第 13 章目錄 · 12 節
- 13.01為什麼說交易的第一原則是活下來？
- 13.02遍歷性是什麼？平均值為什麼救不了你一個人
- 13.03期望為正的拋硬幣遊戲，為什麼多數人越玩越少？
- 13.04時間平均怎麼算：波動和槓桿怎樣吃掉複利
- 13.05破產是一道只進不出的牆：一次歸零抵消所有過去的正確
- 13.06有諾貝爾獎得主坐鎮也會爆倉：LTCM 1998 年的教訓在哪
- 13.072018 年 2 月做空波動率產品一夜跌去九成：小機率為什麼遲早會碰上
- 13.08槓桿的哲學：放大收益之前，先縮短你能犯錯的距離
- 13.09凱利公式真正告訴你的：下注有上限，下過頭反而長得慢
- 13.10「先求不敗」怎樣變成規則：單筆、單日、單月的底線
- 13.11活下來之後呢？防守過度同樣會讓優勢兌現不了
- 13.12本章自測：用模擬器比較三種部位路徑的破產機率
破產是一道只進不出的牆：一次歸零抵消所有過去的正確
你用三倍槓桿做多，一個多月帳戶翻了七倍多。朋友勸你：「反正都是賺來的，虧了也只是虧利潤，接著拿。」你會怎麼處理這七倍？寫一句就行。
帳戶是一串乘法：每天的結果乘在前一天上。任何一天乘了個零，前面乘出來多大都變成零，後面的行情再好也和你沒關係。所以看一個下注方式，先問它會不會碰到零，再問它能賺多少。
小白理解：下單前先算「價格走到哪，我這個帳戶就沒了」。這個價離現在比這個品種最差的一天還近，賺得再多也先降倍數。
乘法裡只要有一個零，結果就是零
13.01 講過，虧一筆的錯能補，出局的錯補不了。這一節把「出局」說死一點：帳戶歸零，在算式裡就是乘了一個零。
加法裡的虧損，後面賺回來就抵掉了。乘法不一樣，零乘任何數都是零。你前面對了一百次，乘出來十倍，第一百零一次乘了零，結果就是零。
讀圖：紅色那一格放在哪都一樣，開頭、中間、結尾，乘出來都是零。前面的「正確」越多，碰上這一格時丟掉的越多。
零是一道只進不出的牆
把帳戶畫成一條往前走的線，零就是底下一道牆。線碰到牆，就貼在牆上不動了：沒本金，就沒有下一筆，後面的漲跌都跟它沒關係。數學上把這種牆叫吸收壁，碰上了就被「吸」住。
牆也不一定在零。被強平、虧到不敢再下、要拿生活錢去補，都是牆，只是離零還有一段。你的牆在哪，看的是你在哪一刻會被迫停下來。
讀圖：黃線一開始衝得最高，一次大跌碰了牆，之後不管行情怎麼走，它都停在牆上。綠線和灰線走得慢，可一直還在場上，後面的機會都輪得到它們。
一個人（示意人物，按常見做法概括）從 2021 年 3 月 31 日收盤（1,919.37）開始，用三倍做多以太坊，每天收盤把部位調回三倍，賺了就加進去。5 月 11 日收 4,173.45 時，他的帳戶到過本金的 7.5 倍左右；之後一週回落，5 月 18 日收 3,375.07，帳戶還有本金的 3.5 倍左右。圖上那條橫線是他這時候的牆：價格跌到那裡，三倍的帳戶就沒了。你選：
牆按「虧光本金」算，是最寬鬆的演算法，實際被強平更早。每天按收盤調回倍數，不計手續費和資金費。示意人物和示範部位只用來演示破產，不是買賣建議。
賺了就加回去，等於每天都押上全部身家
上面那個人的帳戶能翻七倍，靠的是「賺了就加」：帳戶漲到多少，部位就跟著放到帳戶的三倍。好處是漲的時候越滾越快。代價是賺來的每一塊錢，第二天又全部押上桌，牆離他永遠只有三分之一的距離，帳戶再大也一樣。
所以「虧的是利潤」這句話不成立。利潤到了你賬上，就是你的錢；滾進下一天的部位裡，它就和本金一起站在牆邊。
讀圖：兩邊用的都是三倍，碰上同一天，桌上那份都沒了。差別在桌上放了多少：右邊挪出去的 6.5，牆碰不到。牆只吃擺在它面前的錢。
