05「几天几倍」反面拆账：晒出来的只是赢的那一份
「把亏得起的钱分成十份，每份归零式地滚，赢一次就是好几倍」：一个月六份，一份不到 4 天到了目标，五份归零，截图只有一张。先数清楚一共有几份，再算每份该押多少。
会算「分份归零式」的打平线（赢了赚几份，要几份里中一份才不亏）；明白截图为什么天生只来自赢的那一份；知道凯利比例是什么、押到两倍为什么长期不涨、为什么实际只下一半；看清「每份十分之一」离凯利有多远。本节是反面教材。
本节术语卡 中英对照
Survivorship Bias
幸存者偏差
只看到活下来的那几个。截图天生来自赢的那一份，归零的不会出现在你眼前。
Base Rate
分母
同样的做法一共做了几份、多少份归零。没有分母，截图说明不了任何事。
Break-even Hit Rate
打平线
赢了赚 b 份、输了亏 1 份时，至少要 1 ÷ (1 + b) 的份数到目标才不亏。b = 7 时是八份里一份。
Kelly Criterion
凯利比例
让本金长期增长最快的那一份占本金的比例。押到它的两倍，长期增长归零。
Half Kelly
半凯利
只下凯利的一半：长期增长少四分之一，回撤小一大截，估错了也还有余地。
Snow 讲解 · 约 4 分钟
截图晒的是赢的那一份，分母在截图外面
先猜一下：每份赢了净赚 7 份、输了亏 1 份。至少要几份里有一份到目标，才不亏？
- 你一定刷到过这种截图：一小笔钱，没几天变成了好几倍。这一节不看截图，看截图背后那一整本账。
- 这类玩法有个固定说法：把亏得起的钱分成十份，每份单独滚，滚到目标就收，归零就换下一份。
- 听上去很克制：每份最多亏一份，赢一次就是好几倍。
- 把规则写死：每份100，10倍，每涨一成浮盈滚满，最多三层。价格比第一层高三成三，就全部兑现。
- 到目标时，这一份大约从100变成800，净赚7份；碰到强平，这一份归零，亏1份。
- 暂停想一想：每份赢了赚7份，输了亏1份。八份里只有一份到目标，这八份合起来是赚是亏？
- 打平。一份赚7份，另外七份亏7份。想赚钱，到目标的得比八份里一份还多。
- 截图从哪来？十份里要是有一份到了目标，晒出来的就是这一份。另外九份归零，没人会晒。
- 玩的人越多，截图就越多。截图多，只说明玩的人多，不说明这个玩法赚钱。
- 这类截图下面常跟着一句：小资金就该进攻，不用管回撤。这句话，只有赢的那一份说得出口。
- 来看真实行情。LINK永续，2020年8月。这个月LINK从8块左右涨到过20块，按这条规则一共出现了六个起点，每个起点放一份。
- 第一份，1日6点买在7.869。第二天4点一根回落到6.609，这一份强平归零。
- 第二份，3日23点买在9.234，6日23点滚满第二层。第三份也在6日23点开，买在10.217。
- 7日17点一根急跌，最低8.984，第二份和第三份一起强平。三份，三个零。
- 这时候停手，这个月就是亏300。可这类玩法的说法是：别停，下一份就回来了。
- 暂停想一想：第四份，12日13点买在14.786。10倍，它要涨到多少才到目标？
- 19.68附近。第一层14.79，第二层16.26，第三层17.89，再涨一成就是目标。
- 12日23点滚满第二层，13日17点滚满第三层。三层之后，强平价只在身后一成。
- 16日7点收在19.909，站上目标，全部兑现。这一份从100变成837，用了不到4天。
- 这就是会被晒出来的那一份。截图上只有这一行：100，不到4天，800多。
- 它和前面三份是同一条规则，买点一样合格，滚法一样。差别只在时间：这一次，身后那一成的回调没有来。
- 可就在第二天，第五份15日12点买在18.760，17日23点一根砸到15.620，强平归零。
- 第六份，29日14点买在16.391，9月2日11点，同样归零。
- 一个月六份：一份到目标，五份归零。截图只有一张。
- 这个月六份合起来还赚了237，靠的就是那一份。换一个月，六份可能一份都等不到。
- 那每份该拿出多少？有个公式叫凯利：按到目标的机会和赢了赚几倍，算出让本金长期长得最快的那一份。
- 这两个数，赢了赚几倍好算，截图上就有；到目标的机会有多大，截图给不了，只能从全部记录里数。
- 暂停想一想：每份押到凯利的两倍，本金长期会怎样？
