國債期貨
定義
以國債為標的、採用現金結算的期貨合約。
最核心的一條：債券價格和收益率反向，所以做多國債期貨就是押注利率下行。
直覺解釋：你持有票面利率 3% 的債券，市場上新發的給 4%， 那你手上這張就不值原價了。
幾個概念：久期（價格對利率變化的敏感度， 期限越長波動越大）、可交割券（對應一籃子債券而非某一隻）、 轉換因子、最便宜可交割券（空頭有權選擇用哪隻券交割， 他會選對自己最有利的，這隻券實際主導了期貨價格）。
交易上要注意：波動率小但保證金比例也低，所以槓桿倍數可能更高。 要按名義價值算敞口，不要按波動幅度直覺判斷。