仓位模型：固定比例、固定风险、波动率调整
一句话速览
三种模型在同一段行情上跑出的资金曲线，以及它们在插针时的差别。
这节课要你带走的
三种仓位模型在这个市场的表现差异、为什么固定比例最危险，以及波动率调整该怎么落地。
仓位模型回答的是「每一笔开多少」。 三种常见做法在这个高波动市场里的差别，比在传统市场大得多。
三种模型
| 模型 | 怎么定 | 隐含假设 |
|---|---|---|
| 固定比例 | 每次用固定百分比的资金 | 假设每笔的止损距离一样 |
| 固定风险 | 每次亏损金额固定，倒推手数 | 假设止损总能按设定价成交 |
| 波动率调整 | 止损距离按 ATR 定，再倒推手数 | 假设近期波动能代表接下来的波动 |
固定比例为什么最危险
「每次用两成资金」听起来很克制， 但它没有约束单笔的亏损金额。
同样投入两成，止损距离 3% 和 15% 的两笔交易， 实际风险差五倍。
而这个市场的止损距离差别特别大： 主流币可能 5%，小市值币可能要 20% 才不被日常波动扫掉。 用同一个比例做这两类，风险完全不可比。
固定风险：这个市场的必需品
先定「这一笔最多亏多少钱」，再倒推手数。 公式是 C5-4 那个。
它的好处是让连亏的深度变得可预测： 每笔亏损一样，那么连亏 N 次的结果就能算出来 （见 C5-14）。
它的边界是：它假设止损能按设定价成交， 而这个市场有三个场景会让这个假设失效。 所以它算出来的风险是下限，不是上限。
波动率调整：多走一步
固定风险还有一个没解决的问题：止损距离设多少？
设死一个百分比的话， 它在不同品种和不同时期的含义完全不同。
波动率调整的做法是：止损距离 = k × ATR， 让它随波动自动缩放。
落地时有两个细节：
一是 ATR 的周期。太短会让仓位频繁变动，太长反应迟钝。
二是波动放大时仓位会自动缩小，这是它的优点： 在市场变危险时你自动持有更少。
这个市场要加的第四个约束
三种模型都还缺一样东西：强平距离检查。
算出手数之后，还要看对应的杠杆下强平价在哪，以及那个距离历史上多久出现一次。
因为前三种模型都假设「你能扛到止损位」， 而清算不会等你的止损 （见 C5-5）。
顺序应该是：按固定风险或波动率调整算出手数 → 检查对应杠杆的强平距离 → 取更保守的那个。
做
今天就做这一件事
翻出你最近五笔交易，算每一笔的实际亏损金额（不是百分比）。
如果这五个数差别很大，说明你用的其实是固定比例，而不是固定风险。
带走这一条：固定比例没有约束单笔亏损金额，而这个市场不同品种的止损距离差别极大。固定风险让连亏深度可预测，波动率调整让止损距离随波动缩放。三种都缺第四个约束：算完手数还要检查强平距离。