出场比入场重要
一句话速览
入场决定你参与哪一段，出场决定你实际拿到多少。在高波动市场里这个差距被放大。
这节课要你带走的
为什么趋势策略的全部收益由出场决定、几种出场规则在这个市场的表现差异，以及回吐为什么是必要代价。
入场决定你参与哪一段，出场决定你实际拿到多少。 这个差距在高波动市场里被放大。
同一个入场，不同的出场
假设你在某个位置进场，之后行情走出一段趋势。 几种出场方式的结果：
| 出场方式 | 特点 | 问题 |
|---|---|---|
| 固定止盈 | 到某个百分比就走 | 在这个市场会频繁错过大行情，因为波动幅度大 |
| 移动止损 | 价格新高后把止损上移 | 必然回吐一段，且可能被插针扫掉 |
| 信号反转 | 出现反向信号才走 | 反应最慢，回吐最多 |
| 时间止损 | 持仓超过某时长就走 | 会付出较多资金费率 |
第一行值得注意：在日均振幅 5.75% 的市场里， 设一个 10% 的固定止盈，意味着你几乎必然会在大行情的开头就离场。
为什么回吐是必要的
移动止损必然在顶部之后才触发， 因为「趋势结束」这个判断只能在价格已经回落一段之后才作得出来。
所以回吐不是这套方法的缺陷，是它的结构性特征。
想拿到大行情，就必须接受回吐。两者是同一件事的两面。
而在这个市场，回吐的幅度会比传统市场大， 因为止损必须放得更宽（见 C5-4）， 而止损越宽，从高点回落到触发的距离就越大。
这个市场的两个额外考虑
一是资金费率给了长期持仓一个时间成本。 传统的趋势跟随可以无限期持有， 这里持有越久成本越高， 这会让「时间止损」这类规则变得比在传统市场更合理。
二是插针会误触发移动止损。 应对是按标记价格触发， 以及把移动止损的距离设得比日常波动宽。
一个实用的组合
不给推荐，但给一个思路：
分批出场可以缓解「要么全拿到要么全回吐」的两难：
比如到达某个幅度先出一部分锁定收益， 剩下的用移动止损跟着走。
代价是成本更高（多几次进出） 且规则更复杂（更难执行）。 这个取舍要自己权衡。
检验出场规则的方法
回测时不要只看总收益，看两个数：
一是最大的那几笔盈利占总盈利的比例。 趋势策略的收益高度集中在少数几笔， 如果你的出场规则把那几笔切短了，整套系统就不成立了。
二是平均回吐幅度。 它决定你在实盘中能不能执行下去。
做
今天就做这一件事
翻出你最近的盈利交易，算两个数：最大的一笔占总盈利多少，以及你平均在什么幅度就出场了。
如果没有一笔明显大于其他笔，说明你的出场规则可能把每一笔都切短了。
带走这一条：入场决定参与哪一段，出场决定拿到多少，这个差距在高波动市场被放大。回吐不是缺陷是结构性特征：想拿到大行情就必须接受它。这个市场的额外考虑是资金费率给了持仓时间成本，以及插针会误触发。