第 08 章目錄 · 12 節

第 08 章第 10 節·約 15 分鐘

敘事的生命週期：從小眾到共識，再到斷裂

先寫下你的第一反應 · 30 秒

一個故事現在人人都在聊，連從不炒幣的朋友都來問你怎麼買。你覺得這個故事處在早期、中期還是晚期？寫一句話就行。

只存在你自己的瀏覽器裡。學完這節，課末會把它拿出來跟你對一下。

本節結論

一個能推動價格的故事，一生大致走五段：小眾、擴散、共識、飽和、斷裂。價格跟的不是「多少人知道這個故事」，是「這一刻還有多少新的人在進來」。新進來的人最多的時候，往往早於人人都在聊的時候；等到圈外人都來問你，聽過的人已經很多，沒聽過的剩得不多了。所以「大家都在說」更像晚期的訊號，不是早期的。

小白理解：別數有多少人在聊，數「新來的人」還在不在變多。價格創新高、參與的人卻比上一個高點少，故事多半到了飽和。

一

五段

一個故事的一生

一個故事怎樣推動價格，第 07.08 節講過。這一節講故事本身怎樣出生、傳開、變成共識、講不動、最後斷掉。每一段都有能看到的樣子。

段	誰在講	價格和參與	壞訊息來了
小眾	少數圈內人	價格不動，成交冷清	沒人在意
擴散	早期跟進的人，媒體開始提	價格和參與一起漲，漲得越來越快	跌一下就有人接
共識	人人都在講，仿品一個接一個出來	參與到頂，價格常常也到第一個頂	被解釋成「洗盤」
飽和	圈外人來問怎麼買	價格還能新高，參與卻比上次少	好訊息不漲，壞訊息跌得多
斷裂	有人講反方向的故事	價格下跌，偶爾放量	一條接一條被當真

二

像傳染一樣

新來的人最多的時候，早於人人都在聊的時候

有經濟學家把故事的傳播比作傳染：聽過的人會去講給沒聽過的人，講的人過一陣也會失去興趣。拖一拖下面兩個數，看「新進來的人」和「手裡拿著的人」哪個先到頂。

一千個人裡，故事怎麼傳開示意，數字是假設的

每人每期說服幾個

每期失去興趣的比例

一開始只有 2 個人相信。說服只對沒聽過的人有效，聽過又失去興趣的人不會再回來。只是為了看先後順序。

三

真實日線

價格新高，參與的人少了三分之一

2024 年 3 月，PEPE 這個靠段子和表情包起家的幣衝了一輪，3 月 14 日收在 9.96（按 100 萬枚的價格算，下同）。那一陣每天的成交筆數是前所未有的多。到 5 月 27 日，價格收在 16.71，比 3 月的高點又高了七成，每天的成交筆數卻只有 3 月最多時的三分之二左右。

推演：這個故事走到哪一段了PEPE 日線（100 萬枚的價格）· 5 月 27 日之後先蓋住

上圖是價格，下圖是每天的成交筆數（往前 7 天平均）。在 5 月 27 日收盤，你判斷：

成交筆數只是「有多少人在交易」的粗略代理，裡面有機器下的單。按收盤價算。示範，不是買賣建議。

成立條件

什麼時候能用「生命週期」來看

價格主要靠故事撐：沒有利潤、沒有現金流的東西，故事幾乎就是全部；有利潤的公司，故事只是一部分。
參與能被粗略量出來：成交筆數、新開戶、搜尋熱度、討論量，至少有一樣能看到趨勢。
時間尺度：幣圈的故事幾周到幾個月走完一輪，股市的產業故事可以走好幾年。
故事會換個樣子回來：斷了的故事過一陣可能換個名字再來一輪，那是新的一生。

落地動作

計畫單上加一欄：故事走到哪段

哪一段：五選一。
證據：一個參與的數（成交筆數、討論量）和上一個高點時比是多了還是少了。
下一段的標誌：寫出你看到什麼就認為它進了下一段，比如「價格新高、參與比上次少三成」。

判斷是「共識」或「飽和」的，不加倉，離場條件收緊；判斷是「斷裂」的，不因為「故事還在」去接。

檢驗方法

月底翻一次記錄

數一數故事類單子有幾筆填了「哪段」和「參與的數」。
你判成「飽和」的那幾次，後面一個月價格怎樣；判成「擴散」的又怎樣。兩組差得越開，說明你的判斷越有用。
如果你幾乎每次都判「擴散」，那多半是你只在擴散的時候才會注意到它。

常見誤讀與反例

這幾種用法是錯的

「人人都在聊，說明趨勢確立了」

人人都在聊的時候，沒聽過的人已經不多。價格要漲靠的是新來的人，不是已經在聊的人。

「故事是真的，所以價格還會漲」

故事可以一直是真的，只是不再新鮮，新來的人變少了，價格照樣下來（第 07.08 節）。真和新是兩件事。

反例：圈外的朋友來問，你反而加倉（示意人物）

按常見做法概括：有人在 2024 年 5 月底看到身邊從不碰幣的同事都在問怎麼買，覺得「連他們都知道了，這是要變成大眾的東西了」，於是加倉。之後三個半月價格少了一半多。他把晚期的訊號讀成了早期。

30 秒自測

考怎麼用，不考誰說的

1. 價格又創了新高，成交筆數卻比上一個高點少了三成。這更像：

2. 按傳染的模型，下面哪個最先到頂？

3. 計畫單上判斷一個故事處在「共識」，該怎麼調？

手冊已經講過

要補基礎，看這兩節

t4-16從機制提出假設，避免用故事替代證據 t4-13新聞和宏觀事件如何改變成交條件

本課講交易思想和決策方法，不提供買賣訊號，也不承諾收益。文中行情都是歷史日線，用來說明道理，不代表以後會怎麼走。