第 07 章目錄 · 11 節
- 07.01個人的偏差和市場的偏差有什麼區別？
- 07.02「賺了就跑、虧了死扛」在價格上會留下什麼痕跡？
- 07.03反應不足與過度反應：好訊息之後，為什麼有時慢慢漲、有時衝高就回？
- 07.04羊群效應：大家一起錯的時候，你該跟還是該反？
- 07.05注意力驅動的買入：上了熱搜之後，價格後來多半怎樣？
- 07.06彩票型的股票和幣，為什麼長期表現差？
- 07.07整數關口和歷史高點，為什麼價格常在那兒停一下？
- 07.08敘事經濟學：一個故事是怎樣推動價格的？
- 07.09利用行為偏差賺錢的兩個前提：有人持續犯錯，你等得到修正
- 07.10你以為在利用別人的偏差，其實是自己的偏差？
- 07.11本章自測：給三段真實行情標註可能的行為成因和反證
個人的偏差和市場的偏差有什麼區別？
黃金已經連漲 6 天。群裡有人說：「連漲這麼多天，該回撥了，誰都知道。」你覺得第 7 天收跌的可能，比平時大嗎？寫一句話就行。
偏差長在人身上。價格只記得其中一種：很多人朝同一個方向錯、用真錢錯、糾錯的錢又來得慢。你覺得「連漲這麼多天該跌了」，不代表價格裡有這個規律。黃金二十多年裡，連漲 6 天以後第二天接著漲的比例，和平時差不多。想說「市場有偏差」，先拿出價格上能數出來的痕跡。
小白理解：說「大家都錯了」之前先查一遍：同類情況在價格上留下了什麼？查不出來，那是你腦子裡的偏差，不是市場的。
一個人的錯，要過三道門才進得了價格
手冊裡講過的那些毛病，損失厭惡、錨定、賭徒謬誤，每個人身上都有。可你身上有，不等於價格上有。價格是所有下了錢的人一起算出來的，一個人的錯要變成價格的錯，得連過三道門。
第一道，同向。很多人要錯在同一個方向。你覺得該跌，隔壁覺得該漲，兩個錯互相抵掉。第二道，有分量。犯錯的人手裡要有足夠的錢，嘴上喊的不算。第三道，糾錯慢。看出價格偏了、反著去做的人要麼少，要麼不敢、做不動。三道門有一道關著，價格上就剩不下什麼。
讀圖：從左往右，每道門都會擋掉一大半偏差。章首頁那個模擬可以拖著看：同向的人從零往上加，糾錯的錢從快調到慢，偏離才一點點長出來。
2014 年 2 月的黃金：連漲 6 天之後
2014 年 2 月 5 日到 12 日，黃金連著 6 天收漲，12 日收在 1,295.3。先別管這一次，你覺得在黃金這麼多年的記錄裡，「連漲滿 6 天」之後的第二天：
先在上面選一個，下面的統計和算例會跟著揭開。
這一次，黃金又漲了三天，一直漲到 3 月中，3 月 14 日收在 1,379。可一次說明不了什麼，要看的是這一類。下面是黃金從 2000 年到 2026 年 9 月，按「已經連漲滿幾天」分開數的：第二天收漲的比例。最後一行是全部交易日的平均。
| 已經連漲滿 | 這樣的天數 | 第二天收漲 |
|---|
同樣的數法放到原油和以太坊上，結果也差不多：連漲越久，第二天漲跌越接近一半一半，看不出「該回撥」的規律。天數少的幾行（以太坊連漲 6、7 天只有幾十次）誤差很大，別當真。
假設你每次碰到黃金連漲滿 6 天，就在當天收盤做空，第二天收盤平掉，心裡覺得七成會跌。
- 記錄裡這樣的日子有 99 天，第二天收漲的佔 53.5%：99 × 53.5% ≈ 53 天漲，46 天跌。
