系统性下跌怎么做
分散为什么有用，以及它靠什么
持有多只票能降低波动，原因是它们不会同时同幅度地涨跌。这个「不会同时」用数字表示就是相关系数。
等权持有 N 只、每只波动率相同的情况下，组合波动率有一个简洁的公式：
组合波动 = 单只波动 × √( 1/N + (N−1)/N × 相关系数 )
关键在于：当相关系数为 1 时，无论 N 多大，括号里都等于 1，分散完全失效。
自己拖一下
完整的对照表
假设单只年化波动 30%：
| 相关系数 | 1 只 | 5 只 | 10 只 | 20 只 | 50 只 |
|---|---|---|---|---|---|
| 0.0 | 30.0% | 13.4% | 9.5% | 6.7% | 4.2% |
| 0.2 | 30.0% | 18.0% | 15.9% | 14.7% | 13.9% |
| 0.4 | 30.0% | 21.6% | 20.3% | 19.7% | 19.3% |
| 0.6 | 30.0% | 24.7% | 24.0% | 23.6% | 23.4% |
| 0.8 | 30.0% | 27.5% | 27.2% | 27.0% | 26.9% |
| 1.0 | 30.0% | 30.0% | 30.0% | 30.0% | 30.0% |
看相关系数 0.8 那一行：持有 5 只是 27.5%，持有 50 只是 26.9%。
多持有 45 只票，波动只降了 0.6 个百分点。
而系统性下跌的定义，恰恰就是相关性大幅升高的时刻。
仓位为什么不同
把上面的公式再看一眼，然后加上仓位：
账户波动 = 组合波动 × 总仓位比例
这是一个线性关系，而且它不依赖任何假设。
- 相关性 0.9、持有 10 只、满仓 → 账户波动 28.6%
- 同样的持仓，总仓位 50% → 账户波动 14.3%
- 总仓位 30% → 账户波动 8.6%
无论相关性怎么变，仓位减半，波动就减半。这是它跟分散最本质的区别，它不需要任何前提成立。
这也是 分散还是集中 那一节的结论在极端场景下的验证。
系统性下跌里该做和不该做
| 该做 | 不该做 |
|---|---|
| 执行事先写好的 熔断规则 | 临时制定新规则 |
| 确认自己的仓位在承受范围内 | 通过「买入更多不同的票」来分散风险 |
| 把发生的事记进 日志 | 频繁看盘和刷消息 |
| 如果有计划中的定投，按计划执行 | 因为「跌了很多」就临时加大投入 |
| 检查是否有 融资盘 面临强平 | 用杠杆抄底 |
右边第二行值得强调：在系统性下跌中「加仓分散」是一个自相矛盾的动作。
因为此刻相关性很高，新买的票跟你已有的票会一起跌，你增加的是敞口，不是分散。
还有一件不该做的事：不要在这时候改规则
停手那一节 讲过：在连亏状态下改规则， 改出来的一定是更松的规则。
系统性下跌是最容易触发这个动作的场景，因为：
· 亏损是全面的、同时发生的
· 你会觉得「这是特殊情况，规则不适用」
· 而这个念头本身，就是规则要挡的东西
正确的动作是执行已有的规则，然后把这次经历完整记录下来， 等平静之后再决定要不要调整。
今天就做这一件事
在上面的交互里，把相关系数拉到 0.9（模拟系统性下跌）， 然后只拖持股数量，从 5 拖到 50。
看波动几乎不动。
然后把持股数放回原位，只拖总仓位。
两个滑块的效果差别，就是这一节的全部内容。 而它意味着：你在危机中的真实保护，在你建仓时就已经决定了。