情绪周期 · 第 10 节

接力与断板：情绪退潮时会发生什么

市场情绪与情绪周期 · 第 10 页。这一节讲的是账户真正被打穿的地方。

一句话速览 退潮期的连续跌停是这个体系里最大的单一亏损来源。T+1 加跌停板的组合，能让你在完全没有反应机会的情况下连亏好几天。
这节课要你带走的 看清连续跌停时你实际上做不了什么， 以及理解为什么这个生态的亏损分布是极度不对称的。

前面几节讲的是周期怎么起来。这一节讲它怎么塌，以及塌的时候你在里面会经历什么。

一个典型的退潮过程

第 1 天 你在最高标的次日接力买入，追进去。当天收涨。 +4.2%
第 2 天 高开低走，尾盘炸板。但 T+1，你昨天买的今天才能卖， 而你选择了再等等。 −3.1%
第 3 天 最高标断板，整个板块的定价锚消失。 你的票直接一字跌停，挂单排在几万手后面。 −10.0%
第 4 天 继续一字跌停。你的委托依然没有成交。 −10.0%
第 5 天 跌停板打开，你终于卖掉，价格已经比买入低了三成。 −8.5%

注意第 3 天到第 4 天：你什么都做不了。不是你不够果断，是没有对手盘。 ST 与退市 那一节讲过同样的机制，只是那里的诱因是暴雷，这里是情绪退潮。

止损需要有人接，而退潮期没有人接。

为什么亏损分布极度不对称

这个生态的收益结构是这样的：

  1. 赢的时候：赚一个到两个板的溢价，扣掉成本，实际到手可能 3% 到 8%。
  2. 输的时候：如果只是低开，亏 3% 到 5%；但如果撞上退潮期的连续跌停，一次可能亏掉 25% 到 35%。

也就是说，你需要赢五到八次，才能覆盖一次退潮期的损失。而退潮在每个周期里都会发生一次。

这正好解释了 本篇最后一节 的数据：为什么很多人感觉自己「大部分时候是赚的」，但账户长期在缩水。高胜率配上极端的左尾，期望值仍然是负的，这跟 止损为什么必须设 讲的是同一个数学结构。

退潮期最危险的动作：抢反弹

连续跌停之后，很多人会觉得「跌这么多了，反弹一下总有的」。

这是 赌徒谬误 的教科书版本。下跌本身不产生上涨的动力， 而退潮期的反抽通常只是给前面被套的人一个出货机会，然后继续下跌。

更糟的是，这时候进场的人往往刚在前面亏过钱，处在 报复性交易 的状态里， 仓位会比平时更大。这是账户从受伤走向死亡的标准路径。

能做的只有三件事

退潮期的核心事实是：事到临头你没有选择。所以有效的动作全部在事前。

  1. 仓位。假设最坏情况是连续三个跌停（-27%），倒推出你能承受的仓位。用 仓位计算器 算，把止损距离填成 27%，你会发现算出来的仓位小得多。
  2. 不参与退潮期。识别方法在 第 3 节：封板率跌破某个水平、高度断裂、赚钱效应转负。三个都出现时，这个周期已经结束了。
  3. 永不加杠杆。杠杆那一节 算过：两倍杠杆下标的跌 35% 就触及追保线，而连续三个跌停就是 27%，第四个就到了。而你在这期间根本卖不掉。
做

今天就做这一件事

找一个过去的退潮期（涨停家数从高位快速萎缩的那几天）， 挑当时最高标的那只票，看它后面五个交易日的走势。

然后假设你在断板前一天买入，算一下五天后的浮亏是多少。

再算一件事：按这个亏损幅度，你要赢多少次才能补回来。 用 亏损的数学 那个计算器。

带走这一条：退潮期连续跌停时你没有对手盘，止损是失效的。 赢一次赚 3% 到 8%，撞上一次退潮可能亏 25% 以上， 所以要赢五到八次才能补回一次。所有有效动作都在事前：控仓位、不参与退潮、不加杠杆。