- 你以為能對七成，也就是 99 × 70% ≈ 69 次；實際只對了 46 次，差了 23 次。
- 按每次賺虧一樣大算，每做 99 次淨虧 53 − 46 = 7 次的錢，還沒扣手續費和點差。
七成這個數，是你腦子裡的賭徒謬誤給的。黃金的價格裡沒有它：真有很多錢這樣押，早就被反著做的人吃掉了。
哪些錯會疊起來
「連漲該跌」這種念頭，有人信有人不信，有人信了也不下單，大錢更不按它做，所以它在黃金上被抵掉了。會疊起來的錯有一個共同點：它們推著很多人在同一個時候做同一個動作。
比如很多人在差不多的價位買進、虧了不肯賣，價格回到那裡時一起想回本（07.02）；一條訊息讓很多人同時按「上次也這樣」去追（07.03）；一個東西上了熱搜，一大批平時不碰它的人同一天衝進來（07.05）。這些動作是同向的、帶著真錢的，才有機會在價格上留下痕跡。
讀圖：每根短線是一個人的偏差。左邊方向亂，加起來抵掉了；右邊多數朝上，少數朝下，加起來還剩一大截，價格就被推偏了。
什麼時候個人偏差更容易變成價格偏差
- 參與的人越像，越容易同向：都是散戶、都看同一個群、同一個時間醒著的市場，比參與者五花八門的大市場更容易錯在一邊。
- 糾錯越難，偏差越留得住：做空不方便、借不到貨、成本高、規模小大錢進不來，看出來也沒人去糾。
- 時間尺度上，多數群體痕跡是幾天到幾個月的事。幾分鐘的波動裡噪音太大，幾年的尺度上基本面又會蓋過它。
- 反過來，黃金、原油、主要貨幣對這類大市場，「常識型」的偏差（連漲該跌、整數好看）大多被抵掉了，就算有，痕跡也很淺。
計畫單「理由」旁邊加一欄：痕跡
理由裡只要出現「大家都」「市場過度」「散戶都在」這類話，就在旁邊加一欄，寫兩樣：
- 價格上能數出來的痕跡是什麼（成交額放大幾倍、在哪個價位停了幾次、大漲之後幾天吐回多少）。
- 同類情況你數過幾次，後來怎麼走的。沒數過就寫「沒數過」。
月底翻一次記錄
- 數一數理由裡寫了「別人錯了」的單子，「痕跡」一欄填了的佔幾成。
- 把這些單分成「寫了痕跡」和「沒寫痕跡」兩組，各算平均每筆賺虧幾個 R。兩組都滿 10 筆再比，不滿就接著記。
- 翻一遍「沒寫痕跡」的那組：有幾筆其實是你自己的念頭（比如「漲這麼多該跌了」）？下個月這類理由一律劃掉。
這幾種用法是錯的
你想得到，別人也想得到。一個人人都知道的「規律」，早就有人按它下過注，價格裡剩不下多少。要先查價格，再說市場。
大市場裡常識型的偏差多半被抵掉了，可三道門都開著的地方，偏差會留下來，而且留很久。市場有多有效、縫隙在哪兒，第 06 章專門講。這一章看的是留下來的那些長什麼樣。
有人（示意人物，按常見做法概括）2014 年 2 月 12 日看黃金連漲 6 天，按「漲多了就該跌」開了空單，第二天又漲，他加了一份，覺得「七連漲更該跌」。黃金又漲了兩天，到 3 月 14 日收在 1,379，比他第一份空單高了六個多點，他扛不住砍了。到 3 月底價格又跌回 1,290 以下，他逢人就說「我看對了，只是早了」。可他押的是「第二天該跌」，這個規律在價格裡不存在，碰巧月底跌回來，不能把它變成對的（結果和決策分開看，見 05.01）。
考怎麼用，不考誰說的
1. 你想用「大家都在恐慌」當理由買進。先該補哪一樣？
2. 下面哪種情況，個人偏差最可能變成價格偏差？
3. 你記錄了 4 次「上熱搜後下跌」，每次都對了。下一次你該：