繁荣到萧条的几个阶段，怎样对应到行情图上？

先写下你的第一反应 · 30 秒

一轮大牛市里，一个加税的消息让指数四天跌了一成五。很多人说「牛市结束了」。你怎么判断这是结束，还是牛市里的一次测试？写一句话就行。

只存在你自己的浏览器里。学完这节，课末会把它拿出来跟你对一下。

本节结论

一个完整的繁荣到萧条，大致分六段：萌芽、加速、测试、坚信、黄昏、崩落。这个顺序只能事后画全；身在其中时，你最多说「现在像第几段」，并且写清楚凭什么、什么事实出来说明你看错了。最难判的是测试：一次大跌是循环挺过去的考验，还是循环断了，要事先定好分界线，别等跌完再解释。

小白理解：计划单上写「我认为现在像第几段」，后面跟两条看得见的依据和一条「出现了就说明我错了」的事实。

一

六段

一轮繁荣到萧条，常见的样子

研究泡沫的人画过好几种分段，细节不同，骨架差不多。我们用六段：

价格和现实，一轮里的六段示意

读图：价格和现实一开始贴着走，加速时价格跑在前面，测试那一下回头又站稳，坚信阶段两条线越拉越开；黄昏时价格还在高处，推它的东西已经变弱；崩落时价格常常跌穿现实，再慢慢回到现实附近。

二

真实日线

2007 年 5 月 29 日，A股大盘指数收在 4335 附近。当天夜里宣布上调股票交易的印花税（按当时公开报道整理），第二天起四个交易日，指数跌到 6 月 4 日收盘的 3670，跌了一成五。三个月前的 2 月 27 日，它也一天跌过将近九个点，后来涨回去了。

推演：这次是测试，还是断了A股大盘指数日线 · 6 月 4 日之后先盖住

在 6 月 4 日收盘，你判断：

「分界线」用的是示范规则：收盘跌破上一次测试的最低收盘（2 月 27 日）才算测试失败。示范，不是买卖建议。

成立条件

落地动作

写不出第 3 行，不要按「还在加速」加仓。画图卡的「现在像第几段」一格就是这三行。

检验方法

常见误读与反例

「六段一定按顺序走完」

大部分圈在加速或测试时就断了。你只记得走完的那几轮，是因为它们被写进了书里。

「到了黄昏就该做空」

黄昏可以很长，价格还能再创新高。你认出黄昏，只说明推力在变弱，不说明价格明天就掉。做空的时机问题，第 08.06 节专门讲。

反例：每次大跌都喊顶（示意人物）

按常见做法概括：2007 年 2 月 27 日那天跌了将近九个点，有人清仓说「牛市结束了」；指数涨回去，5 月底又跌一成五，他又说一次。到 10 月指数又涨了六成多，他在场外看完了。他的问题不是看空，是没有一条事先写好的分界线，每次都凭那天的感觉。

30 秒自测

1. 一轮上涨里，利好消息出来价格不涨了，成交也比上个月少了一半，价格还在高处横着。这更像哪一段？

2. 「测试失败」的分界线，什么时候写最合适？

3. 同一轮里，上涨用了两年多，下跌用了一年。这说明什么？

手册已经讲过

本课讲交易思想和决策方法，不提供买卖信号，也不承诺收益。文中行情都是历史日线，用来说明道理，不代表以后会怎么走。