板塊相關性
定義
同一板塊內品種價格的同向程度。
期貨上這個問題比股票嚴重，三個原因疊加：
一是產業鏈關係。螺紋、鐵礦、雙焦在同一條鏈上，
由同一批下游需求驅動，它們不是「碰巧同向」，是結構性同向。
二是槓桿放大後果。三個同板塊品種一起跌 10%，按 3 倍敞口算你虧 30%。
三是極端行情下相關性趨近 1，而那正是你最需要分散的時候。
數學上：組合波動 = 單品種波動 × √( 1/N + (N−1)/N × ρ )。 當 ρ 趨近 1 時，持有多少個品種都等於持有一個。
處理辦法：按板塊而不是按品種分配組合預算， 同板塊的所有持倉合計算作一筆。跨板塊才算真分散。
還有一點容易忽略：要按淨敞口算， 做多螺紋同時做空鐵礦是一個套利頭寸，風險結構跟同向疊加完全不同。