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第 08 章第 6 節·約 16 分鐘

泡沫裡該做多還是做空？「太早就是錯」怎麼理解

先寫下你的第一反應 · 30 秒

你很確定一個品種在泡沫裡，早晚會跌回去。現在該做多、做空，還是不碰？寫一句話就行。

只存在你自己的瀏覽器裡。學完這節，課末會把它拿出來跟你對一下。

本節結論

錢有限、保證金有限的人，太早就是錯：你看對了終點，死在路上，帳戶上就是虧。泡沫裡的姿勢有四種：早空、騎著走、等斷了再空、不碰。沒有哪一種全佔好處：騎著走要接受吐回一截利潤，等斷了再空只能拿到下跌的一小段，早空要先扛過它再漲好幾倍。選哪種，先看你扛得住哪一種代價，再看你有沒有那種姿勢要的離場條件。

小白理解：計畫單上先選姿勢，再把這個姿勢必須有的那條離場寫上。寫不出，就是「不碰」。

一

太早就是錯

同一個判斷，進場時間不同，結局相反

三個人都看對了終點示意

讀圖：乙賺得最多，但沒人能事先保證自己是乙。丙少賺了上面那一截，換來的是隻在圈斷了之後才出手。甲的問題不是看錯，是給了價格先翻倍的機會。

二

騎在泡沫上

聰明錢為什麼不急著戳破它

研究過 2000 年科技股泡沫的人發現，當時不少大基金並沒有站在對面，反而在漲的時候拿著科技股，在頂部之前一段開始減。另一類研究解釋了為什麼：每個人都知道價格高了，可誰也不知道別人什麼時候賣。一個人先賣，只是自己少賺，泡沫照樣漲；大家一起賣，泡沫才破。所以對一個人來說，最划算的往往是騎著，同時盯著「別人開始賣」的訊號。

這對你有兩層意思：一是「這麼明顯的泡沫，聰明錢怎麼不空」不是謎，二是騎著走的人，離場條件必須比別人快一點，因為大家盯的是同一批訊號。

姿勢	你要扛的代價	必須寫好的那條
早空	價格先漲幾倍；借幣、利息一直在付	虧到多少認錯（不是「等它回來」）
騎著走	離場時吐回一截利潤；有時被甩下車後它又漲	價格離場條件，最好再加一條推力變弱的訊號
等斷了再空	只拿到下跌的一部分；反彈時常被打出來	怎樣算「斷了」，什麼情況算判錯
不碰	看著別人賺錢	什麼條件出現你才會重新考慮

三

真實日線

兩個月翻倍那天，四選一

2023 年 11 月 12 日，AVAX 收在 18.98，比 9 月的低點翻了一倍。假設你確定這是一輪泡沫，現在選姿勢。

推演：泡沫裡的四種姿勢AVAX 日線 · 11 月 12 日之後先蓋住

本金 1 萬，不加槓桿。你選：

都按收盤價算，不算手續費和借幣費用。「等斷了再空」收盤站上過去 20 天最高就平倉，可以反覆進出。三條規則都是示範規則，不是買賣建議。

成立條件

選哪種姿勢，看你是誰

錢是借來的、有人會贖回的：早空幾乎不能選，你等不到對的那天。
能天天看盤、肯寫死離場的：騎著走和等斷了再空才做得了，這兩種都靠條件，不靠感覺。
做空難或貴的市場：借不到、借費高、有漲跌停，等斷了再空的那一小段也可能拿不到。
時間尺度：泡沫按月和年走，用日內的方法去戳它，只是在付手續費。

落地動作

計畫單上加一欄：我在泡沫裡的姿勢

判斷「在泡沫裡」的單子，先四選一，再填這個姿勢必須的那一條（看上面表格最後一列）。

那一條寫不出，就改成「不碰」。早空的單子，部位按「它再翻一倍我還活著」來定。

檢驗方法

月底翻一次記錄

數一數這個月泡沫類單子的姿勢分佈，每筆有沒有填那一條。
騎著走的單子，算平均吐回了多少利潤；等斷了再空的，算被反彈打出來幾次。
如果早空的單子扛過的最大浮虧超過你寫的認錯線，說明你在給「太早」找理由。

常見誤讀與反例

這幾種用法是錯的

「看空對了就該一直空」

方向對了，時間不對，帳戶一樣虧光。交易是帶時間和部位的判斷，終點對不算贏。

「騎泡沫就是追高」

騎著走和追高的區別只有一條：騎的人進場前就寫好了在哪下車，追高的人沒寫。

反例：先下車，又在更高處追回去（按史料研究整理）

1720 年英國南海公司的泡沫裡，牛頓在春天賣掉了手裡的大部分股票，按買入成本算賺了好幾倍。股價接著還在漲，6 月他按差不多是自己賣價兩倍的價格，把幾乎全部家當買了回去，一直買到 8 月底。秋天泡沫破了，前面賺的全吐回去，還倒虧了一截。他第一次下車是對的，問題在沒有寫「什麼條件下才重新上車」，看著別人賺錢就追了回去。看對了泡沫的人，在泡沫上的死法不止一種。

30 秒自測

考怎麼用，不考誰說的

1. 你不加槓桿空了一個品種，它先漲了一倍。你的本金：

2. 選了「騎著走」，計畫單上最不能少的是：

3. 「等斷了再空」最常見的代價是：

手冊已經講過

要補基礎，看這兩節

t8-6移動停損的更新規則 t8-2結構停損、波動停損和時間停損

本課講交易思想和決策方法，不提供買賣訊號，也不承諾收益。文中行情都是歷史日線，用來說明道理，不代表以後會怎麼走。