- 不涨了。押得比凯利少，长得慢一点；押到它的两倍，长期增长归零；再多，本金长期往下走。
- 麻烦在于，到目标的机会只能估计。估高一点，算出来的份额就大一截，一不小心就押到了两倍以上。
- 所以常见的做法是只下凯利的一半：长期增长只少四分之一，回撤却小一大截，估错了也还有余地。
- 「分成十份」等于每份押本金的十分之一。这个份额离凯利有多远，完整讲解里用全样本算了一遍。
- 所以看到截图，第一件事是要分母：同样的做法一共做了多少份，多少份归零。没有分母，截图就只是一张图。
- 常见错误一：把截图当样本。截图是赢的那一份，归零的那些，不会出现在你眼前。
- 常见错误二：以为每份最多亏一份就很安全。一份接一份地归零，亏的就是全部。
- 常见错误三：拍脑袋估赢的机会。估高一点，份额就押重一截；押过凯利的两倍，本金长期往下走。
- 常见错误四：赢了一份就把后面每份加大。那是在拿一次运气，给下一份加码。
- 一句话：晒出来的是赢的那一份。先数清楚一共有几份，再算每份该押多少。
暂停想一想
赢了赚 7 份、输了亏 1 份。八份里中一份，合起来？
暂停想一想
第四份 12 日 13 点买在 14.786。它要涨到多少才到目标？
暂停想一想
每份押到凯利的两倍，本金长期会怎样？
第 1 / 38 步
一句话记住
「分份归零式」每份最多亏一份，赢一次赚好几份：赢了净赚 b 份，至少要 1 ÷ (1 + b) 的份数到目标才打平。截图天生只来自赢的那一份，分母在截图外面。每份押多少，要按真实的到目标的机会算凯利；押到凯利的两倍，长期增长归零，所以实际只下一半。先数清楚一共有几份，再算每份该押多少。
只信截图会怎样：你看到的全是赢的那一份，于是觉得到目标很容易；按这个感觉去分份，每份押得比凯利大好几倍，一份接一份地归零，亏的是全部。
照着做的三条规则
- 先要分母看到截图先问：同样做法一共几份、几份归零。没有分母的截图不算数。
- 用全部记录估到目标的机会用全部记录估，不用截图估；接近打平线，就当没有优势。
- 最多下半凯利每份最多押凯利的一半；算出来是零或很小，就不做。
照着做：看到「几天几倍」的截图时
- 1先问什么同样的做法一共做了几份、几份归零。只有截图、没有全部记录的，不算数。
- 2每份押多少每份最多押凯利的一半；赢了一份之后，下一份的比例不变。
- 3机会怎么估到目标的机会用全部记录估，不用截图估；只是贴着打平线，就当它没有优势。
- 4什么时候不做只有截图没有分母；每份押得比两倍凯利还多；一份归零后想加大下一份去追。
放进真实行情看一遍 切换两段，按时点看下单前、持仓中、结果
全貌：1 日、3 日、6 日各开一份，2 日 4 点第一份强平，7 日 17 点第二、三份一起强平。三份，三个零，累计 −300。
真实行情：LINK/USDT 1 小时线，币安 U 本位永续公开历史数据（UTC）。挑出的片段，不代表概率，不承诺收益。2020-07-31～08-07（UTC）；图为 4 小时线（由 1 小时线合成），账按 1 小时线逐根记；同一条规则挑出的归零三份。
全貌：12 日 13 点开第一层，12 日 23 点、13 日 17 点两次滚满，16 日 7 点收盘站上目标，这一份 100 → 837，用了 3.8 天。
真实行情：LINK/USDT 1 小时线，币安 U 本位永续公开历史数据（UTC）。挑出的片段，不代表概率，不承诺收益。2020-08-10～08-16（UTC）；图为 4 小时线（由 1 小时线合成），账按 1 小时线逐根记；按本节规则挑出的到目标一份。
同一条规则、同一个月：前三份一周里全部归零，第四份不到 4 天从 100 滚到 837，后两份又归零。六份合计 +237，全靠第四份，截图也只会来自第四份。
542 个起点每个一份全部模拟：到目标的一成出头，刚过打平线；一万人各分十份，近六成亏了本金，却有七成的人至少有一份能晒。数字在页末数据附录。
30 秒自测：换一组数字，还会算吗？
1. 每份赢了净赚 4 份、输了亏 1 份。至少要几份里有一份到目标才打平？
2. 十份里有一份到目标，另外九份归零。你在网上最可能看到哪一份？
3. 凯利算出来每份该放本金的 4%，你估的机会可能偏高。比较稳妥的做法？
前两单元 11 节免费，整个专题 30 节
