杠杆的哲学：放大收益之前，先缩短你能犯错的距离

出局价（按亏光算）：

• 十倍：977.7 × (1 − 1/10) = 879.9。8 月 5 日盘中最低 873.3，碰到了。
• 五倍：977.7 × (1 − 1/5) = 782.2。8 月 15 日盘中最低 780.9，碰到了。
• 两倍：977.7 × (1 − 1/2) = 488.9。这一段最低 681.0，没碰到。中途最深浮亏 = 2 × (1 − 681.0 ÷ 977.7) = 2 × 0.303 ≈ 61%。

事前的门槛：黄金拿半年，90 分位的回落是 14.2%。天花板 = 1 ÷ 0.142 ≈ 7.0 倍。十倍的距离只有 10%，下单前就该划掉；五倍的距离 20%，过了门槛。

最深那次：从 7 月 15 日算的这一次回落 30.3%，正好是黄金这二十五年里拿半年回落最深的一回（2013 年初也有一回差不多深）。扛住它要 1 ÷ 0.303 ≈ 3.3 倍以下。五倍过了门槛，碰上的正是十次里比门槛更深的那一次。

• 「1 ÷ 倍数」是按保证金亏光算的。交易所和平台的强平线在亏光之前，真实距离要再短一点；手续费、资金费也在一点点吃掉它。
• 逆向波动要按你真打算拿的时间量。同样是黄金，拿一周和拿半年，90 分位差了三倍多。计划拿一周、结果一拖拖了三个月，要按三个月重算。
• 记录越短越不准。加密只有几年的现货记录，没经历过的更深的一次，表里不会有。品种换了脾气（比如波动突然变大的年份），老记录也会低估。
• 这把尺子只管「出不出局」。不出局不等于舒服：两倍的人扛住了，中途亏了六成，那半年账户和心态都很难受。单笔亏多少，还归条款卡第 2 条管。

1. 这个月带杠杆的单里，计划单写了「犯错距离」和「90 分位」两个数的占几成。目标是全部。
2. 数一数有几笔犯错距离比 90 分位短。有一笔，就回去看那天为什么没降倍数。
3. 每笔平仓后记下「实际中途最深走反了多少」，和你写的 90 分位比。一个月里超过它的次数，大致应该在十分之一上下；多了，说明你的记录低估了这个品种，下个月把天花板再降一档。