第 08 章目錄 · 12 節
- 08.01反身性到底是什麼意思？用一張圖講明白
- 08.02價格怎樣反過來改變基本面？融資、併購和信用的例子
- 08.03繁榮到蕭條的幾個階段，怎樣對應到行情圖上？
- 08.04反身性和「趨勢自我強化」是一回事嗎？
- 08.05泡沫能不能事先識別？事前泡沫和事後泡沫的區別
- 08.06泡沫裡該做多還是做空？「太早就是錯」怎麼理解
- 08.07槓桿和保證金怎樣把反身性迴圈放大？
- 08.082015 年A股槓桿行情：融資、配資與去槓桿的反身鏈條
- 08.092021 年 GME 逼空：空頭回補和期權對沖怎樣互相推動，又在哪裡斷了
- 08.10敘事的生命週期：從小眾到共識，再到斷裂
- 08.11怎樣把反身性寫成可檢驗的交易條件？
- 08.12本章自測：用一張真實日線畫出反身性迴圈和斷裂點
怎樣把反身性寫成可檢驗的交易條件？
你拿著一個幣，理由是「資金在進來，越漲越有人買」。請寫一句：什麼情況下你會承認這個理由不成立了？
「反身性」要變成交易條件，得寫到別人拿著你的條件和資料，能指出哪一天觸發。具體是五樣：四格迴圈，每條箭頭配一個看得到的指標；加速的樣子；至少兩條互相獨立的斷裂訊號，一條看渠道、一條看價格，各有門檻和檢視頻率；每條訊號觸發後的動作；一個複查日。寫成這樣，事後才查得出你有沒有按訊號走。
小白理解：把「資金走了就賣」改成「20 天平均成交額跌到高峰的一半以下，而且收盤跌破 20 天均線，就賣一半」。改不成這樣，就是還沒想清楚。
先把圈上的箭頭變成數
讀圖：箭頭上的字換成你真能查到的數：成交額、新地址數、鏈上鎖倉（按幣數算）、討論量。查不到的箭頭，就是你這個圈裡最弱、也最容易騙自己的一環。
兩條，互相獨立，各有門檻
只寫價格條件，你分不清是圈斷了還是一次普通回撥；只寫渠道條件，渠道資料常常慢半拍，價格已經跌穿了你還在等。所以至少兩條：
渠道那條
推圈的那樣東西掉頭：成交額掉到高峰的一半以下、融資規模連續兩週下降、新增使用者轉負。寫門檻和多久查一次。
價格那條
收盤跌破過去 20 天最低，或者從最高回撤到某個比例。價格反應最快，它兜底。
動作
一條觸發做什麼（比如減一半），兩條都觸發做什麼（全走），什麼條件下才重新進。
複查日
到了這天，不管有沒有觸發，都回來看一遍四格還轉不轉。
同一筆單，三種寫法
DOT 從 2023 年 10 月的 4 塊左右漲上來，2024 年 3 月 14 日收在 11.56，創了這一輪新高，那時 20 天平均每天成交額也在最高處。你手裡有一筆，理由是「資金在進來」。離場條件，你會寫哪一版？
上圖是價格，下圖是 20 天平均每天成交額（百萬）。在 3 月 14 日收盤，你寫：
都按收盤價算，不算手續費。甲沒有能執行的日子，按一直拿到視窗結束算。乙、丙是示範規則，不是買賣建議。
什麼時候值得寫這麼細
- 理由裡有「越……越……」：越漲越有人買、越借越多、越熱越有人來。這些都是圈，都會斷。
- 渠道指標查得到：成交額、融資餘額、持倉量、鏈上資料。查不到，只能寫價格那條，並承認自己看不見渠道。
- 時間尺度要對上：按週轉的圈，按天查指標就夠；按月轉的圈，按天查只會被噪音嚇到。
計畫單上「離場」一欄改成五行
- 四格迴圈和每條箭頭的指標。
- 加速的樣子：哪幾個指標一起往上。
- 渠道斷裂訊號：指標、門檻、多久查一次。
- 價格斷裂訊號：門檻。
- 動作和複查日：一條觸發做什麼，兩條觸發做什麼，什麼時候重新看。
平倉後對一遍，月底算一個比例
- 每筆反身性理由的單子平倉後，對：哪條訊號先觸發，是哪天；你是哪天走的；差了幾天。
- 月底算「按訊號離場的比例」：訊號觸發後兩個檢視週期內走了的筆數 ÷ 訊號觸發過的筆數。
- 低於八成，下個月這類單子部位減半。另外數一數「訊號沒觸發、你憑感覺走了」的有幾筆，太多說明訊號寫得太鬆。
這幾種用法是錯的
五條十條訊號，總有一條在響，最後你會挑你想聽的那一條。兩條獨立的，加一條兜底，夠了。
每次都有特殊情況。訊號寫出來，就是為了替那一刻的你做決定。真覺得特殊，減一半，別全不動。
按常見做法概括：有人的離場條件是「資金明顯流出、情緒轉弱時減倉」。DOT 從 11 塊多跌到 8 塊多時，他覺得「還沒明顯」；跌到 6 塊時，他覺得「情緒已經最差了，不該賣在底部」；到 4 塊多，他承認資金早走了。每一步他都在按自己的條件做，因為那個條件可以隨時被重新解釋。
考怎麼用，不考誰說的
1. 下面哪一條斷裂訊號是可檢驗的？
2. 為什麼斷裂訊號要一條看渠道、一條看價格？
3. 月底算「按訊號離場的比例」，分母是：