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本节完整讲解概念图解 · 截图与账本 · 六份的账 · 三件套 · 盲读回放 · 这张截图 · 行动卡 · 进阶
01分份归零式的账：打平线、截图、凯利
- 一份的账每份 100、10 倍，每涨一成滚满，到目标约 8 倍（净赚 7 份）；碰到强平，亏 1 份。
- 打平线赢了净赚 b 份，要 1 ÷ (1 + b) 的份数到目标才打平：b = 7 时是八份里一份。
- 截图十份里有一份到目标，晒的就是这一份；另外九份归零，没人晒。截图多，只说明玩的人多。
- 凯利让本金长期长得最快的每份比例；押到两倍增长归零，所以只下一半。每份十分之一离凯利多远，看下面的全样本。
这一刻，场上三方各在哪个价位做什么：
- 滚仓的人在做什么分份的人在 LINK 八月每个起点放一份：1 日 7.869、3 日 9.234、6 日 10.217、12 日 14.786、15 日 18.760、29 日 16.391，每份都是 10 倍滚满。
- 对手盘在做什么对手盘在每一段冲高之后砸一根：2 日 4 点到 6.609、7 日 17 点到 8.984、17 日 23 点到 15.620。
- 强平引擎在哪等强平引擎在每一份身后一成等着：五份都是被它平掉的，只有 12 日那一份在它到之前先到了目标。
02截图与账本：同一个月，差在看了几份
只看截图
只看截图：LINK 2020 年 8 月 12 日那一份
不到 4 天，100 → 837。
结果 看起来几天就翻了 8.4 倍；同一个月另外五份归零，截图上看不到。
六份一起看
六份放在一起：同一个月、同一条规则
一个月六个起点、六份，每份 100、10 倍。
结果 一份到目标、五份归零，合计 +237。靠的是那一份；换一个月，六份可能一份都等不到。
结论截图和账本说的是同一个月：截图只有左边那一格。判断一种做法，要看右边那一格，而且要看很多个月。
03六份的逐份账，和打平线
| 份 | 起点（UTC） | 第一层 | 滚到几层 | 结果 | 结束（UTC） | 用时 | 这份 | 累计 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 第 1 份 | 08-01 06:00 | 7.869 | 1 层 | 强平 | 08-02 04:00 | 0.9 天 | −100 | −100 |
| 第 2 份 | 08-03 23:00 | 9.234 | 2 层 | 强平 | 08-07 17:00 | 3.8 天 | −100 | −200 |
| 第 3 份 | 08-06 23:00 | 10.217 | 1 层 | 强平 | 08-07 17:00 | 0.8 天 | −100 | −300 |
| 第 4 份 | 08-12 13:00 | 14.786 | 3 层 | 到目标 | 08-16 07:00 | 3.8 天 | +737 | +437 |
| 第 5 份 | 08-15 12:00 | 18.760 | 1 层 | 强平 | 08-17 23:00 | 2.5 天 | −100 | +337 |
| 第 6 份 | 08-29 14:00 | 16.391 | 1 层 | 强平 | 09-02 11:00 | 3.9 天 | −100 | +237 |
每份 100 USDT、10 倍，每涨 10% 浮盈滚满（最多 3 层），收盘站上第一层 × 1.1³ 全部兑现，碰到强平归零；手续费 0.05%，资金费按实际结算扣。维持保证金率与速算额按币安 U 本位永续「杠杆与保证金」公开页面，2026-09-30 取数手填（ETHUSDT 表更新于 2025-08-19）；历史行情也用这张表算，当时的阶梯不同，对本金 1000 USDT 这样的小仓位，强平价差别不到千分之一。ETH、SOL 之外的币只手填前三档，超出按第三档算（本课的仓位碰不到）。
结论六份里只有一份能晒；另外五份的结局一模一样：强平，归零，没有人知道。
| 赢了净赚几份 | 打平线（几份里中一份） | 示意凯利（十份里两份到目标） | 全样本（每份平均赚 8.1 份） |
|---|---|---|---|