- 5 月 18 日收 3,375.07，5 月 19 日盤中最低 1,888：1,888 ÷ 3,375.07 − 1 ≈ −44.1%。
- 繼續三倍：一天的結果是 1 + 3 × (−44.1%) = 1 − 1.32 = −0.32，小於零。帳戶 3.49 × (−0.32) 也小於零，錢虧光就停在零（實際在價格跌掉三分之一、到 2,250 左右時已經被平掉）。
- 換成 5 月 11 日帳戶 7.5 倍那天碰上：7.5 × (−0.32) 還是小於零。帳戶多大都沒用，碰不碰牆只看「倍數 × 最壞一天」有沒有超過 1。
- 降到一倍：3.49 × (1 − 0.441) ≈ 1.95。最難受的那一刻，帳戶還是本金的將近兩倍；當天收 2,438.92，收盤時 3.49 × 2,438.92 ÷ 3,375.07 ≈ 2.52。
- 全平：3.49，那天什麼都沒發生。
- 歸零之後：2021 年 11 月 10 日以太坊盤中到過 4,868，是 1,888 的 2.58 倍。0 × 2.58 = 0。就算後面漲十倍，0 × 10 還是 0。
什麼時候牆離你很近
- 倍數 × 這個品種可能的最壞一天 ≥ 1，牆就在射程裡。以太坊這幾年，盤中比前一天收盤跌四成以上的日子有過兩天，三倍、兩倍半都在射程裡。
- 加密貨幣全天交易，期貨有周末和夜裡的跳空，停損單在急跌裡按市價成交，成交價可能比停損價差得多，01.11 講過停損管不住跳空。牆要按「跳過停損」算。
- 不加槓桿的現貨帳戶整體歸零很難，但單個幣、單隻股票可以歸零。全部身家放在一個東西上，牆就是它本身歸零。
- 牆比零高：強平線、追保線、你虧到不敢再下的那條線、要拿生活錢去補的那一刻。哪個先到，哪個就是你的牆。
計畫單加一欄：碰牆價，離現在多遠
每個持倉寫兩樣，對照生存底線條款卡第 5 條（槓桿上限）和第 9 條（永遠不做）：
- 碰牆價：價格走到哪，這個帳戶虧光或被強平。倍數是 L，碰牆距離大約是 1 ÷ L。
- 這個品種最差的一天：翻日線，盤中比前一天收盤最多跌過多少。
- 利潤怎麼放：帳戶比月初多出來的錢，每月挪一部分出交易帳戶，不讓部位跟著帳戶一起放大。
月底翻一次記錄
- 數這個月所有持倉裡，「碰牆距離比最差一天還短」的有幾筆。目標是零筆。
- 看這個月帳戶最高那天的持倉名義金額，除以月初本金。這個比值比月初的倍數高出一截，說明利潤全被滾進去了。
- 數這個月有沒有哪天被強平、被追保，或者從生活帳戶往交易帳戶補過錢。有一次，就當作碰了一次牆，按條款卡第 10 條停下來複盤。
這幾種用法是錯的
上面推演裡那個人（示意人物），5 月 11 日帳戶到了本金的 7.5 倍，心裡想的就是這句話，繼續三倍、繼續賺了就加。一週後回落到 3.5 倍，他還是這麼想。5 月 19 日一天，七倍和本金一起沒了。利潤一旦滾回部位，就和本金站在同一道牆邊。
5 月 19 日那種一天跌四成的行情，停損單按市價成交，價格可能已經在你的停損價下面很遠。三倍的牆在下跌三分之一的地方，那天價格是一路砸穿過去的。停損管的是正常的虧損，牆要靠倍數管。
貼著牆也很危險。帳戶剩一成，要漲九倍才回到原點。離牆越近，下一次小跌就夠把你推過去；人到了那個位置，也很難再照規則下單，常見的是加倍去賭一把，等於自己往牆上撞。
考怎麼用，不考誰說的
1. 你用四倍做多一個盤中最多跌過三成的品種。最該先改的是：
2. 帳戶翻了五倍，你還想繼續用同樣的倍數。下面哪種做法離牆最遠？
3. 兩種下注方式：A 平均賺得多，但有可能歸零；B 賺得少一些，永遠碰不到零。按本節的順序，先看什麼？