第 01 章目录 · 11 节
- 01.01交易思想、交易哲学、交易逻辑到底是三件什么事？
- 01.02为什么说市场没有标准答案？同一张图，不同的人该做不同的决定
- 01.03风险和不确定性有什么区别？奈特的划分对交易有什么用
- 01.04已知的未知和未知的未知：交易计划该给哪一类留余地？
- 01.05「我不预测，只跟随」这句话到底对不对？
- 01.06交易里你能控制的只有哪几样？
- 01.07为什么越想要确定性，越容易做出坏交易？
- 01.08「这次不一样」和「历史总会重演」，哪句话更危险？
- 01.09模型不是市场：地图和实地的差距怎样在交易里咬人？
- 01.10怎样给一个判断标出「我有多确定」，又让它管住仓位？
- 01.11本章自测：把一个模糊看法改写成「情景加应对」
风险和不确定性有什么区别？奈特的划分对交易有什么用
你想知道一个品种「最坏一天能跌多少」。你会怎么估？写一句就行。
风险是结果不知道，但大概会有哪些结果、各有多常见，能从大量同类记录里量出来。不确定性是连这个都量不出来。交易里两样都有：能量的那部分用数字管，止损多远、仓位多大；量不出来的那部分只能用结构管，仓位上限、少用杠杆、留着现金。
小白理解：按历史波动算出来的止损和仓位，管的是平常日子。再给自己定一条上限：哪天止损失灵，这笔也亏不垮你。
骰子和大雾，是两种不知道
掷一颗骰子，你不知道下一把是几，但你知道只有六种结果，每种差不多六分之一。这叫风险。经济学家奈特在一百年前就把它和另一种不知道分开了：开车进了大雾，你连前面有几条岔路都不知道，更别说每条多常见。这叫不确定性。
交易里的日常涨跌，有点像骰子：几千天的记录摆在那，平时一天晃多少，能量得出来。可市场时不时会把你带进大雾：一个从没出现过的事件，一条新规则，一个所有人同时要卖的日子。这种日子，过去的记录里没有它的样本。
读图：左边你可以算：玩一千把，大概会出现多少次六。右边你算不了，因为你连题目都不全。
按过去一年量出来的「最坏」，装不下这一天
以太坊 3 月 11 日收在 194.61。你翻了过去一年的日线：平常一天晃 4% 上下，最差的一天跌了 17.6%。你拿着一笔多单，止损放在下方 8%。明天最坏会怎样？
那一天全球市场都在找现金，以太坊一天之内跌掉四成四，盘中一度接近腰斩。过去一年的记录里，最差的一天连它的一半都不到。你用来估「最坏」的那把尺子，量程根本够不着这一天。
止损单也不是保险。价格往下砸的时候，挂在 8% 的止损单要等有人接才能成交，成交在哪事先没人知道。
读图：一年里每天的涨跌堆在中间。左边那个点，离过去一年最差的一天还有很远一截。用过去的分布去估它，会估成「几乎不可能」。
能量的用数字，量不出的用结构
读图：左边那道保险大部分日子都够用，所以人容易只买它。右边那道平时看着多余，真用上的那天，它决定你还在不在场上。
账户 10 万元。按左边那道：每笔最多亏 1%，也就是 1,000 元；止损 8%，仓位 = 1,000 ÷ 8% = 12,500 元。
3 月 12 日假如止损完全没起作用，按当天收盘 107.82 算，跌了 1 − 107.82 ÷ 194.61 ≈ 44.6%。这笔亏 12,500 × 44.6% ≈ 5,575 元，是计划的五倍多，账户还剩九成四。疼，但还在场上。
换一个人，看法一模一样，觉得「止损都设了，怕什么」，满仓再加 3 倍杠杆，持仓 30 万元。同一天 30 万 × 44.6% ≈ 13.4 万元，比账户还多。他等不到后面的反弹。
什么时候大雾最浓
- 样本多、规则稳的地方，风险那部分量得比较准：成交活跃的品种、平常的日子、短周期。样本少、规则会变的地方，不确定那部分更大：新品种、刚改的规则、从没出现过的事件。
- 杠杆越高，不确定那部分越要命。没有杠杆，大雾里一天跌四成你还拿着东西；有杠杆，同一天你可能已经被清掉了。
- 周期越长，越容易碰上规则和环境变了。拿几个月的单子，过去几个月的波动只能当参考。
仓位表上算两次，取小的
每笔下单前，在仓位表上算两个数：
- 按止损算：这笔最多亏多少 ÷ 止损距离。
- 按「止损失灵」算：假如这一天跌得比你量到过的最差还狠一截、止损没起作用，你能接受亏多少，倒推出仓位上限。
两个数取小的。第二个数没有标准算法，按你能接受的最坏一天来定，写下来，以后别临时改。
月底翻一次记录
- 数一数仓位表上两个数都写了的单子占几成。目标是全部。
- 找出实际亏损超过计划 1.5 倍的单子（止损没按预期成交）。一笔笔看：是跳空、急跌，还是你自己没执行？
- 如果这类单子集中在用了杠杆、有大事件、成交清淡的时候，下个月就把这几种情况的仓位上限再压低。
这几种用法是错的
两样不是大小之分，是能不能量之分。一个平时很稳的品种，规则一变，也可能进大雾；一个天天大起大落的品种，只要样本够多，它的晃动反而量得出来。
能量的那部分照样要量。大部分日子是骰子，不按波动定止损和仓位，你会在平常日子里就把钱亏掉，等不到大雾那天。
2020 年 3 月初，不少人按以太坊过去一年的波动算：一天最差也就跌一成七，那 3 倍杠杆、止损设好，最坏也就亏一些。3 月 12 日一天跌四成四，止损单在急跌里成交价远差于设定价，高杠杆的账户在当天被清掉。后来价格涨回去了，这些账户已经看不到。这不是说那天该抄底，是说仓位上限要按「比量到过的还差」来留。这里写的是按当时常见做法概括的示意，不指具体哪个账户。
考怎么用，不考谁说的
1. 下面哪一个更接近「风险」，而不是「不确定性」？
2. 你把「过去五年最差的一天」当成这笔单的最坏情况来定仓位。问题在哪？
3. 量不出来的那部分，主要靠什么管？