| 3 份 | 25.0%（约 4 份里 1 份） | 每份 0.0% 本金 | — |
| 5 份 | 16.7%（约 6 份里 1 份） | 每份 4.0% 本金 | — |
| 7 份 | 12.5%（约 8 份里 1 份） | 每份 8.6% 本金 | — |
| 8.14 份 | 10.9%（约 9 份里 1 份） | 每份 10.2% 本金 | 到目标 11.4%，打平线 10.9% |
| 12 份 | 7.7%（约 13 份里 1 份） | 每份 13.3% 本金 | — |
打平线 = 1 ÷ (1 + 赢了净赚的份数)。凯利比例 = 到目标的机会 − 没到的机会 ÷ 赢了净赚的份数；第三列按「十份里两份到目标」示意，第四列是全样本的真实数字。
04三件套：成立条件、失效条件、交易者方程
概念课说明这一节讲的是读图的概念，本身不是一套交易方法。为了把它量出来，三件套、盲读回放、真实行情和全样本统计都用同一条示范规则：「分份归零式」规则（每份 100、10 倍滚满、约 8 倍兑现、不设止损）是反面教材，只用来拆「几天几倍」的账，不建议照着做。它只用来看清这个概念能告诉你多少，不建议照着去做。
成立条件
下单前逐条打勾，缺一条就不做
- 同样的做法有全部记录（分母），不是只有截图
- 到目标的比例明显高于打平线 1 ÷ (1 + 赢的份数)
- 每份押本金的比例不超过凯利的一半
- 赢了一份之后，下一份的比例不变
失效条件
出现任何一条，这个判断就作废
- 只凭截图估赢的机会：不做
- 到目标的比例贴着打平线：当它没有优势
- 每份押得比两倍凯利还多：不做
- 一份归零后加大下一份去追：不做
交易者方程
每份平均 = 到目标的比例 × 赢的份数 − 归零的比例 × 1（单位：一份 = 100 USDT）
每份平均是正的，可只比打平线高一点点；按这个优势，凯利只让每份放本金的 0.9%，而且数据稍微一变就是 0。模拟，不代表以后。
| 入场单种类 | 入场单种类：分份玩法每份都是起点收盘 10 倍开满、浮盈滚满；本课的加仓用止损买单、每层小仓（02、09 节）。 |
|---|---|
| 止损与备选 | 止损与备选：分份玩法不设止损，每份的止损就是强平价；本课要求止损在强平价上方、整笔最多亏 1R。 |
| 仓位由止损定 | 仓位由止损定：一份多大，由凯利和「整笔最多亏多少」一起定；算出来很小或是 0，就不做。 |
| 最小目标 | 最小目标：分份玩法的目标是约 8 倍；本课不设固定目标，按趋势离场或两倍风险先出一半（16 节）。 |
| 前提变了提前走 | 前提变了提前走：连着几份归零，先回去看全部记录里到目标的比例还在不在打平线上面。 |
| 被止损后再进条件 | 被止损后再进条件：每份归零之后，下一份照旧按本金的固定比例算，不因为上一份赢了或输了加码。 |
05盲读回放：晒出来的那一份
玩法右侧的K线先遮住。按「下一根」一根一根往前走，走到关键K线会停下来问你一个问题，答完才能继续。别先往下翻答案。
判断一下
真实行情：LINK/USDT 1 小时线，币安 U 本位永续公开历史数据（UTC）。挑出的片段，不代表概率，不承诺收益。2020-08-11～08-16（UTC），币安 U 本位永续；红虚线是强平价，绿虚线是目标，揭开到那一根才出现。「分份归零式」是反面教材。
06这张截图给了分母吗
想让你发现三问：一共几份？几份归零？每份押多少怎么定的？
1「两天八倍，本金 100。」（只有这一张）
判断对了。再想想：这句只晒了赢的。只晒了赢的：没说一共几份、多少份归零。
2「这个月一共开了六份，一份到目标，五份归零，合计赚了两百多。」
判断对了。再想想：这句给了分母。给了分母：可以拿去和全样本比。
3「我一直用这个方法，从没爆过。」
判断对了。再想想：这句只晒了赢的。只晒了赢的：没有记录可以核对，而且每份都能归零。
4「542 份里 62 份到目标，打平线 10.9%，每份平均 +7%。」
判断对了。再想想：这句给了分母。给了分母：全部记录都在，结论是接近打平。
5「每份押本金十分之一，赢一份能回本好几倍。」
判断对了。再想想：这句只晒了赢的。没算凯利：按全样本，每份十分之一长期是往下走的。
6「凯利算出来不到 1%，数据一变就是 0，所以我不做。」
