第 03 章目錄 · 12 節
- 03.01什麼是基率？判斷一筆交易，為什麼先問同類情況歷史上怎麼走
- 03.02散戶交易長期賺錢的比例有多少？讀這類研究先看口徑
- 03.03「這個形態很漂亮」：先問同類形態歷史上成功過幾次
- 03.04貝葉斯更新用大白話怎麼講？
- 03.05新訊息出來該改多少判斷？強證據和弱證據怎麼分
- 03.06只看支援自己的訊息，為什麼會越更新越偏？
- 03.07先驗太強和先驗太弱：固執和搖擺是同一個問題的兩頭
- 03.08「強觀點、弱持有」怎樣在持倉裡落地？
- 03.09價格本身就是證據：逆著價格堅持時該怎樣更新
- 03.10市場價格已經算進了大家的看法：你的看法和價格差在哪？
- 03.11更新的紀律：開倉前寫好「哪條訊息讓我改多少」
- 03.12本章自測：一筆持倉連續收到三條訊息，逐條更新判斷
散戶交易長期賺錢的比例有多少？讀這類研究先看口徑
你一定聽過「九成散戶虧錢」。你信嗎？假如你正準備開始做短線，這個數對你的下一筆單有什麼用？
「幾成散戶虧錢」這類數字，背後多半真有研究。可每個數都綁著口徑：哪個市場、什麼產品，哪幾年，誰被算進來，怎麼才算賺，看多長時間。口徑一換，數能從一成變到九成九。拿它當你的基率之前，先找口徑最像你的那一組；自己的記錄攢夠之前，先按「多半會虧」起步。
小白理解：別背「九成虧」，去問「哪裡的、哪幾年的、算的是誰、怎麼算的」。挑最像你的那一組，把它偏悲觀的那個數寫進計畫單，當你這套做法的起點。
一個比例，先問五件事
「九成散戶虧錢」這句話，你在哪兒都能看到，很少有人說它從哪來。真去翻研究，會發現每個數都有一個很具體的來歷：某個國家、某種產品、某幾年、某一批人、某種演算法。
這五件事任何一件換掉，數都會變，有時候變好幾倍。所以看到一個比例，先別急著信或不信，把這五問對一遍。
讀圖：中間那個數，是五個問題一起決定的。你要用它，就得五個都和你對上，至少知道哪幾個對不上。
下面四項研究，看的都是個人交易者，數卻差得很遠。別隻背加粗的結果，看右邊那一列。
| 研究的是哪裡、哪幾年，結果 | 誰被算進來、怎麼算賺 |
|---|---|
| 美國一家折扣券商的個人股票帳戶，1991～1996 年 交易最多的一組一年 11.4%，同期大盤 17.9% | 約 6.6 萬戶，按交易多少分五組；看交易最多那一組扣掉費用後的年收益，和同期大盤比 |
| 臺灣股市的日內交易者，1992～2006 年 能穩定賺的不到 1% | 做過日內交易的人；扣費後，前一年賺的、下一年還能接著賺，才算「能穩定賺」 |
| 巴西股指迷你期貨，2013～2015 年開始做日內的人 97% 虧錢 | 只算堅持做了 300 個交易日以上的一千五百多人；扣費後總的盈虧。賺得比當地最低工資多的約 1% |
| 歐洲的差價合約，2018 年前後監管部門的統計 74%～89% 的帳戶虧錢 | 各家公司的散戶帳戶，按帳戶算；一段時間裡帳戶虧沒虧 |
看第一行。交易最多的那批人，一年還賺了一成多，按「虧沒虧」算，他們沒虧。可同期什麼都不幹、拿著大盤，一年能多賺六個多百分點。「怎麼才算賺」換一個問法，同一批人就從「賺錢的」變成了「輸給大盤的」。而且那幾年正趕上美國股市大漲，換到熊市，同樣的交易習慣多半就是真虧。
算全部開戶的、活躍的，還是堅持下來的
同樣是「散戶」，算進來的人不一樣，結論能差一大截。開戶後試兩筆就走的人、天天做的人、做了一年多還在做的人，是三批人。
巴西那項研究專門挑了堅持下來的人。你可能以為能堅持一年多的，總該是做得好的那批。結果九成七還是虧的。這對剛開始的人是個很重的提醒：熬下來，不等於學會了。
反過來，群裡曬單的是另一批人：賺了的才曬。拿曬單的比例當基率，你數的是挑過一遍的人。
讀圖：越往下，人越少、挑得越狠。你要找的是和你同一層的那個數：剛開始的人，看「全部」和「真在做的」；做了一陣的，看「堅持下來的」。曬單那一層，誰都別用。
同一種演算法，換一年能差好幾倍
五問裡最容易被忘的是年份。一項研究剛好趕上大牛市，散戶的成績會好看；趕上熊市，會很難看。這跟散戶的本事關係不大，是那幾年的行情給的。
