为什么大部分人做短线亏钱
前面十一节讲了情绪周期的机制：怎么形成、怎么量化、怎么参与。
这一节讲代价。不是道理，是数据。
三个市场，三组独立数据
这三组数据的价值在于它们互相独立
不同的国家、不同的年代、不同的品种、不同的交易制度、不同的研究团队。 如果结论是某个市场的特殊现象，三组数据不会指向同一个方向。
但它们指向了同一个方向。这说明造成这个结果的原因不在某个市场的具体规则里， 而在更底层的结构。
四个结构性原因
你的对手盘不是随机的
短线交易是零和的，扣掉成本之后是负和。而坐在对面的， 是程序化交易、专职团队、以及在速度和信息上都有优势的参与者。 你不是在跟市场博弈，是在跟具体的人博弈。
摩擦成本随频率线性放大
台湾那份研究里有个常被忽略的细节：散户的总亏损中， 纯粹「选错票」只占市值的 0.6% 一年，剩下的大头是佣金、税和择时。 手续费那一节 算过，每天一次来回，一年摩擦成本是本金的 24%。
你看到的样本是筛选过的
盈利截图会被发出来，亏损不会。你以为的「很多人在赚」， 是幸存者样本。巴西那份研究的样本刻意选了坚持三百天以上的人， 结果 97% 仍在亏钱，这批人本来是最该出现幸存者的一群。
没有观察到学习效应
这一条最反直觉，也最重要。常识认为「做久了会变好」， 但巴西那份研究在追踪了几年之后没有发现表现随经验提升的证据。 台湾的研究也显示，亏损的老手仍在持续交易并持续亏损。
需要说清楚的边界
这一节引用的是境外市场的两组数据和 A股的一组数据，要注意：
- 台湾和巴西的具体数值不能直接套到 A股。制度不同、参与者结构不同、年代不同。能跨市场成立的是方向，不是数字。
- A股那组数据的样本期是 2016 到 2019。此后机构和量化占比在变化，具体数值未必仍然适用。
- 「不到 3%」不等于「你有 3% 的机会」。那 3% 是有稳定优势的人，不是抽签抽中的人。把它理解成概率，本身就是一种误读。
那这一篇为什么还要讲
因为不讲不等于不存在。这个市场的短线生态是客观事实，你在群里、直播间、社交平台上一定会遇到它。
不讲的结果是：你从别人那里学，而那些人多半有动机让你相信这件事很容易。荐股群那一节 拆过那套流程，「跟着老师打板」正是最常见的话术之一。
讲清楚机制，加上讲清楚代价，你才有能力自己判断要不要参与、以及参与到什么程度。
如果你还是要做
这不是劝退，是给条件。至少做到这四条：
- 用能全部亏掉也不影响生活的钱。把它当成学费，不是投资。
- 做满五十笔，然后自己算期望值。方法在 期望值那一节。算出来是负的就停，这是唯一诚实的检验。
- 不用杠杆，不加仓摊平。见 杠杆的真实代价 和 加仓与摊平。
- 把这一篇的数据打印出来贴在显示器旁边。不是为了吓自己，是为了在连赢几次开始飘的时候，有个东西提醒你那不到 3% 是什么意思。
今天就做这一件事
如果你做过短线，把过去半年所有持仓时间在三天以内的交易拉出来， 算三个数：笔数、总盈亏、以及总手续费。
很多人会发现第三个数字比第二个还大。那意味着你的判断其实是赚钱的， 但全部交给了摩擦成本。
如果没做过短线，那就做另一件事：把这一节转给正在做的那个朋友。