资金费率：多空谁给谁付钱
一句话速览
每隔几小时结算一次，长期持仓的成本可能远超手续费。算给你看它一年能吃掉多少。
这节课要你带走的
资金费率怎么算、为什么它是多空之间的转移支付而不是手续费、以及长期持仓时它能吃掉多少。
上上节讲了它为什么存在： 永续没有交割日，需要一个东西把合约价格拴在现货附近。 这一节把它算清楚。
三件事先说明白
一、它不进平台的口袋。 资金费率是多头和空头之间的转移支付， 平台只是转手。这跟手续费是两回事。
二、方向由市场情绪决定。 合约价高于现货（大家抢着做多）时，费率为正，多头付给空头； 反过来则空头付给多头。
三、它按持仓时间反复扣，跟你赚没赚钱无关。 这是最容易被低估的一点。
为什么杠杆会放大这笔成本
关键在于它按名义价值收，不按你的本金收。
你用一万块本金开 10 倍杠杆，名义价值就是十万， 资金费率按十万算，但从你那一万块本金里扣。 相当于本金层面的费率被放大了 10 倍。
资金费率对本金的年化成本 = 单次费率 × 每日次数 × 365 × 杠杆倍数
这个式子算出来的数经常让人意外， 某些时段它会超过很多人一整年的目标收益率。
它还是一个市场信号
费率异常高，说明做多的人拥挤到愿意付出很高的成本。
这本身是一条有用的信息： 拥挤的一侧在遇到反向行情时，清算会更密集， 下跌也会更快。 市场机制篇会把这个信号讲透， 但要先说清楚它的边界：它描述的是当前的仓位结构， 不是对未来方向的预测。
实用建议
打算长期持有方向性观点的，先看费率。 如果费率长期为正而你要做多，这笔持有成本必须算进你的预期收益里。
费率极端时，别只把它当成本。 它同时在告诉你市场的仓位结构有多拥挤。
做
今天就做这一件事
查一下你关注的那个币，当前的资金费率是多少。
用上面的组件算出按你的杠杆倍数，持有一年的成本占本金多少。
然后问自己：我预期这一年能赚多少？如果两个数是同一个量级，那这笔交易在成本上就不成立。
带走这一条：资金费率是多空之间的转移支付，按名义价值收、按持仓时间反复扣，跟你赚没赚钱无关。杠杆会成比例放大它对本金的侵蚀。费率极端时，它同时是一个关于仓位拥挤度的信号。