波动率塌陷

典型场景是财报：财报前隐含波动率持续上升（期权变贵）， 公布后不确定性消失，波动率迅速下降（期权变便宜）。

它造成的具体后果是：你持有的期权在财报公布那一刻同时受到两个力， 标的移动带来的收益和波动率塌陷带来的损失，而后者经常盖过前者。

所以「财报前买期权赌方向」是一个结构性不利的位置： 你在波动率最高的时候买入，在波动率最低的时候持有， 而且标的的移动幅度还必须超过市场已经定价的幅度。

怎么读那个「已经定价的幅度」： 跨式的两份权利金之和，大致就是它。