长期持有一只票的五年
这条曲线
事后看，这是一条从 1.00 涨到 2.20 的曲线。
而在其中任何一个时点上，你都不知道自己在哪一段。
第一次回撤 30% 的时候，你面对的问题跟最后那次完全一样：这是回调，还是转折？而当时没有任何信息能告诉你答案。
拿得住的三个前提
仓位小到你能承受这个回撤
如果这只票占你总资产的 60%，那么 42% 的回撤意味着总资产缩水 25%。
最大回撤与心理承受线 那一节讲过： 超出承受线的回撤会让人在最差的时点离场。
所以「拿得住」首先不是心理问题，是仓位问题。同样的曲线，占 10% 仓位和占 60% 仓位，是两种完全不同的体验。
你当初有明确的、可检验的理由
回撤 40% 的时候，你需要回答一个问题：我当初买它的理由还成立吗？
如果当初没有写下理由，这个问题就无法回答， 你只能凭感觉，而此刻的感觉是被浮亏支配的。
这就是 交易日志 那一节强调 「理由必须写在结果之前」的原因。它不是形式，它是你在深度回撤时唯一的参照物。
你事先想过回撤会有多深
如果你在买入时就知道「这类标的历史上出现过 40% 的回撤」， 那么当它真的发生时，这是预期之内的事。
如果你没想过，那么同样的回撤就变成了「意外」， 而人对意外的反应跟对预期之内的事的反应完全不同。
可操作的做法：建仓前查一下这只票或这个指数 历史上的最大回撤，把这个数字写进 交易计划。然后问自己：如果这个幅度再来一次，我会怎么做？
怎么区分「坚持」和「不认错」
这是长期持有里最难的一个判断，因为两者在行为上完全一样：都是继续持有。
区别在于依据，不在于动作
坚持：我当初的理由是 A、B、C；我检查过，A、B、C 现在仍然成立； 价格下跌不影响这三条，所以我继续持有。
不认错：我不想在亏损时卖出； 至于当初为什么买，我说不太清楚，或者理由已经换过好几个了。
判断方法很简单：把你当初写的理由拿出来，逐条核对。
如果核对不了（因为没写），那么此刻的持有就不是「坚持」， 它只是「没有卖」而已，而这两者的区别在于前者可被检验、后者不可以。
这跟 复盘四象限 里区分 C 类和 D 类是同一个思路。
还有一个常被忽略的问题
长期持有的机会成本。
五年上涨 120%，年化约 17%，这是个不错的结果。但在那五年里，你的资金被占用了，而且中途经历了三次深度回撤。
值得问的问题不是「它涨了多少」，而是：
- 这五年里我有没有其他更好的用途？： 对照一下同期宽基指数，见 指数投资那一篇
- 我在这五年里有没有因为它而无法参与别的机会？
- 那三次回撤有没有影响我在其他事情上的判断？： 深度浮亏会消耗注意力，这个成本不体现在账户里
这些问题没有标准答案，但想过和没想过，会导致不同的仓位决策。
今天就做这一件事
看你持有时间最长的那一只，回答两个问题：
一、我当初为什么买它？（不看现在的理由，回忆当时的）
二、那个理由现在还成立吗？
如果第一个问题答不上来，那第二个问题就无法回答， 而你现在的持有既不是坚持也不是判断，只是惯性。
补救方法：现在重新给它写一份理由和失效位， 当作今天重新买入一次。