機構投資者

理解機構行為，要看它們受什麼約束，不必猜意圖： 意圖會變，約束不會。

常見的硬約束：公募基金有部位下限（不能空倉）和排名壓力； 私募有清盤線（淨值跌到某個水平必須減倉）； 指數基金必須按編制規則調樣。

這些約束會產生「被迫的交易」：跟看好看壞無關，只跟規則和日期有關。 很多「莫名其妙」的走勢能用這個解釋。