第 07 章目錄 · 11 節
- 07.01個人的偏差和市場的偏差有什麼區別？
- 07.02「賺了就跑、虧了死扛」在價格上會留下什麼痕跡？
- 07.03反應不足與過度反應：好訊息之後，為什麼有時慢慢漲、有時衝高就回？
- 07.04羊群效應：大家一起錯的時候，你該跟還是該反？
- 07.05注意力驅動的買入：上了熱搜之後，價格後來多半怎樣？
- 07.06彩票型的股票和幣，為什麼長期表現差？
- 07.07整數關口和歷史高點，為什麼價格常在那兒停一下？
- 07.08敘事經濟學：一個故事是怎樣推動價格的？
- 07.09利用行為偏差賺錢的兩個前提：有人持續犯錯，你等得到修正
- 07.10你以為在利用別人的偏差，其實是自己的偏差？
- 07.11本章自測：給三段真實行情標註可能的行為成因和反證
羊群效應：大家一起錯的時候，你該跟還是該反？
一個幣不到兩週變成了十倍多，平時不碰幣的朋友都來問你怎麼買。你會跟進、反著做空，還是不碰？寫一句理由就行。
跟著人群走，很多時候是有道理的：別人的買賣裡可能有你不知道的訊息。毛病出在後面：前面幾個人一帶頭，後來的人就不再看自己的訊息，只看前面在幹什麼。一整隊人看著聲勢很大，裡面裝的訊息其實只有開頭那幾個人的，所以一條小訊息就能讓它掉頭。跟還是反，先說清你押的是哪一段：跟，就按「我只知道開頭幾個人知道的」下注；反，就等「擴散停了」的證據，別因為「人太多了」就動手。
小白理解：跟風的單，部位按最小的來。想反著做，先寫下「擴散停了」的證據是什麼，沒看到就別動。
二十個人排隊，每個人的訊息六成是對的
下面這一隊人依次決定買還是賣。這個東西其實只有一個正確答案（該買或該賣），每個人私下拿到一條訊息，六成的可能是對的。他們還看得見前面所有人的動作。規則很樸素：前面買的比賣的多兩個以上，就不管自己的訊息跟著買；賣的多兩個以上，就跟著賣；差不多的時候，聽自己的。
每個人這樣做都不傻：前面那麼多人都買，他們手裡多半有點什麼。可一旦開頭兩三個人碰巧錯了，後面的人全都跟著錯，自己手裡對的訊息再也沒人用上。
讀圖：第一隊故意挑了一個難看的：二十個人裡大半手裡的訊息是對的，可開頭兩個人碰巧錯了，整隊跟著錯。多排幾隊看看：大多數時候隊伍做對了，但錯的那些，錯得整整齊齊。
2021 年 2 月 7 日的 DOGE：十倍之後
1 月 28 日，一個炒股論壇上的散戶剛剛合力逼空了一隻股票，有人喊「下一個是它」，DOGE 一天變成了將近五倍。2 月 7 日，幾位名人在社交網路上接連發帖，它又漲了三成多，收在 0.0779，是 1 月 27 日 0.0074 的十倍多。這天收盤，你選：
日期按 UTC 開盤時間；價格保留四位小數。
先在上面選一個，下面的算例會跟著揭開。
- 2 月 7 日收盤跟進：到 2 月 23 日盤中最低 0.0413，(0.0413 − 0.0779) ÷ 0.0779 ≈ −47%，兩週多跌掉將近一半。
- 1 月 28 日收盤就覺得「瘋了」去做空：賣在 0.0365，第二天盤中最高 0.0875，(0.0875 − 0.0365) ÷ 0.0365 ≈ +140%。不加槓桿的空單，漲一倍就虧光本金，這個人第二天就出局了，沒等到後來的下跌。
- 2 月 7 日收盤做空，這一次站對了。可你手裡有什麼證據說「擴散停了」？如果只是「漲太多」，那 1 月 28 日也漲太多，那天的空頭已經沒了。
羊群的開頭和結尾都能殺人：開頭殺反著做的，結尾殺最後跟進去的。能活下來的，是知道自己在押哪一段、按那一段的底子下注的人。
反著做，要等的是什麼
羊群掉頭，往往不是因為人太多，是因為新來的人變少了。前面的人都已經買了，後面沒人接，價格就撐不住。所以「人多」不是訊號，「新來的人進得慢了」才是。價格上能看到的跡象有幾種：創新高那天成交額反而比上一次少；好訊息出來不漲了；一條不大的壞訊息就砸下去一截。這些都是「擴散停了」的痕跡，可它們也會騙人，所以只能當成反著做的前提，不能當成理由的全部。
讀圖：中段最容易看錯：人越來越多，看著像證據越來越多，其實訊息還是開頭那幾條。末段的標誌是新人進得慢，不是人多。
什麼時候羊群最容易出現、也最容易掉頭
- 東西越難估值、歷史越短，大家越只能看別人：新幣、新題材、沒有現金流可算的東西。
- 別人的動作越看得見，越容易跟：社交網路刷屏、漲幅榜、群裡曬單。
- 掉頭要的是「新來的人變少」，在幾天到幾周的尺度上最常見；幾分鐘的追漲殺跌另有原因。
- 糾錯難的時候（做空不方便、借不到），羊群能跑得更遠，反著做的人也死得更快。
跟風單的計畫單上，寫「我押哪一段」
- 寫清押的是開頭、中段，還是掉頭。寫不清的，按中段算。
- 押開頭或中段：部位按最小的來，停損寫在價格上，因為你知道的只有開頭幾個人知道的。
- 押掉頭：先寫「擴散停了」的證據（比如創新高那天成交額比上一次少、好訊息不漲），證據出現前不動手；出現了也按最小部位，停損寫在上一個高點外面。
月底翻一次記錄
- 數一數這個月的跟風單和反著做的單，寫了「押哪一段」的佔幾成。
- 反著做的單裡，入場前「擴散停了」的證據已經出現的有幾筆，沒出現就動手的有幾筆；兩組各算平均幾個 R。
- 跟風單的平均部位，是不是比你別的單小。不是的話，下個月先改部位。
這幾種用法是錯的
羊群的開頭常常有真訊息，反得太早的人死得最快。上面那位 1 月 28 日做空的，看對了「瘋了」，第二天就出局了。
人頭不等於訊息。排隊的那個模擬裡，二十個人跟得整整齊齊，訊息其實只有開頭兩條，而且是錯的。
有人（示意人物，按常見做法概括）2 月 7 日晚上看到朋友圈全在聊 DOGE，覺得「這麼多人進來，至少還能漲一截」，按 0.0779 滿倉買進，打算漲一成就走。第二天它衝到 0.0854，差一點點沒碰到他的目標，然後兩週多跌到 0.0413。他後來才想明白：那天來問他怎麼買的朋友，就是最後一批新人。
考怎麼用，不考誰說的
1. 你想跟著一波很熱的行情買進。部位該按什麼定？
2. 你想反著做一波羊群行情。下面哪個才算前提？
3. 理由一欄只寫了「大家都在買」。你該：