篇章汇总：期权该怎么用、不该怎么用
一句话速览
它适合用来限定风险和表达带条件的观点，不适合用来放大赌注。
这节课要你带走的
把期权篇收成一张「该怎么用、不该怎么用」的表，以及一个入门顺序。
这一篇讲了合约条款、希腊字母、七种策略结构、卖方风险。 这一节收尾。
该怎么用
| 用途 | 对应工具 |
|---|---|
| 限定下行，覆盖跳空 | 保护性看跌（U8-14） |
| 表达带条件的方向观点 | 垂直价差（U8-15） |
| 在你本来就想卖的价格上把等待变现 | 备兑（U8-12） |
| 在你本来就想买的价格上把等待变现 | 现金担保卖出看跌（U8-13） |
注意前两项加粗：它们是期权能做而股票做不到的事。 后两项股票也能做（挂限价单），期权只是多收一笔钱、多一层约束。
不该怎么用
| 不该 | 原因 |
|---|---|
| 用它放大赌注 | 方向对了还亏钱是常态（U8-11） |
| 裸卖看涨 | 亏损无上限，无法定仓位 |
| 财报前买入赌方向 | 结构性不利（U8-19） |
| 按权利金算仓位 | 严重低估等效敞口（U8-7） |
| 做自己算不出最大亏损的组合 | 算不出就定不了仓位 |
一个入门顺序
第一阶段：只看不做
在期权链上跟踪几只票几周， 观察隐含波动率怎么随财报变化、时间价值怎么衰减。
这一阶段不需要花任何钱， 但它建立的直觉是后面所有操作的基础。
第二阶段：只做买方，仓位极小
买方的最大亏损确定， 所以就算全错也不会影响账户结构。
目的是体验方向对了却亏钱是什么感觉， 这件事读多少遍都不如经历一次。
第三阶段：垂直价差
最大亏损仍然确定，但结构更复杂一点。
做到这一步，已经覆盖了期权对个人投资者的绝大部分实用价值。
第四阶段：可能没有第四阶段
裸卖和多腿组合的复杂度和风险， 对绝大多数个人投资者不值得。
最后一条
期权不会让一个亏钱的方法变成赚钱的方法，它只会让结果更快显现。
因为它把方向、幅度、时间、波动率四件事同时压在一个头寸上， 而每多一个变量，出错的方式就多一种。
所以如果你的股票交易还没稳定， 期权不会是解法， 先把 风控和 系统那两页填完。
做
今天就做这一件事
不要开仓。在期权链上挑一只票，每天记录一次它的隐含波动率和某张合约的价格。
记两周，你对期权的理解会超过读完这一篇。
带走这一条：期权能做而股票做不到的两件事是限定下行覆盖跳空、表达带条件的方向观点。不该用它放大赌注、裸卖看涨、财报前买入赌方向、按权利金算仓位、做算不出最大亏损的组合。入门顺序是只看不做、只做买方且仓位极小、垂直价差，第四阶段对绝大多数人不值得。期权不会让亏钱的方法变成赚钱的方法，只会让结果更快显现，因为它把四个变量压在一个头寸上。