第 09 章目錄 · 12 節
- 09.01交易是零和遊戲嗎？股票、期貨、期權分別怎麼算
- 09.02你每賺一塊錢，是誰付的？列出你的對手盤清單
- 09.03做市商、套保者、指數基金、量化、散戶：他們為什麼願意跟你成交
- 09.04被迫交易的人：強平、追保和贖回，為什麼他們肯讓價
- 09.05商品期貨裡的「保險費」：套保者付給誰，接的人要扛什麼
- 09.06指數調整、期末調倉、合約換月：哪些買賣是可以預見的？
- 09.07如果你說不出對手是誰，你可能就是那個對手
- 09.08零和之外還有手續費、點差和滑價：負和遊戲怎麼扛？
- 09.09和專業機構同場，你的位置在哪？速度、資訊、成本、耐心逐項比
- 09.10對手也會學習：你的優勢為什麼會被搶走
- 09.11站到對面去想：同一筆交易，對手是怎麼想的？
- 09.12本章自測：為三筆交易各寫出最可能的對手盤
你每賺一塊錢，是誰付的？列出你的對手盤清單
想一筆你最近賺錢的單。這筆錢是誰付的？寫出一個人或一類人，「市場」不算。
你賺的每一塊錢，都能順著成交往回追，追到具體的人：在低處賣給你的，在高處從你手裡買走的，還有每次都收成本的那一方。下單前把這條線寫出來，寫不出來就先別下。對手盤清單就是用來逼你寫這條線的。
小白理解：別說「行情給的」。下單前寫兩句：誰會在低處賣給我，誰會在高處從我手裡買走，他們各自為什麼願意。
一塊錢的旅程：從你手裡往兩頭追
一筆單子賺了錢，中間至少有兩次成交。買進那一次，對面有人賣給你；賣出那一次，對面有人從你手裡買。你賺的差價，要麼是賣給你的人少拿的，要麼是買你的人多付的。
多付的那個人虧不虧，看他後面能不能賣給更高的人。鏈條一直往後傳，傳到最後那個高價接手、又沒人再接的人，賬就落在他身上。每一次成交，還有手續費和點差被收走。
讀圖：你只看得到自己那一格。往左問「他為什麼肯便宜賣」，往右問「他為什麼肯高價買」，兩個問題都答得上，這筆錢的來路才算清楚。
2022 年 2 月 25 日收盤，你按 91.59 買了一張美國原油期貨（1000 桶）。接下來局勢緊張，3 月 8 日你按收盤 123.70 賣掉。那天從你手裡接下這張合約的人，拿一個星期，你覺得他：
你：賣 123.70 減買 91.59，每桶賺 32.11 美元，一張 1000 桶，賺 32,110 美元。
3 月 8 日接手的人，拿到 3 月 16 日收盤 95.04：每桶虧 123.70 − 95.04 = 28.66 美元，一張虧 28,660 美元。
2 月 25 日賣給你的人，如果是在做空，他在 3 月 8 日前後平倉，虧掉的和你賺的差不多一樣多；如果他是在平多單，他少賺了這一段。你這一筆的錢，主要來自這兩頭的人，外加收成本的一方從兩邊各拿了一點。
九格分三塊：錢、人、你自己
對手盤清單九個格子，看著多，其實只問三件事。前面兩格問錢：這筆是什麼單、錢從哪來。中間四格問人：對手是誰、他為什麼願意、站到他那邊想、你比他強在哪。後面三格問你自己：成本吃掉多少、什麼情況說明你認錯了對手、你自己會不會被迫。
讀圖：中間那塊是本章的主角。左邊那塊決定你要不要找對手，右邊那塊決定你找對了對手還能不能活著拿到錢。
紅色：先別下
- 錢從哪來、對手是誰、他為什麼願意，有一格是「說不清」。
- 你的本錢只有速度和資訊。
- 成本佔預期盈利一半以上。
黃色：補上再說
- 選了類別，沒寫成一句具體的話。
- 說對手錯了，卻沒寫什麼情況說明錯的是你。
- 你自己有強平線、到期日，或者這筆錢近期要用。
拿剛才那筆原油，填一遍必填的四格
假設你是 3 月 8 日那天想追進去的人。按下面四格各選一個，看看清單會怎麼說你。
這條鏈什麼時候追得清，什麼時候追不清
- 期貨、永續合約這類零和的地方，每一塊都追得到人。股票拿得久，有一部分是公司賺的錢，那一部分不用追到某個人身上。
- 你看不到對面的真名實姓，追的是「哪一類人、為什麼願意」。這是一種想法上的檢查，不是對賬。
- 持有時間越短，對面越可能是做市的和跑程式的，你的錢主要流向成本；持有時間越長，對面越可能是看法不同、週期不同、被迫成交的人。
計畫單上加一欄：對手盤，兩分鐘填完
每一筆開倉前，開啟對手盤清單，至少把第 2、3、4、9 格填了。另外幾格時間緊可以平倉後補，這四格不行。
- 第 3 格寫成一句具體的話，比如「被追保證金、賣黃金換現金的人」，不寫「主力」「空軍」。
- 平倉後回來看第 8 格：你認錯對手了嗎？把結論複製進交易紀錄。
月底比兩組單子
- 數填寫率：這個月開了幾筆，有幾筆開倉前填了第 2、3、4、9 格。低於八成，先把填寫的習慣補上，別急著看結果。
- 把單子分兩組：對手說得清的（綠色、黃色），說不清的（紅色還硬下了的）。
- 兩組各算扣成本後的淨結果，按 R 算。至少攢夠二三十筆再比，幾筆看不出東西。
這幾種用法是錯的
清單隻幫你挑掉糊里糊塗的單。對手寫得清清楚楚、照樣虧錢的單會很多，那是正常虧損。它改的是你虧在哪一類單上，不是讓你不虧。
「主力」寫進第 3 格，等於什麼都沒寫。你說不出他為什麼願意，也說不出什麼情況說明你認錯了他，清單照樣判紅。
2022 年 3 月 8 日想追原油的人，很多在第 3 格寫「被逼著買回的空頭」。可那批空頭在前幾天的暴漲裡大多已經被逼著買回去了。那天還在場上接你貨的，更像是早就拿著、正好想走的人。對手寫對了類別，寫錯了時間，等於沒寫。
考怎麼用，不考誰說的
1. 你做多原油期貨賺了一筆。按「一塊錢的旅程」，這筆錢最可能來自：
2. 開倉前時間很緊，清單最少要填哪幾格？
3. 你在第 3 格寫了「主力」，清單判紅。最合理的下一步：