第 13 章目錄 · 12 節
- 13.01為什麼說交易的第一原則是活下來？
- 13.02遍歷性是什麼？平均值為什麼救不了你一個人
- 13.03期望為正的拋硬幣遊戲，為什麼多數人越玩越少？
- 13.04時間平均怎麼算：波動和槓桿怎樣吃掉複利
- 13.05破產是一道只進不出的牆：一次歸零抵消所有過去的正確
- 13.06有諾貝爾獎得主坐鎮也會爆倉：LTCM 1998 年的教訓在哪
- 13.072018 年 2 月做空波動率產品一夜跌去九成：小機率為什麼遲早會碰上
- 13.08槓桿的哲學：放大收益之前，先縮短你能犯錯的距離
- 13.09凱利公式真正告訴你的：下注有上限，下過頭反而長得慢
- 13.10「先求不敗」怎樣變成規則：單筆、單日、單月的底線
- 13.11活下來之後呢？防守過度同樣會讓優勢兌現不了
- 13.12本章自測：用模擬器比較三種部位路徑的破產機率
為什麼說交易的第一原則是活下來？
你的帳戶從 10 萬虧到了 5 萬。要回到 10 萬，得賺多少？你打算怎麼賺回來？寫一句就行。
交易裡的錯分兩種。虧一筆，是能修的錯，下一筆接著來。出局，是修不了的錯，後面沒有下一筆了。你手裡的優勢要靠很多筆才兌現，出局就是把筆數掐斷。所以第一原則只有一句：不管怎麼虧，都還要有下一筆。
小白理解：下單前先算：這筆錯了，再連著錯十筆，我還剩多少？剩得太少，就是部位太大，先降下來再下。
虧得越深，回本越難，而且難得不成比例
虧一成，漲一成一就回來了。虧一半，要翻一倍才回來。虧九成，要漲九倍。很多人心裡算的是減法：虧了 5 萬，賺 5 萬就回來。帳戶算的是乘法：剩下的 5 萬要翻一倍，才是 10 萬。
這條線前半段很平，後半段幾乎豎起來。虧到後半段，靠正常交易已經回不來了，人就會去想「下幾筆大的」，這一步最容易走到出局。
讀圖：橫軸是虧了多少，縱軸是回本要漲多少。虧到一半以前，線還算平；過了一半，每多虧一點，回本的難度翻著往上走。
幾筆裡誰都會連虧，上百筆才看得出平均
這一章拿一條示範規則做演示：黃金收盤創 20 天新高就進場，停損放在最近 10 天的最低價，之後收盤跌破前 10 天最低價就走。它只拿來演示部位，不是推薦的策略。
先說一個單位：R 是「這筆一開始準備虧多少」。虧到停損就是 −1R，賺到準備虧的三倍就是 +3R。這條規則在 2001 年到 2026 年做了 112 筆，賺錢的只佔四成，平均每筆大約 +0.27R。
平均是正的，可它不會均勻地發給你。做 10 筆，平均落到負數的可能有三成多；做 100 筆，這個可能只剩幾個百分點。優勢是按筆數兌現的，你得一直有下一筆，才走得到「上百筆」那一頭。
讀圖：每條色帶是「平均每筆」十次裡有九次會落進去的範圍。10 筆的色帶橫跨零線，好規則也可能一路虧；到 100 筆，色帶才整個挪到零線右邊。
能修的錯和修不了的錯
停損被打掉，是能修的錯：虧一份，記一筆，下一筆照樣來。出局是另一回事。帳戶歸零是出局；虧到不敢再按規則下單、被追保證金砍掉、家裡人把帳戶收走，也都是出局。這幾種情況賬上可能還剩點錢，可下一筆已經沒有了。
讀圖：左邊那條路繞回頂上，又是一筆新的單。右邊那條路撞牆就停了。部位定得多大，決定你走到岔路口時，會被推到哪一邊。
同一條規則，一個冒 2%，一個冒 25%
甲、乙兩個人（示意人物，按常見做法概括）從 2005 年 4 月起照這條規則在黃金上下單，進出一模一樣。甲每筆冒帳戶的 2%；乙想「幹幾把就上岸」，每筆冒 25%。到 2007 年 8 月 16 日（黃金收 648.3），十二筆做完了，帳戶見下圖。換你是他們，下一筆怎麼辦？
