第 08 章目录 · 12 节
- 08.01反身性到底是什么意思？用一张图讲明白
- 08.02价格怎样反过来改变基本面？融资、并购和信用的例子
- 08.03繁荣到萧条的几个阶段，怎样对应到行情图上？
- 08.04反身性和「趋势自我强化」是一回事吗？
- 08.05泡沫能不能事先识别？事前泡沫和事后泡沫的区别
- 08.06泡沫里该做多还是做空？「太早就是错」怎么理解
- 08.07杠杆和保证金怎样把反身性循环放大？
- 08.082015 年A股杠杆行情：融资、配资与去杠杆的反身链条
- 08.092021 年 GME 逼空：空头回补和期权对冲怎样互相推动，又在哪里断了
- 08.10叙事的生命周期：从小众到共识，再到断裂
- 08.11怎样把反身性写成可检验的交易条件？
- 08.12本章自测：用一张真实日线画出反身性循环和断裂点
怎样把反身性写成可检验的交易条件？
你拿着一个币，理由是「资金在进来，越涨越有人买」。请写一句：什么情况下你会承认这个理由不成立了？
「反身性」要变成交易条件，得写到别人拿着你的条件和数据，能指出哪一天触发。具体是五样：四格循环，每条箭头配一个看得到的指标；加速的样子；至少两条互相独立的断裂信号，一条看渠道、一条看价格，各有门槛和查看频率；每条信号触发后的动作；一个复查日。写成这样，事后才查得出你有没有按信号走。
小白理解：把「资金走了就卖」改成「20 天平均成交额跌到高峰的一半以下，而且收盘跌破 20 天均线，就卖一半」。改不成这样，就是还没想清楚。
先把圈上的箭头变成数
读图：箭头上的字换成你真能查到的数：成交额、新地址数、链上锁仓（按币数算）、讨论量。查不到的箭头，就是你这个圈里最弱、也最容易骗自己的一环。
两条，互相独立，各有门槛
只写价格条件，你分不清是圈断了还是一次普通回调；只写渠道条件，渠道数据常常慢半拍，价格已经跌穿了你还在等。所以至少两条：
渠道那条
推圈的那样东西掉头：成交额掉到高峰的一半以下、融资规模连续两周下降、新增用户转负。写门槛和多久查一次。
价格那条
收盘跌破过去 20 天最低，或者从最高回撤到某个比例。价格反应最快，它兜底。
动作
一条触发做什么（比如减一半），两条都触发做什么（全走），什么条件下才重新进。
复查日
到了这天，不管有没有触发，都回来看一遍四格还转不转。
同一笔单，三种写法
DOT 从 2023 年 10 月的 4 块左右涨上来，2024 年 3 月 14 日收在 11.56，创了这一轮新高，那时 20 天平均每天成交额也在最高处。你手里有一笔，理由是「资金在进来」。离场条件，你会写哪一版？
上图是价格，下图是 20 天平均每天成交额（百万）。在 3 月 14 日收盘，你写：
都按收盘价算，不算手续费。甲没有能执行的日子，按一直拿到窗口结束算。乙、丙是示范规则，不是买卖建议。
什么时候值得写这么细
- 理由里有「越……越……」：越涨越有人买、越借越多、越热越有人来。这些都是圈，都会断。
- 渠道指标查得到：成交额、融资余额、持仓量、链上数据。查不到，只能写价格那条，并承认自己看不见渠道。
- 时间尺度要对上：按周转的圈，按天查指标就够；按月转的圈，按天查只会被噪音吓到。
计划单上「离场」一栏改成五行
- 四格循环和每条箭头的指标。
- 加速的样子：哪几个指标一起往上。
- 渠道断裂信号：指标、门槛、多久查一次。
- 价格断裂信号：门槛。
- 动作和复查日：一条触发做什么，两条触发做什么，什么时候重新看。
平仓后对一遍，月底算一个比例
- 每笔反身性理由的单子平仓后，对：哪条信号先触发，是哪天；你是哪天走的；差了几天。
- 月底算「按信号离场的比例」：信号触发后两个查看周期内走了的笔数 ÷ 信号触发过的笔数。
- 低于八成，下个月这类单子仓位减半。另外数一数「信号没触发、你凭感觉走了」的有几笔，太多说明信号写得太松。
这几种用法是错的
五条十条信号，总有一条在响，最后你会挑你想听的那一条。两条独立的，加一条兜底，够了。
每次都有特殊情况。信号写出来，就是为了替那一刻的你做决定。真觉得特殊，减一半，别全不动。
按常见做法概括：有人的离场条件是「资金明显流出、情绪转弱时减仓」。DOT 从 11 块多跌到 8 块多时，他觉得「还没明显」；跌到 6 块时，他觉得「情绪已经最差了，不该卖在底部」；到 4 块多，他承认资金早走了。每一步他都在按自己的条件做，因为那个条件可以随时被重新解释。
考怎么用，不考谁说的
1. 下面哪一条断裂信号是可检验的？
2. 为什么断裂信号要一条看渠道、一条看价格？
3. 月底算「按信号离场的比例」，分母是：