繁榮到蕭條的幾個階段，怎樣對應到行情圖上？

先寫下你的第一反應 · 30 秒

一輪大牛市裡，一個加稅的訊息讓指數四天跌了一成五。很多人說「牛市結束了」。你怎麼判斷這是結束，還是牛市裡的一次測試？寫一句話就行。

只存在你自己的瀏覽器裡。學完這節，課末會把它拿出來跟你對一下。

本節結論

一個完整的繁榮到蕭條，大致分六段：萌芽、加速、測試、堅信、黃昏、崩落。這個順序只能事後畫全；身在其中時，你最多說「現在像第幾段」，並且寫清楚憑什麼、什麼事實出來說明你看錯了。最難判的是測試：一次大跌是迴圈挺過去的考驗，還是迴圈斷了，要事先定好分界線，別等跌完再解釋。

小白理解：計畫單上寫「我認為現在像第幾段」，後面跟兩條看得見的依據和一條「出現了就說明我錯了」的事實。

一

六段

一輪繁榮到蕭條，常見的樣子

研究泡沫的人畫過好幾種分段，細節不同，骨架差不多。我們用六段：

價格和現實，一輪裡的六段示意

讀圖：價格和現實一開始貼著走，加速時價格跑在前面，測試那一下回頭又站穩，堅信階段兩條線越拉越開；黃昏時價格還在高處，推它的東西已經變弱；崩落時價格常常跌穿現實，再慢慢回到現實附近。

二

真實日線

2007 年 5 月 29 日，A股大盤指數收在 4335 附近。當天夜裡宣佈上調股票交易的印花稅（按當時公開報道整理），第二天起四個交易日，指數跌到 6 月 4 日收盤的 3670，跌了一成五。三個月前的 2 月 27 日，它也一天跌過將近九個點，後來漲回去了。

推演：這次是測試，還是斷了A股大盤指數日線 · 6 月 4 日之後先蓋住

在 6 月 4 日收盤，你判斷：

「分界線」用的是示範規則：收盤跌破上一次測試的最低收盤（2 月 27 日）才算測試失敗。示範，不是買賣建議。

成立條件

落地動作

寫不出第 3 行，不要按「還在加速」加倉。畫圖卡的「現在像第幾段」一格就是這三行。

檢驗方法

常見誤讀與反例

「六段一定按順序走完」

大部分圈在加速或測試時就斷了。你只記得走完的那幾輪，是因為它們被寫進了書裡。

「到了黃昏就該做空」

黃昏可以很長，價格還能再創新高。你認出黃昏，只說明推力在變弱，不說明價格明天就掉。做空的時機問題，第 08.06 節專門講。

反例：每次大跌都喊頂（示意人物）

按常見做法概括：2007 年 2 月 27 日那天跌了將近九個點，有人清倉說「牛市結束了」；指數漲回去，5 月底又跌一成五，他又說一次。到 10 月指數又漲了六成多，他在場外看完了。他的問題不是看空，是沒有一條事先寫好的分界線，每次都憑那天的感覺。

30 秒自測

1. 一輪上漲裡，利好訊息出來價格不漲了，成交也比上個月少了一半，價格還在高處橫著。這更像哪一段？

2. 「測試失敗」的分界線，什麼時候寫最合適？

3. 同一輪裡，上漲用了兩年多，下跌用了一年。這說明什麼？

手冊已經講過

本課講交易思想和決策方法，不提供買賣訊號，也不承諾收益。文中行情都是歷史日線，用來說明道理，不代表以後會怎麼走。