按收盤價成交、不計成本。每筆 2%、25%、50% 都是示範部位，用來演示乘法，不是買賣建議。
第 1 筆虧了 1.28R。甲冒 2%：帳戶 ×（1 − 0.02 × 1.28）= × 0.9744，少了 2.6%。乙冒 25%：帳戶 ×（1 − 0.25 × 1.28）= × 0.68，一筆少了三成二。
十二筆乘下來：甲 × 0.899，少一成；乙 × 0.223，只剩兩成二。
回本要漲多少 = 虧掉的比例 ÷ 剩下的比例。甲：0.101 ÷ 0.899 ≈ 11%。乙：0.777 ÷ 0.223 ≈ 348%。
後兩筆 +4.49R、+3.16R：
- 甲：0.899 ×（1 + 0.02 × 4.49）×（1 + 0.02 × 3.16）= 0.899 × 1.0898 × 1.0632 ≈ 1.042，回到 +4%。
- 乙：0.223 ×（1 + 0.25 × 4.49）×（1 + 0.25 × 3.16）= 0.223 × 2.1225 × 1.79 ≈ 0.846，還虧一成五。
同樣十四筆，十四筆合計是 +2.38R，規則是賺的。甲拿到了，乙在同一串結果裡還虧著，而且這還是假設他一直堅持下單。
「活下來優先」在什麼時候最要緊
- 你的方法要靠很多筆才兌現。賺錢的只佔三四成、靠少數大贏撐起平均的規則，最怕中途出局。
- 活下來是兌現優勢的前提，替代不了優勢。方法本身沒有優勢，活得再久也只是虧得慢一點。
- 任何週期都成立。週期越短，一個月裡的筆數越多，每筆冒得大，越快碰上長連虧。
- 「出局」按你自己的情況算：歸零、追保被砍、虧到不敢下、家裡不讓做，都算。哪一種離你最近，就按哪一種定部位。
計畫單上加一欄：連虧十筆，我還剩多少
開倉前按你規則裡見過的最長連虧，翻一倍來算。這條示範規則最長連虧 5 筆，就按 10 筆算：
- 每筆冒 2%：連虧十筆剩 0.98 的十次方，約 82%。
- 每筆冒 5%：剩約 60%。
- 每筆冒 25%：剩約 6%，等於出局。
把算出來的單筆上限寫進生存底線條款卡第 2 條，回撤到哪裡減半、到哪裡停下來複核，寫進第 7 條。
月底翻一次記錄
- 數一數：這個月有幾筆，虧損超過了條款卡第 2 條寫的單筆上限。目標是零筆。
- 看帳戶離最高點回撤了多少，到沒到第 7 條的減半線。到了，有沒有真的減半。
- 寫一個數：照現在的部位，我還能連虧幾筆才碰到「不敢再下」那條線。這個數比上個月少了，下個月先降部位。
這幾種用法是錯的
一筆不下，筆數也是零，優勢一樣兌現不了。活下來是為了一直按規則下單，正常的虧損是規則的一部分，要虧得起。防守過頭會怎樣，13.11 專門講。
停損管單筆。出局多半不是哪一筆虧太狠，是一串正常虧損乘上過大的部位：每筆冒 25%，停損一筆不差地執行，連虧五筆也只剩兩成多。跳空跳過停損那種，01.09 講過。
有個做期貨的朋友（示意人物，按常見做法概括），回測過的規則平均每筆是賺的，他平時每筆冒 3%。連虧三筆後他想快點回本，第四筆直接冒了三成，又碰上停損，帳戶一下少了三成。之後他不敢按規則下了，訊號來了只敢下一點，或者乾脆跳過。規則後面那幾筆大賺，他幾乎沒拿到。正期望要靠「每一筆都下得起」才兌現，加大部位是在拿出局去換回本的速度。
考怎麼用，不考誰說的
1. 你的規則賺錢的只佔四成，最長連虧過 5 筆。按「連虧十筆還剩八成左右」來定，每筆最多冒多少？
2. 你已經連虧 5 筆，還在規則過去見過的範圍裡。下一步最該做的是：
3. 下面哪一種，算是「沒有下一筆了」？