，换了地方，优势就没了。
六项摆出来，看你坐在谁的主场
同一个市场，周期不同，比赛比的东西就不同。几分钟的单子比快、比成本；几个月的单子比的是扛得住、等得起。选一个你常做的周期，看看比赛在比什么。
你通常一笔单拿多久？
| 比什么 | 你和机构比 | 这个周期多重要 |
|---|
持有越短，成本吃掉的越多
每一笔来回都要付成本。机构付得少，你付得多。这笔钱在短周期里特别显眼：一天的典型波动本来就小，成本占的比例就大。拉长持有时间，波动变大，同样的成本就显得小了。
典型波动：2021 年以来，持有这么多天的涨跌幅度（不分方向）排在正中间的那个数，一半时候比它大，一半时候比它小。
持有 1 天，典型波动约 0.59%，0.1% 的成本吃掉其中约 17%。持有 20 天，典型波动约 3.1%，同样的成本只占约 3%。
机构来回成本如果只有你的五分之一，他在 1 天的周期里只被吃掉 3% 多。短周期是他的主场，你在那里每一笔都先输一截。
写一张三句话的座位卡
把上面想清楚的，写成三句话，贴在计划单最上面。每次想冲进一笔单之前看一眼。
自动保存在你的浏览器里。写好后，去对手盘清单第 6 格「我比他强在哪」就有答案了。
这样比，什么时候才对
- 机构也分很多种。这里比的，是你在短周期里最常碰上的那批：做市的、跑程序的、大机构的交易台。小基金、规则死板的产品，也有自己的短板。
- 你的「能等」和「不被迫」，前提是不用高杠杆，也不靠交易付下个月的开销。条件不在，这两项优势就没了。
- 拉长周期，对手不会消失，只是比的东西变了：从比快，变成比判断、比扛得住。
计划单上加一格：这一单我比对手强在哪
在「持有周期」旁边加一格，只许从四样里选：资金小、能等、不被迫、判断。选「判断」的，要写出证据。
按持有时间分组算一次
- 把过去的单子按持有时间分三组：一天内、几天、几周以上。
- 每组算两个数：扣成本后的净结果（按 R 算），成本占扣成本前盈利的几成。
- 如果最短那组成本占比最高、净结果为负，记录本身就在告诉你：换座位。
这几种用法是错的
你看得到的机构动作，大多是已经发生的：持仓报告、成交回报、新闻。跟上去，本身就晚了一步，而且你不知道他下一步是加还是撤。
长周期也有对手，比如研究做得更深的长线机构。比赛没结束，只是不再比快，改比判断和扛得住。
杠杆把你的耐心卖掉了。20 倍的仓位，价格反向走 5% 就没了，追保线就是你的「赎回」。这时候你跟被赎回的基金一样，只能在最差的时候卖。
考怎么用，不考谁说的
1. 一个意外的利率决定刚公布，你在手机推送里看到，想马上进场。按这一节，你先该问自己：
2. 你本金几万块，只能下班看盘。跟机构比，你最现实的座位是：
3. 复盘发现：一天内的单子，成本吃掉了扣成本前盈利的一半，净结果为负；拿几周的单子净结果为正。下一步：