第 07 章目录 · 11 节
- 07.01个人的偏差和市场的偏差有什么区别？
- 07.02「赚了就跑、亏了死扛」在价格上会留下什么痕迹？
- 07.03反应不足与过度反应：好消息之后，为什么有时慢慢涨、有时冲高就回？
- 07.04羊群效应：大家一起错的时候，你该跟还是该反？
- 07.05注意力驱动的买入：上了热搜之后，价格后来多半怎样？
- 07.06彩票型的股票和币，为什么长期表现差？
- 07.07整数关口和历史高点，为什么价格常在那儿停一下？
- 07.08叙事经济学：一个故事是怎样推动价格的？
- 07.09利用行为偏差赚钱的两个前提：有人持续犯错，你等得到修正
- 07.10你以为在利用别人的偏差，其实是自己的偏差？
- 07.11本章自测：给三段真实行情标注可能的行为成因和反证
个人的偏差和市场的偏差有什么区别？
黄金已经连涨 6 天。群里有人说：「连涨这么多天，该回调了，谁都知道。」你觉得第 7 天收跌的可能，比平时大吗？写一句话就行。
偏差长在人身上。价格只记得其中一种：很多人朝同一个方向错、用真钱错、纠错的钱又来得慢。你觉得「连涨这么多天该跌了」，不代表价格里有这个规律。黄金二十多年里，连涨 6 天以后第二天接着涨的比例，和平时差不多。想说「市场有偏差」，先拿出价格上能数出来的痕迹。
小白理解：说「大家都错了」之前先查一遍：同类情况在价格上留下了什么？查不出来，那是你脑子里的偏差，不是市场的。
一个人的错，要过三道门才进得了价格
手册里讲过的那些毛病，损失厌恶、锚定、赌徒谬误，每个人身上都有。可你身上有，不等于价格上有。价格是所有下了钱的人一起算出来的，一个人的错要变成价格的错，得连过三道门。
第一道，同向。很多人要错在同一个方向。你觉得该跌，隔壁觉得该涨，两个错互相抵掉。第二道，有分量。犯错的人手里要有足够的钱，嘴上喊的不算。第三道，纠错慢。看出价格偏了、反着去做的人要么少，要么不敢、做不动。三道门有一道关着，价格上就剩不下什么。
读图：从左往右，每道门都会挡掉一大半偏差。章首页那个模拟可以拖着看：同向的人从零往上加，纠错的钱从快调到慢，偏离才一点点长出来。
2014 年 2 月的黄金：连涨 6 天之后
2014 年 2 月 5 日到 12 日，黄金连着 6 天收涨，12 日收在 1,295.3。先别管这一次，你觉得在黄金这么多年的记录里，「连涨满 6 天」之后的第二天：
先在上面选一个，下面的统计和算例会跟着揭开。
这一次，黄金又涨了三天，一直涨到 3 月中，3 月 14 日收在 1,379。可一次说明不了什么，要看的是这一类。下面是黄金从 2000 年到 2026 年 9 月，按「已经连涨满几天」分开数的：第二天收涨的比例。最后一行是全部交易日的平均。
| 已经连涨满 | 这样的天数 | 第二天收涨 |
|---|
同样的数法放到原油和以太坊上，结果也差不多：连涨越久，第二天涨跌越接近一半一半，看不出「该回调」的规律。天数少的几行（以太坊连涨 6、7 天只有几十次）误差很大，别当真。
假设你每次碰到黄金连涨满 6 天，就在当天收盘做空，第二天收盘平掉，心里觉得七成会跌。
- 记录里这样的日子有 99 天，第二天收涨的占 53.5%：99 × 53.5% ≈ 53 天涨，46 天跌。
- 你以为能对七成，也就是 99 × 70% ≈ 69 次；实际只对了 46 次，差了 23 次。
- 按每次赚亏一样大算，每做 99 次净亏 53 − 46 = 7 次的钱，还没扣手续费和点差。
七成这个数，是你脑子里的赌徒谬误给的。黄金的价格里没有它：真有很多钱这样押，早就被反着做的人吃掉了。
哪些错会叠起来
「连涨该跌」这种念头，有人信有人不信，有人信了也不下单，大钱更不按它做，所以它在黄金上被抵掉了。会叠起来的错有一个共同点：它们推着很多人在同一个时候做同一个动作。
比如很多人在差不多的价位买进、亏了不肯卖，价格回到那里时一起想回本（07.02）；一条消息让很多人同时按「上次也这样」去追（07.03）；一个东西上了热搜，一大批平时不碰它的人同一天冲进来（07.05）。这些动作是同向的、带着真钱的，才有机会在价格上留下痕迹。
读图：每根短线是一个人的偏差。左边方向乱，加起来抵掉了；右边多数朝上，少数朝下，加起来还剩一大截，价格就被推偏了。
什么时候个人偏差更容易变成价格偏差
- 参与的人越像，越容易同向：都是散户、都看同一个群、同一个时间醒着的市场，比参与者五花八门的大市场更容易错在一边。
- 纠错越难，偏差越留得住：做空不方便、借不到货、成本高、规模小大钱进不来，看出来也没人去纠。
- 时间尺度上，多数群体痕迹是几天到几个月的事。几分钟的波动里噪音太大，几年的尺度上基本面又会盖过它。
- 反过来，黄金、原油、主要货币对这类大市场，「常识型」的偏差（连涨该跌、整数好看）大多被抵掉了，就算有，痕迹也很浅。
计划单「理由」旁边加一栏：痕迹
理由里只要出现「大家都」「市场过度」「散户都在」这类话，就在旁边加一栏，写两样：
- 价格上能数出来的痕迹是什么（成交额放大几倍、在哪个价位停了几次、大涨之后几天吐回多少）。
- 同类情况你数过几次，后来怎么走的。没数过就写「没数过」。
月底翻一次记录
- 数一数理由里写了「别人错了」的单子，「痕迹」一栏填了的占几成。
- 把这些单分成「写了痕迹」和「没写痕迹」两组，各算平均每笔赚亏几个 R。两组都满 10 笔再比，不满就接着记。
- 翻一遍「没写痕迹」的那组：有几笔其实是你自己的念头（比如「涨这么多该跌了」）？下个月这类理由一律划掉。
这几种用法是错的
你想得到，别人也想得到。一个人人都知道的「规律」，早就有人按它下过注，价格里剩不下多少。要先查价格，再说市场。
大市场里常识型的偏差多半被抵掉了，可三道门都开着的地方，偏差会留下来，而且留很久。市场有多有效、缝隙在哪儿，第 06 章专门讲。这一章看的是留下来的那些长什么样。
有人（示意人物，按常见做法概括）2014 年 2 月 12 日看黄金连涨 6 天，按「涨多了就该跌」开了空单，第二天又涨，他加了一份，觉得「七连涨更该跌」。黄金又涨了两天，到 3 月 14 日收在 1,379，比他第一份空单高了六个多点，他扛不住砍了。到 3 月底价格又跌回 1,290 以下，他逢人就说「我看对了，只是早了」。可他押的是「第二天该跌」，这个规律在价格里不存在，碰巧月底跌回来，不能把它变成对的（结果和决策分开看，见 05.01）。
考怎么用，不考谁说的
1. 你想用「大家都在恐慌」当理由买进。先该补哪一样？
2. 下面哪种情况，个人偏差最可能变成价格偏差？
3. 你记录了 4 次「上热搜后下跌」，每次都对了。下一次你该：