第 16 章目錄 · 12 節

第 16 章第 12 節·約 18 分鐘

本章自測：用反身性和不對稱賠率寫一筆宏觀交易計畫

先寫下你的第一反應 · 30 秒

學完這一章，用一句話說：一筆「宏觀理由」的單子，開倉前至少要寫清哪幾樣？

只存在你自己的瀏覽器裡。學完這節，課末會把它拿出來跟你對一下。

本節結論

一筆宏觀交易計畫，至少寫清四格：失衡是什麼、誰在硬撐、撐不住的訊號、錯了虧多少。再加兩樣：這個失衡有沒有一個會自己加速的圈（反身性），以及看對賺多少和看錯虧多少的比（賠率）。四格缺一格不開倉；賠率不到 2 只按普通單做；部位先下一小份，訊號出來再加。這一節用一個真實的日子，先評三份計畫寫得好不好，再看結果，最後寫一份你自己的。

小白理解：下一筆宏觀單，先把四格填滿，算出賠率，寫好先下多少、什麼事出來再加。填不滿就不下。

一

先評計畫

2007 年 8 月 16 日：三份原油計畫，哪一份寫得好

2007 年夏天，美國的次級房貸違約開始擴散，按當時公開報道，8 月上旬幾家基金和銀行爆出相關虧損，短期融資市場突然緊張，各國央行往市場裡注錢。美國的基準利率還在 5.25%，美聯儲還在擔心通脹。8 月 16 日原油收在 71.00。三個人各寫了一份計畫：

甲

次貸出事了，美聯儲一定會救，降息以後美元跌，油要漲。現在本金全上買入，跌了再補。

乙

失衡：房貸違約在擴散，信用在收縮，基準利率卻還在 5.25%。誰在撐：美聯儲，為防通脹不肯降息。撐不住的訊號：美聯儲降息或明確暗示降息。圈：資產跌，抵押品縮水，信用更緊，美聯儲被迫放鬆，美元走弱，以美元計價的原油受支撐。錯了：收盤跌破 67 認錯。部位：先下三分之一，美聯儲降息落地再加滿。賠率：看對到 80，到了先走。

丙

信用危機會拖垮經濟，用油的少了，油價要跌。做空，收盤站上 75 認錯，目標 60。

推演：先評計畫，再看行情原油期貨日線 · 後面先蓋住

不管你覺得油會漲還是跌，按本章的四格和賠率，哪一份計畫寫得最好？

按收盤價算，不扣成本。三份計畫都是示意人物寫的示範計畫，價位是示範，不是買賣建議。

算例：乙的賠率和最初冒的風險

看對：71.00 → 80，(80 − 71.00) ÷ 71.00 = 12.7%。看錯：71.00 → 67，(71.00 − 67) ÷ 71.00 = 5.6%。賠率 12.7 ÷ 5.6 ≈ 2.3，過了 2 這條線。

先下三分之一：最初冒的風險是本金的 5.6% ÷ 3 ≈ 1.9%。如果你的單筆底線是 2%，乙這一份剛好線上內。

二

輪到你

寫一份自己的四格，看它亮幾格

拿你最近在想的一個宏觀判斷，每格寫一句。寫得出一個查得到的東西，那一格才亮。完整的版本（帶部位、類比、門檻和平倉後的回填）在宏觀交易假設範本。

你的四格只存在你的瀏覽器裡

失衡是什麼

誰在硬撐，用什麼

撐不住的訊號

錯了虧多少

成立條件

這套計畫什麼時候管用

持有期是幾周到幾個月，宏觀的線索才來得及兌現。幾天的單子，四格里的「訊號」常常還沒出來。
「誰在撐」要具體到機構和工具。寫成「市場」「資金」，等於沒寫。
「訊號」和「錯了」要分開寫：訊號是讓你加倉或離場的事，錯了是讓你認錯的價位或事實。
評計畫時不看結果：寫得好的計畫也會虧，寫得差的也會賺（第 05 章）。攢夠二三十份再看平均。

落地動作

宏觀單一律先填範本

開倉前填宏觀交易假設範本：四格、圈、賠率、部位分步、門檻、類比。
範本給出「不開」的，不開；「按普通單」的，按普通單的風險。
平倉後回來填結果：是哪一格錯了，還是四格都對、只是這一次運氣不好。

四格缺任何一格不開倉。這是本章的落地檢驗，也是這一章唯一需要你記住的一條。

檢驗方法

月底翻一次記錄

宏觀理由的單子裡，四格填全才開的比例。目標是百分之百。
平倉的單子按「哪一格錯了」歸類：失衡看錯、撐的人比你想的久、訊號沒寫清、認錯沒執行。哪一類最多，下個月重點改哪一格。
填全四格的一組和沒填全的一組（如果還有），各自平均每筆 R。

常見誤讀與反例

這幾種用法是錯的

「甲賺得最多，所以甲的計畫最好」

這一次油在美聯儲降息後漲了，甲本金全上、沒寫認錯，賺得最多。同一份計畫換一個月份，跌了就「再補」，補到哪裡沒寫。按結果評計畫，下一次你會寫出更多甲那樣的計畫。

反例：丙的方向後來也有道理，可他先被認錯線打掉了

信用危機後來確實拖垮了經濟，2008 年下半年油價暴跌。但丙在 2007 年 9 月就按 75 的認錯線出局了，那時美聯儲剛開始降息、美元在跌。方向對的時間，和他寫的視窗差了一年。丙缺的是「誰在撐」和「什麼訊號說明撐不住」，所以他不知道該等多久。

「四格填滿就一定賺」

四格保證的是：你知道自己押的是什麼，錯了虧多少。賺不賺還要看這一次的運氣。範本管的是長期的平均，不是下一筆。

30 秒自測

考怎麼用，不考誰說的

1. 一份宏觀計畫寫了失衡、訊號、認錯線，沒寫「誰在撐」。按本章：

2. 計畫寫好了，賠率算出來是 1.5。你該：

3. 三份計畫裡，寫得最差的那份賺得最多。月底復盤時你該：

手冊已經講過

要補基礎，看這兩節

t2-19交易假設 Trade Hypothesis t7-4基準、上行和下行情景如何分別安排

本課講交易思想和決策方法，不提供買賣訊號，也不承諾收益。文中行情都是歷史日線，用來說明道理，不代表以後會怎麼走。