24原油宝负油价与 LME 镍逼空：那一天规则被改写了
2020 年 4 月，WTI 原油 5 月合约结算价 −37.63 美元，没加杠杆的原油宝客户亏光本金还倒欠银行；2022 年 3 月，伦敦金属交易所暂停镍交易、取消一整天的成交；同一周，沪镍连续封板、暂停一天，滚仓者的浮盈两个交易日少了七成多。
这一节，学会什么
说清原油宝与伦镍这两天分别改写了哪条「默认规则」：价格不会到零以下、成交不会被取消、浮盈随时能卖；能算出不加杠杆也亏过本金的账；知道滚仓要提前换月、极端行情先落袋，不按封板价加仓。
本节术语卡 中英对照
Negative Price
负价格
期货价格跌到零以下：买的人不但拿不回钱，还要倒贴。2020 年 4 月 20 日 WTI 5 月合约结算在 −37.63 美元。
Trade Cancellation
取消成交
交易所事后宣布某段时间的成交作废。2022 年 3 月 8 日伦敦金属交易所取消了当天零点以后的镍成交。
Trading Halt
暂停交易
交易所在极端行情下停止某个合约的交易。上期所 2022 年 3 月 10 日暂停镍期货部分合约交易一天。
Short Squeeze
逼空
空头被价格上涨逼着买回平仓，买回又推高价格，价格越涨买得越急。
Delivery Month
交割月
合约到期交割的那个月。国内商品期货的个人账户一般不能持仓进入交割月，要提前平掉或换月。
Snow 讲解 · 试看前 6 步
价格能到零以下，成交能被取消，浮盈可能卖不掉
先猜一下：全额交钱、完全不加杠杆，在 20 美元买了 1000 桶原油期货，最坏会亏多少？
- 这一节讲两件大事：2020年的原油宝负油价，和2022年伦敦金属交易所的镍。
- 两件事有一个共同点：那一天，大家以为不会变的规则，被改写了。
- 两件事只讲公开的事实和算术，不画走势。国内的对照，是按交易所公开数据推演的手绘示意，不是原始K线。
- 先说原油宝。它是中国银行面向个人的产品，挂钩美国芝商所的WTI原油期货。客户交足全额的钱，不加杠杆。
- 2020年春天，油价一路往下跌。很多人觉得油价已经很低了，跌下去就再买一点，越跌越买。
- 这是反着的加仓：亏钱的时候加，就是前面讲过的摊平。可他们觉得没加杠杆，最多也就亏光本金。
第 1 / 6 步
试看版只放讲解视频的前 6 步。完整视频共 75 步、约 8 分钟，另有 4 处「暂停想一想」，开通后可看。