T+0、无涨跌停、可做空：三条规则改变一切
一句话速览
三条规则单独看都好理解，合在一起会让同一套操作习惯得出完全不同的结果。
这节课要你带走的
T+0、无涨跌停、可做空这三条规则各自的后果，以及它们合在一起为什么会放大彼此。
这三条单独看都好理解。 但它们合在一起，会让同一套操作习惯得出完全不同的结果。
T+0：当天买当天能卖
好处：发现判断错了当天就能改， 止损不用等到明天，也就不用承担一夜的跳空风险。
代价：它同时移除了一个天然的冷静期。 在 A 股，T+1 会强迫你隔一夜再决定；美股没有这个强制。
还有一条要注意： 频繁的当日进出在某些账户类型下有次数限制， 超过限制会触发相应的账户要求（见 U2-1）。
无涨跌停：损失没有单日上限
A 股的涨跌停给了一个天然的单日损失上限。 美股没有，一只票在一天之内跌掉大半是可能的。
它改变的是仓位算法
如果损失有单日上限，仓位可以按那个上限来算。 没有上限时，只能按「我这一笔最多亏多少」来算， 也就是 单笔风险规则。
它还有另一面：没有涨跌停意味着极端行情下仍然能成交。 A 股跌停时经常卖不出去，美股通常能卖， 只是价格可能很难看。
可做空：亏损方向不对称
做多的最大亏损是本金， 做空的最大亏损理论上没有上限，因为价格可以一直涨。
还有两个做空特有的成本： 借券费用，以及被强制回补的可能。 当某只票的做空比例很高时， 上涨会引发连锁回补，价格可以在短时间内涨到脱离基本面 （见 U9-5）。
三条合在一起
T+0 让你能反复操作，无涨跌停让单次损失没有上限，做空让方向错误的代价不对称。
后果是：在这个市场里，把账户做没所需要的时间可以很短。
而这三条同时也是这个市场的优点： 纠错快、极端时仍有流动性、可以表达双向观点。 工具本身中性，决定后果的是仓位。
一个具体的对照
| 情形 | A 股 | 美股 |
|---|---|---|
| 买入后当天暴跌 | 跌停封住，卖不掉 | 能卖，但价格自负 |
| 判断错了想改 | 要等到明天 | 当天就能改 |
| 看空一只票 | 基本只能不买 | 可以做空或买看跌期权 |
| 单日最大损失 | 受涨跌停约束 | 没有制度上限 |
做
今天就做这一件事
假设你满仓一只票，它明天开盘直接跌 30%。
算出那个金额，然后问自己两个问题：我能接受吗？我会在那一刻按规则执行吗？
这在美股不是极端假设，财报之后经常发生。
带走这一条：T+0 移除了 A 股 T+1 的天然冷静期，无涨跌停让单次损失没有制度上限，做空让方向错误的代价不对称。三条合起来意味着把账户做没所需要的时间可以很短。但同样这三条也是优点：纠错快、极端时仍有流动性、可以表达双向观点。决定后果的是仓位。