下面拿以太坊做一個最簡單的統計：這一年裡隨便挑一天買進、拿到年底，賺錢的天數佔幾成。演算法完全一樣，只換年份。
讀圖：價格在年底那條虛線下面的日子，買進拿到年底都是賺的。牛市年幾乎天天線上下，熊市年幾乎天天線上上。人還是那些人，數卻翻了個個兒。
2021 年，以太坊從年初 700 多漲到年底收 3,676.23。這一年隨便挑一天買進、拿到年底，賺錢的天數佔 75%（虛線下面的日子）。假如有人拿這個數當「買以太坊賺錢的比例」，2022 年按同樣演算法，這個比例會是：
七年放在一起：每年隨便挑一天買進、拿到年底，賺錢的天數佔比
以太坊日線，2019 年到 2025 年。每一年裡收盤價低於當年最後一天收盤的天數，除以當年天數。
- 2021 年：365 天裡有 274 天的收盤低於年底的 3,676.23，274 ÷ 365 ≈ 75.1%。
- 2022 年：365 天裡只有 35 天的收盤低於年底的 1,196.13，35 ÷ 365 ≈ 9.6%。
- 最高的 2020 年：364 ÷ 366 ≈ 99.5%；2019 年：49 ÷ 365 ≈ 13.4%。
同一個東西、同一種演算法，只換了年份，數就從不到一成跑到九成九。研究散戶也一樣：趕上牛市做出來的比例，拿到熊市去用，會差好幾倍。所以五問裡「哪幾年」那一問，得答上「是牛市還是熊市、和我要做的這幾年像不像」。
什麼時候能拿研究的數當起點
- 五問裡至少市場、產品、做法（短線還是長拿）對得上。做加密合約短線的人，拿美國股票帳戶一年換手的研究，差得太遠；帶槓桿、做短線的差價合約統計，更像一點。
- 研究覆蓋的年份最好既有漲也有跌。只趕上一種行情的，用的時候往悲觀那頭多挪一點。
- 研究的數是「一批人」的比例，它給的是你這套做法長期能不能賺的起點，不管單筆。單筆的基率，要按上一節的辦法數同一類。
- 你自己的記錄攢到 50 筆以上、覆蓋過漲跌兩種行情以後，自己的數比任何研究都更像你，換成自己的。
證據更新卡「基率」旁邊，寫上它的來歷
在證據更新卡的基率欄旁邊，加一行「這個數從哪類情況來」，按五問寫：
- 市場和產品、哪幾年：比如「歐洲差價合約散戶帳戶，2018 年前後」。
- 誰被算進來、怎麼算賺、看多久：比如「全部散戶帳戶，一段時間裡虧沒虧」。
- 和你差在哪：哪一問對不上，寫出來，再往悲觀那頭挪一點。
自己沒有 50 筆以上的記錄之前，取最像你的那一組裡偏悲觀的數。比如你做帶槓桿的短線，就按「大約九成的帳戶虧錢」寫。這是你這套做法長期能賺錢的起點，只有一成，所以先用最小的風險去攢記錄。
攢滿 50 筆，換成自己的數
- 數一數：你計畫單裡引用過的「幾成散戶虧錢」這類數，有幾個能答全五問。答不全的，下個月別再用。
- 攢滿 50 筆後，按扣完手續費和滑價的淨結果算自己的數：賺錢的筆數佔幾成、平均每筆淨賺幾個 R（R 是這筆事先計畫的虧損額）。口徑和手冊 t13-4 一致。
- 給自己的數也寫上五問：哪段時間、碰上的是漲還是跌、哪種做法。只覆蓋了一種行情的，下個季度再更新一次。
這幾種用法是錯的
這些研究裡，虧掉的錢有很大一塊是手續費、滑價和做得太多。你反著做，這塊成本一分不少；而且你根本不知道此刻「散戶」整體站在哪邊。反著做也是交易，一樣要過五問和成本這一關。
2021 年以太坊漲了好幾倍，群裡天天有人曬收益。有人（示意人物，按常見做法概括，不是真人真事）看「群裡八成都賺了」，覺得自己這套做法也該有八成，2022 年初加了槓桿繼續做。五問一對：年份是一個大牛市年，算進來的是願意曬單的人。同樣的「隨便哪天買、拿到年底」，2022 年賺錢的天數不到一成。
口徑對不上，該做的是找最像的那一組、往悲觀那頭挪，不是整個扔掉。扔掉以後，你手裡只剩「我覺得我能行」，那連一個起點都沒有。
考怎麼用，不考誰說的
1. 你看到一句「研究表明七成散戶虧錢」。先問什麼？
2. 一項研究只統計「堅持做了 300 天以上的人」，結果 97% 虧錢。你剛開始做，這個數怎麼用？
3. 去年你身邊八成的人買幣都賺了。拿它當你今年的基率，行嗎？