判断对了。再想想：这句给了分母。算清了：优势太薄，不做是对的。
已判断 0 / 6 句，判断对 0 句。
结论答案依次是只晒赢、给了分母、只晒赢、给了分母、只晒赢、给了分母。第 5 句最容易放过：它没撒谎，只是没算每份押十分之一长期是涨还是跌。
07把本节方法留给实战
找一张你见过的「几天几倍」截图，照图 3 和图 4 补上它缺的两件事：分母和每份押多少。
需要时再写自己的行动卡（可选）
08再往深处想一步
为什么押到凯利的两倍，长期增长归零？长期增长是每一份结果的对数平均：g(f) = 到目标的比例 × ln(1 + b × f) + 归零的比例 × ln(1 − f)。f 小时它近似一条开口向下的抛物线，顶点在凯利 f*，左右对称，所以到 2f* 回到 0；一半处的高度是顶点的四分之三。这是算术，和用哪组数据无关。
为什么全样本的凯利这么小？到目标的比例 11.4%，打平线 10.9%，只高 0.5%。优势薄，凯利就小；重抽一千次，有 312 次算出来是 0。「分成十份、每份十分之一」比它大十倍多，所以长期是往下走的，哪怕每份平均是正的。
口径说明：真实行情一段按根数放到 1 小时线（前 120 根 = 5 天），全样本用 4 小时线，规则一字不差。一万人抽样里，有截图可晒的人账户平均 1507，没有截图的人平均只剩 30；全体的中位数是 912。你在网上看到的，是前一群人。
想再想一想？展开问题与笔记（可选）
如果你也想「把亏得起的钱分成几份」，先写下三个数：一共几份、每份占本金多少、你估的到目标的机会是从哪来的。用图 4 算打平线和半凯利，你的每份比例在哪一边？
笔记仅保存在当前浏览器展开参考思路
到目标的机会只用全部记录估（本节全样本或你自己的完整记录），不用截图；算出来贴着打平线，就当它没有优势。
数据附录：542 份与一万个人的全部模拟可选，想核对数字再展开。上面的做法不依赖这些数字。
比例（竖线是 11%）
| 每份押本金的 | 每押一份，本金对数平均变化 | 押 100 份后本金大约是原来的几倍 |
|---|---|---|
| 0.28% | +0.017% | 1.02 |
| 0.56% | +0.027% | 1.03 |
| 1% | +0.031% | 1.03 |
| 2% | −0.014% | 0.99 |
| 5% | −0.517% | 0.60 |
| 10% | −2.285% | 0.10 |
| 20% | −8.233% | 0.00 |
真实行情：ETH、BNB、XRP、ADA、DOGE、SOL、LINK、AVAX、LTC、DOT/USDT 永续 4 小时线 2021-01～2026-08，币安 U 本位永续公开历史数据（UTC），满足规则的 542 个起点全部都算、不挑。全部样本照实统计，只说明这段历史，不代表概率，不承诺收益。每个起点一份（规则见本节文件头）；一万人每人十份，每份从 542 份的结果里有放回地抽；凯利比例 0.89%（公式按平均赔率算 0.56%），自助抽样 1000 次：5% 分位 0.0%、中位 0.79%、95% 分位 3.0%，312 次为 0。随机种子固定。模拟约定：只做多，币安 U 本位永续，本金 1000 USDT，手续费 0.05%，资金费按实际结算扣；同一根K线先查强平与止损、再算加仓，加仓那一根不查新仓位（对滚仓者偏有利）。模拟，不代表以后，不构成投资建议。
542 个起点每个一份：62 份到目标（11.4%），472 份归零，8 份到期平掉；到目标的平均赚 8.1 份，打平线 10.9%。每份平均 +0.072 份，接近打平。一万人各分十份：25.2% 十份全归零，58.1% 亏了本金，可 70.2% 的人至少有一份能晒。每份押本金的 10%，长期增长是负的（每份 −2.28%）；凯利只有 0.9%。
| 情形 | 经验值（常见说法，我们的话转述） | 本站全样本 |
|---|---|---|
| 浮盈滚满到目标之前就强平（本站：分份规则一份归零） | 七八成 | 87.1%（542 份） |
| 十份里至少有一份能晒（本站：一万人抽样） | 六成左右 | 70.2%（10000 人） |
| 分十份玩一轮，最后亏了本金（本站：一万人抽样） | 五五开 | 58.1%（10000 人） |