过度自信与频繁交易
一句话速览
交易频率与收益的关系在多个市场的研究里方向一致，而且很不友好。
这节课要你带走的
交易频率跟收益的关系、过度自信怎么推高频率，以及怎么给自己设一个频率上限。
多个市场的研究在这件事上方向一致： 交易频率越高，个人投资者的净收益越差。 而原因是可以拆开算的。
频率怎么吃掉收益
三重影响
一、成本按次数累积
价差、手续费、汇兑都按次收（见 U1-10）。
二、每一次都是一次犯错机会
如果你的单次期望其实接近零或为负， 那么增加次数就是在加速亏损。
而人们通常高估自己的单次期望， 这正是过度自信的表现。
三、高频率排除了你的结构性优势
你的优势在慢的那一侧（见 U6-1）， 高频率把你推到自己没有优势的赛道上。
过度自信从哪来
一、事后偏见。 记忆重构让你高估自己的准确率（见 U6-5）。
二、把市场上涨当成自己的能力。 见 U4-6 的拆分。
三、控制感。 频繁操作会带来「我在管理这个仓位」的感觉， 而那个感觉跟实际效果无关。
怎么给自己设频率上限
最简单的做法：规定每月最多交易几次，用完就停。
这条规则的好处是它强迫你筛选： 当次数有限时，你会自动只做最有把握的那几笔。
另外两条：
一、规定所有交易必须提前一天计划。 这直接排除了临时起意（见 U6-6）。
二、止损之后设冷却期（见 U5-7）。
一个自查
算你过去一年的总成本占账户的百分比。
如果这个数超过你的年化收益的三分之一， 频率就是你最该先解决的问题， 而且它比任何方法改进都容易做到。
做
今天就做这一件事
数你过去三个月的交易笔数，除以三，得到月均。
把这个数减半，作为下个月的上限。
然后看下个月的净收益跟这三个月比是好是坏。
带走这一条：频率的三重影响是成本按次数累积、每次都是一次犯错机会、以及把你推到没有优势的赛道上。过度自信来自事后偏见、把市场上涨当成能力、以及频繁操作带来的控制感。设上限最简单的做法是规定每月最多交易几次，因为次数有限会强迫你只做最有把握的几笔。自查方法是算年度总成本占账户的比例。